证券分析师：
姚星辰，执业证书编号：S0630523010001
联系人:
吴康辉，陈涛，邮箱：cht@longone.com.cn
// 报告摘要 //
二级市场表现：上周食品饮料板块下跌1.39%，沪深300指数下跌0.73%，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第28位。子板块方面，上周除了白酒、乳品外各板块均上涨。个股方面，上周涨幅前五为ST春天，交大昂立，金字火腿，兰州黄河，百润股份，分别上涨21.25%，14.11%，11.37%，9.29%，9.05%。跌幅前五为今世缘，泸州老窖，古井贡酒，伊利股份，双汇发展。分别下跌6.22%，4.99%，3.84%，2.55%，2.22%。
提振消费，扩大内需。7月政治局会议强调要以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费，要多渠道增加居民收入，增强中低收入群体的消费能力和意愿，把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手，支持文旅、养老、育幼、家政等消费。本次会议从居民的角度来表述消费的重要性，期待后续政策落地。
白酒：关注中报业绩与需求修复。上周五粮液集团（股份）公司召开党委会，会议强调，三季度是“黄金季”、攻坚季，公司上下要以攻坚的姿态、安全的状态力拼三季度，为“全年红”“全年稳”打下坚实基础。要全力以赴抓好下半年重点工作。批价更新：根据今日酒价，上周飞天茅台批价略升。截至8月2日，2023年茅台散飞批价2420元，周环比上涨20元，月环比上涨20元。五粮液普五批价为960元，周环比持平，月环比上涨5元。国窖1573批价870元，批价周环比下跌5元，月环比下跌5元。随着中报披露的临近，市场更加偏好绩优标的。白酒行业竞争加剧，不同价格带动销分化延续，头部酒企份额有提升趋势，在行业仍面临较大压力的背景下，建议关注高端酒和区域龙头，个股建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒等。
啤酒：成本红利释放，高端化趋势不改。需求方面，受到宏观经济、天气等因素的影响，啤酒二季度销量有所承压。7月下旬进入三伏天以来，全国多地持续高温，叠加体育赛事的催化，旺季啤酒销量有望迎来改善。成本方面，今年大麦等原材料成本红利持续释放，啤酒板块利润弹性显现。长期看啤酒行业高端化趋势不改，厂家推动产品结构升级意愿强，近5年来中高端酒销量增速高。随着消费者健康意识不断提升、人均可支配收入持续增长，中高端扩容潜力充足。
大众品：（1）零食：零食企业业绩延续增长，关注产品和渠道拓展。从近期披露的业绩预告来看，零食板块今年上半年业绩表现相对较好。部分新型渠道崛起带来行业快速增长，渠道红利有望延续。产品成长逻辑强、品牌及规模效应显著、渠道扩展增速较快的头部企业将优先受益。（2）乳制品：消费者健康意识提升，低温鲜奶空间较大。随着消费者需求健康化和多元化，低温乳制品接受度提高，产品高端化趋势加速，建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。（3）卤制品：注重单店提振，稳步拓店。绝味食品2024年坚持深耕鸭脖主业战略，将重心放在单店提振和鸭脖主业上。在美食生态方面，公司主要拓展卤味方向，控制投资节奏。
投资建议：白酒板块建议关注高端酒和区域龙头，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒等。啤酒板块建议关注盈利能力不断提升的青岛啤酒。零食板块建议关注产品成长逻辑强、渠道增速较快的盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。乳制品板块建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。卤制品板块建议关注绝味食品。
风险提示：宏观经济增长不及预期；竞争加剧的影响；食品安全的影响。
// 正文 //
▌1.二级市场表现
1.1板块及个股表现
