东海研究 | 医药：政策利多，板块企稳_新浪财经

证券分析师：

杜永宏，执业证书编号：S0630522040001

伍可心，执业证书编号：S0630522120001

联系人：

付婷，邮箱：futing@longone.com.cn

// 报告摘要 //

市场表现：

上周（7月29日至8月2日）医药生物板块整体上涨3.21%，在申万31个行业中排第4位，跑赢沪深300指数3.94个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌20.79%，在申万31个行业中排第24位，跑输沪深300指数19.43个百分点。当前，医药生物板块PE估值为24.1倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为115%。上周子板块全部上涨，涨幅前三的为医疗服务、化学制药、生物制品，涨幅分别为7.68%、4.66%、2.91%。个股方面，上周上涨的个股为416只（占比88.3%）；涨幅前五的个股分别为香雪制药（73.3%），河化股份（47.6%），*ST吉药（39.5%），睿智医药（29.4%），舒泰神（29.1%）。

市值方面，8月2日，A股申万医药生物板块总市值为5.52万亿元，在全部A股市值占比为6.64%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2556亿元，占全部A股成交额的7.07%，板块单周成交额环比上涨28.14%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为3.34亿元。

行业要闻：

（1）7月30日，上海市发布《关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》，包括：大力提升创新策源能力、推动临床资源更好赋能产业发展、推动审评审批进一步提速、加快创新产品应用推广、加强为企服务和产业化落地支持、强化投融资支持、释放数据要素资源价值、推动产业国际化发展等8个方面推出37条政策举措。

（2）8月1日，国务院办公厅印发《关于健全基本医疗保险参保长效机制的指导意见》，根据意见，连续参保有激励，对连续参加居民医保满4年的群众，每多参保1年可提高大病保险最高支付限额至少1000元；基金零报销有激励，对于当年没有使用医保基金的参保群众，第二年可提高大病保险最高支付限额至少1000元。意见重申放开放宽参保的户籍限制，推动外地户籍中小学生、学龄前儿童在常住地参保工作。对非集中征缴期缴费参保和断缴人员再参保明确固定和变动待遇等待期规则，并明确可以通过缴费方式修复变动待遇等待期，公平维护全体参保人利益。职工医保个人账户共济范围扩展到近亲属，同时推动共济地域逐步扩大。

投资建议：

上周医药生物板块反弹，显著跑赢大盘指数，子板块均上涨。上海发布《关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》，提到切实投入大量资金，对创新药研发、生产、销售给予支持，并在临床资源整合利用、缩短评审周期、加快创新产品应用推广、优化投融资环境、推动国际化等全面支持上海本地及辐射全国创新药械产业发展。结合前期的《全链条支持创新药发展实施方案》，预计未来各地区针对医药创新发展的政策将陆续落地，长期利好创新药的发展。此外，国务院办公厅发布《关于健全基本医疗保险参保长效机制的指导意见》，一方面优化了医保待遇的相关机制，另一方面鼓励和稳定了长期参保人群，医疗行业刚需性质明显。随着各项支持政策的陆续落地，医药生物行业长期发展前景可期；当前板块整体处于历史低位，中长期投资价值显著，建议关注创新药链、器械设备、医疗服务、血制品、二类疫苗、特色原料药等细分板块及个股的投资机会。

个股推荐组合：贝达药业、科伦药业、特宝生物、开立医疗、千红制药、博雅生物；

个股关注组合：海尔生物、诺泰生物、康泰生物、荣昌生物、国际医学、华厦眼科等。

风险提示：行业政策风险；公司业绩不及预期风险；药械产品安全事件风险等。

// 正文 //

▌1.市场表现

上周（7月29日至8月2日）医药生物板块整体上涨3.21%，在申万31个行业中排第4位，跑赢沪深300指数3.94个百分点。子板块全部上涨，涨幅前三的为医疗服务、化学制药、生物制品，涨幅分别为7.68%、4.66%、2.91%。

