8月7日,安琪酵母(600298.SH)发布了2024年半年报,上半年实现营收71.75亿元,同比增长6.86%;实现归母净利6.91亿元,同比增长3.21%。
营收增速为自2013年以来同期最低,但扭转了连续两个季度净利润下滑的态势。
按安琪酵母今年6月披露的股权激励计划,股份解锁的目标之一,即为2024年主营业务营收增速不低于10%。
仅从今年上半年表现来看,安琪酵母和目标还有一定距离。
安琪酵母为亚洲第一、全球第二的酵母公司,酵母系列产品总产能超过 40 万吨,在国内市场占比55%,在全球占比19%,酵母系列产品规模居全球第二。
隐忧在于国内烘培市场份额已隐现天花板,2022年和2023年已连续两年录得营收下滑。
今年上半年,安琪酵母在国内市场录得营收43.15亿元,仅同比增长0.89%。
国内烘焙产品的需求不振,或为安琪酵母国内业绩增速远落后于整体的原因之一。
这从同处烘焙产业链上游的烘焙奶油制造商南侨食品(605339.SH)业绩上也可管窥一二。
据南侨食品营收简报,今年前6个月,南侨食品仅在1月和4月两个月营收增长,其他4个月均录得下滑表现。
一名华东地区私募人士对信风(ID:TradeWind01)表示,上半年国内烘焙需求下降,并且整体酵母产能的增长快于销量的增长,竞争非常激烈,导致各家都有不同程度的降价,相应安琪酵母的吨价也有所下滑,影响毛利率。
主要原材料糖蜜的价格同比下滑的情况下,今年上半年安琪酵母的毛利率却同比下滑0.26个百分点至24.28%,为同期历史新低。
面对需求减弱的国内市场,安琪酵母的应对有二。
其一是向海外扩张。
早在2013,安琪酵母将目光投向海外,在埃及建出了第一家海外工厂;2015年开始布局俄罗斯市场。
今年上半年,安琪酵母在海外市场实现营收28.24亿元,同比增长17.89%。
其二在于扩充产品品类,在酵母之外推出酵母提取物产品,主要应用于调味品、动物饲料、保健品等领域。
安琪酵母相关人士对信风(ID:TradeWind01)表示,目前安琪酵母的酵母提取物最主要的用途即应用于调味品产品,作为味精产品的替代。
相比单纯卖酵母,酵母提取物是另一种生意。
酵母竞争考验产能和成本控制,提取物则要面对不同领域的竞对。
比如在调味品领域,酵母提取物对标的是盐和味精、在保健品领域则要对标动物蛋白或植物蛋白。
信风(ID:TradeWind01)另从上述华东私募人士处了解到,上半年安琪酵母的酵母产品销量增长主要来自于海外市场,增速超过10%;酵母提取物总体增长则接近20%。
对于安琪酵母这份半年报,市场似乎对其重返增长有所期待。
8月8日,安琪酵母低开高走,收涨2.94%于30.48元/股。
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