上周食品饮料板块下跌1.39%，沪深300指数下跌0.73%，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第28位。子板块方面，上周除了白酒、乳品外各板块均上涨。个股方面，上周涨幅前五为ST春天，交大昂立，金字火腿，兰州黄河，百润股份，分别上涨21.25%，14.11%，11.37%，9.29%，9.05%。跌幅前五为今世缘，泸州老窖，古井贡酒，伊利股份，双汇发展。分别下跌6.22%，4.99%，3.84%，2.55%，2.22%。
1.2估值情况
▌2.主要消费品及原材料价格
2.1白酒价格
2.2啤酒和葡萄酒数据
啤酒6月产量411.00万千升，同比下降1.7%。葡萄酒6月产量1.10万千升，同比下降26.70%。
2.3上游原材料数据
乳制品价格：截至7月26日，牛奶零售价12.20元/升，周环比-0.08%，同比-1.69%；酸奶零售价15.88元/公斤，周环比持平，同比-1.18%；生鲜乳3.22元/公斤（同比-14.10%）；国内品牌婴幼儿奶粉零售价226.57元/公斤，国外品牌268.22元/公斤。另外，6月中国奶粉进口金额为50694.90万美元。
畜禽价格：截至8月2日，生猪19.90元/公斤，周环比+3.75%，同比+13.07%；仔猪45.02元/公斤，周环比+0.69%，同比+50.77%；猪肉价格25.33元/公斤，周环比+0.44%，同比+18.36%；白羽肉鸡7.73元/公斤，周环比+0.91%，同比-12.56%。截至8月2日，牛肉59.99元/公斤，周环比-1.06%，同比-15.29%。
农产品价格：截至8月2日，玉米2348.57元/吨，周环比-0.90%，同比-15.21%；豆粕3028.00元/吨，周环比-3.44%，同比-32.35%。
包材价格：截至8月2日，PET瓶片7200/吨，周环比-1.37%，同比-0.69%；瓦楞纸3270元/吨，周环比持平，同比+0.15%。
▌3.行业动态
国务院印发20项促消费重点任务
近日，国务院印发《促进服务消费高质量发展的意见》。《意见》提出6方面20项重点任务。一是挖掘餐饮住宿、家政服务、养老托育等基础型消费潜力。二是激发文化娱乐、旅游、体育、教育和培训、居住服务等改善型消费活力。三是培育壮大数字、绿色、健康等新型消费。四是增强服务消费动能，创新服务消费场景，加强服务消费品牌培育，放宽服务业市场准入，持续深化电信等领域开放。五是优化服务消费环境，加强服务消费监管，引导诚信合规经营，完善服务消费标准。六是强化政策保障，加强财税金融支持，夯实人才队伍支撑，提升统计监测水平。相关部门和各地共同开展服务消费提质惠民行动和服务消费季系列促消费活动，持续打造服务消费热点、推动服务质量提升。
（信息来源：国务院）
《董香型白酒》国标正式立项
近日，国家标准化管理委员会发布《国家标准化管理委员会关于下达2024年第五批推荐性国家标准计划及相关标准外文版计划的通知》（国标委发【2024】32号），由全国白酒标准化技术委员会归口的《白酒质量要求 第12部分：董香型白酒》国家标准列入制定计划，计划号为20242394-T-607。
（信息来源：国家标准化管理委员会）
▌4.核心公司动态
▌5.风险提示
（1）宏观经济增长不及预期：消费受宏观经济发展水平影响较大，如果经济增长不及预期，将影响企业生产经营和居民收入水平，最终导致消费力减弱。
（2）竞争加剧的影响：在消费弱复苏的背景下，消费者更注重质价比，消费市场竞争愈发激烈，如果公司不能紧跟市场发展趋势，满足客户的需求变化，最终将影响业绩。
（3）食品安全的影响：食饮行业安全对公司甚至行业影响较大，如果部分公司食饮安全出现问题，可能对估值及长期基本面带来影响。
// 报告信息 //
证券研究报告：《促消费扩内需，信心逐步提振——食品饮料行业周报（2024/7/29-2024/8/2）》
对外发布时间：2024年08月05日
报告发布机构：东海证券股份有限公司
// 声明 //
一、评级说明：
1.市场指数评级：
2.行业指数评级：
3.公司股票评级：
二、分析师声明：
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。
本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。
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