出口增速小幅回落，贸易顺差边际收窄 ——7月进出口数据点评|美元_新浪财经

通过本订阅号发布的内容仅供麦高证券有限责任公司（下称“麦高证券”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者及与我司签订研究咨询服务协议的普通投资者（以下统称为“我司客户”）参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非我司客户，为控制投资风险，请您取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

2024年7月中国出口金额为3005.60亿美元，出口增速在去年同期基数较低的情况下，仍小幅回落至7.00%，不及市场预期。7月份进口金额为2159.10亿美元，同比上升7.20%，但同时也要注意到，7月进口金额超预期上升也受到去年同期基数较低的影响；7月份贸易差额为846.50亿美元，较上月下降143.97亿美元，前值为990.47亿美元。

从主要贸易伙伴来看，我国对东盟的出口增速再度放缓，但仍然是我国第一大贸易伙伴，对美欧市场出口增速明显修复，增幅连续四月扩大。从出口的商品结构来看，7月船舶出口同比仍维持高增，录得54.80%；家用电器出口同比录得17.18%，已连续四个月维持10%以上的增速；机电产品、高新技术产品仍保持较高的出口金额，而农产品、纺织纱线、箱包及类似容器、服装及衣着附件、玩具及家用电器7月出口同比均较上月下行。

在出口占比近六成的机电产品中，7月集成电路、汽车包括底盘、手机、高新技术产品及自动数据处理设备出口同比增幅扩大，灯具照明装置出口降幅扩大。汽车零配件、医疗仪器及器械、通用机械设备、家用电器及音视频设备出口同比均较上月有所放缓。需要注意美欧两大经济体在下半年将对中国采取的关税政策，目前数据看来边际影响有限但后续需持续关注。

7月进口同比上升7.20%，对主要贸易伙伴的进口表现均有所改善，从美国、欧盟及东盟的进口同比由负转正，对日本的进口降幅有所收窄。

总体上看，7月进出口数据体现外贸仍维持相对的韧性，三中全会后各部委稳增长、提振内需的政策可期，虽然短期内海外经济体景气度可持续性有待更多数据的进一步验证，贸易保护主义升级的潜在风险也可能成为扰动项，但与此同时，我国坚持对外开放高质量发展，加强与一带一路沿线国家等新兴市场的经贸合作，分散风险并开拓新的增长。风险提示：外需回落超预期，政策变化超预期。

风险提示：外需回落超预期，政策变化超预期。

事件：8月7日海关总署发布数据，以美元计价，7月份中国进出口总值为5164.70亿美元，同比增长6.64%，7月进口总值为2159.10亿美元，同比上升7.20%，出口总值为3005.60亿美元，同比增长7.0%，增速较6月回落1.6pct。贸易顺差为846.50亿美元。

出口边际回落，进口同比高增

2024年7月份中国出口金额为3005.60亿美元，出口增速在去年同期基数较低的情况下（23年7月出口同比增速为-14.26%），仍小幅回落至7.00%，不及市场预期。7月份进口金额为2159.10亿美元，同比上升7.20%，但同时也要注意到，7月进口金额超预期上升也受到去年同期基数较低的影响（23年7月进口同比增速为-12.15%），本月与22年同期相比增速则为-0.06%；7月份贸易差额为846.50亿美元，较上月下降143.97亿美元，前值为990.47亿美元。

美欧市场出口修复，关注贸易保护主义倾向

从主要贸易伙伴来看，我国对东盟的出口增速再度放缓，但仍然是我国第一大贸易伙伴，对美欧市场出口增速明显修复。具体数据方面，东盟7月出口同比录得12.16%，前值为15.02%；中国香港同比录得12.65%，前值为8.96%；美国、欧盟同比增幅连续四月扩大，分别录得8.10%、8.00%；英国、俄罗斯、韩国、日本的出口增速下降，其中英俄日增速由正转负，分别录得-1.85%、-2.80%、0.82%、-5.98%。

从出口的商品结构来看，大部分商品出口同比增速较上月下滑。具体来看，7月船舶出口同比仍维持高增，录得54.80%；机电产品、高新技术产品仍保持较高的出口金额，同比增速较上月上涨，7月出口同比分别录得9.97%、11.50%；家用电器出口同比较上月下降0.76pct至17.18%，已连续四个月维持10%以上的增速；农产品、纺织纱线、箱包及类似容器、服装及衣着附件及玩具7月出口同比均较上月下行，分别录得1.60%、3.50%、-11.78%、-4.42%及-3.88%，较上月分别下降8.59pct、2.39pct、8.58pct、2.62pct及1.65pct。

在出口占比近六成的机电产品中，7月集成电路、汽车包括底盘、手机、高新技术产品及自动数据处理设备出口同比增幅扩大，分别录得27.67%、13.81%、5.04%、11.50%及19.30%；灯具照明装置出口降幅较上月扩大4.38pct，录得-6.62%，；汽车零配件、医疗仪器及器械、通用机械设备、家用电器及音视频设备出口增速同比均较上月有所放缓，分别录得5.67%、7.87%、14.73%、17.18%及5.44%。

近期美欧对华贸易保护主义抬头值得关注。自7月5日起，欧盟对来自中国进口的电动汽车征收临时反补贴税。但结合7月汽车出口数据来看，汽车出口数量与金额不降反增，分别录得55.3万辆及99.84亿美元，同比增速分别为25.68%及13.81%，较上月上升6.17pct及1.22pct，这或反映欧盟加征关税目前对我国汽车出口的影响相对有限。并且按照欧盟反补贴程序规定，预计欧委会将于2024年11月初做出最终裁定。

此外，美国预计在八月对从中国进口的锂电池、电动汽车、光伏电池组件等数百种商品加征关税，目前美方宣布该计划至少推迟两周，并继续就这一问题寻求公众意见。白宫宣称新措施将影响价值180亿美元的自中国进口产品，该金额占2023年中国出口美国总额3.6%左右，边际影响有限。

进口同比增速改善，美欧东盟进口由负转正

7月进口同比上升7.20%，对主要贸易伙伴的进口表现均有所改善，从美国、欧盟及东盟的进口同比由负转正，分别录得24.09%、7.11%及11.13%，较上月分别回升25.79pct、13.87pct及15.93pct；对日本的进口降幅有所收窄，录得-4.94%，较上月收窄5.69pct。

分商品看，钢材、大豆对进口拖累较为明显，而原油与铁矿砂及精矿等大宗商品进口有所上升。7月原油、铁矿砂及精矿与集成电路进口同比上升，分别录得7.87%、10.77%及14.93%，较上月分别回升7.67pct、7.99pct及15.03pct；钢材与大豆降幅继续走阔，位于较深的负增长区间，拖累明显，分别录得-18.00%及-11.23%，较上月分别下降9.04pct及0.72pct；未锻造的铜及铜材进口同比增速小幅下行，录得14.38%，较上月回落0.95pct。

本内容源自2024年8月8日发布的报告《出口增速小幅回落，贸易顺差边际收窄——7月进出口数据点评》

分析师：刘娟秀 S0650524050001

分析师：钟奕昕 S0650524030001

风险提示及重要声明

本订阅号不是麦高证券研究报告的发布平台，所载与证券市场相关内容均来自于权威媒体发布的公开信息或麦高证券已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读，订阅者若单独试用本订阅号所载内容，有可能会因缺乏对完整报告的了解等原因而对其中关键内容产生误解。提请订阅者参阅麦高证券已发布的完整证券研究报告，仔细阅读并正确理解其所附风险提示、分析师承诺、重要声明等内容。麦高证券对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本订阅号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断，相关研究观点可依据麦高证券后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。