年初至今，医药生物板块整体下跌20.79%，在申万31个行业中排第24位，跑输沪深300指数19.43个百分点。子板块均下跌，其中医疗服务跌幅最大（-33.61%）。

截至2024年8月2日，医药生物板块PE估值为24.1倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为115%。医药生物子板块中，化学制药、医疗器械、医疗服务、中药、生物制品和医药商业的PE估值分别为28.3倍、26.9倍、24.0倍、22.5倍、22.2倍和14.7倍。

个股方面，上周上涨的个股为416只（占比88.3%），下跌的个股52只（占比11.0%）。涨幅前五的个股分别为香雪制药（73.3%），河化股份（47.6%），*ST吉药（39.5%），睿智医药（29.4%），舒泰神（29.1%）；跌幅前五的个股分别为一品红(-14.8%)，老百姓(-11.2%)，博瑞医药-U(-10.8%)，贵州三力(-8.2%)，太极集团(-6.6%)。

8月2日，A股申万医药生物板块总市值为5.52万亿元，在全部A股市值占比为6.64%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2556亿元，占全部A股成交额的7.07%，板块单周成交额环比上涨28.14%。

上周，医药行业整体的主力资金净流出合计为3.34亿元，在申万一级行业中排名第11位。

▌2.行业要闻

上海发布《关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》

7月30日，上海市人民政府办公厅发布《关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》，包括：大力提升创新策源能力、推动临床资源更好赋能产业发展、推动审评审批进一步提速、加快创新产品应用推广、加强为企服务和产业化落地支持、强化投融资支持、释放数据要素资源价值、推动产业国际化发展等8个方面；围绕研发、临床、审评审批、应用推广、产业化落地、投融资、数据资源、国际化等关键环节，坚持全链条创新、全链条改革、全链条赋能，推出37条政策举措。自2024年8月1日起实施，有效期至2029年7月31日。（信息来源：上海市政府）

国务院发布《关于健全基本医疗保险参保长效机制的指导意见》

8月1日，国务院办公厅印发《关于健全基本医疗保险参保长效机制的指导意见》，根据意见，连续参保有激励，对连续参加居民医保满4年的群众，从第5年起每多参保1年可提高大病保险最高支付限额至少1000元；基金零报销有激励，对于当年没有使用医保基金的参保群众，第二年可提高大病保险最高支付限额至少1000元。意见重申放开放宽参保的户籍限制，推动外地户籍中小学生、学龄前儿童在常住地参保工作。意见对非集中征缴期缴费参保和断缴人员再参保明确固定和变动待遇等待期规则，并明确可以通过缴费方式修复变动待遇等待期，公平维护全体参保人利益。根据意见，职工医保个人账户共济范围扩展到近亲属，同时推动共济地域逐步扩大。（信息来源：国务院办公厅）

▌3.投资建议

个股推荐组合：贝达药业、科伦药业、特宝生物、开立医疗、千红制药、博雅生物；

个股关注组合：海尔生物、诺泰生物、康泰生物、荣昌生物、国际医学、华厦眼科等。

▌4.风险提示

行业政策风险：医药生物行业政策推进具有不确定性，集采等政策的执行力度对行业整体影响较大。

公司业绩不及预期风险：医药生物上市公司可能存在业绩不及预期，外延并购整合进展不及预期，产品研发进展不及预期等风险。

药械产品安全事件风险：医药生物行业突发事件如地缘政治、药械产品安全事故等可能造成市场动荡，对板块整体可能产生较大影响。

// 报告信息 //

证券研究报告：《政策利多，板块企稳——医药生物行业周报（2024/07/29-2024/08/04）》

对外发布时间：2024年08月05日

报告发布机构：东海证券股份有限公司

// 声明 //

一、评级说明：

1.市场指数评级：

2.行业指数评级：

3.公司股票评级：

二、分析师声明：

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。

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