中证智能财讯 牧原股份（002714）8月3日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入568.66亿元，同比增长9.63%；归母净利润8.29亿元，同比扭亏；扣非净利润8.79亿元，同比扭亏；经营活动产生的现金流量净额为154.74亿元，上年同期为-10.44亿元；报告期内，牧原股份基本每股收益为0.15元，加权平均净资产收益率为1.3%。
以8月2日收盘价计算，牧原股份目前市盈率（TTM）约为-369.02倍，市净率（LF）约为3.77倍，市销率（TTM）约为2.09倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入305.94亿元，同比增长10.56%，环比增长16.45%；归母净利润32.08亿元，同比增长302.90%，环比增长234.86%；扣非净利润32.65亿元，同比增长312.87%，环比增长236.81%。
资料显示，公司主营业务为生猪的养殖销售、生猪屠宰。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，生猪收入560.18亿元，同比增长10.53%，占营业收入的98.51%；屠宰、肉食产品收入99.81亿元，同比增长15.06%，占营业收入的17.55%；饲料原料收入4.86亿元，同比下降69.10%，占营业收入的0.86%。
2024年上半年，公司毛利率为7.74%，同比上升6.32个百分点；净利率为1.80%，较上年同期上升7.18个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为16.54%，同比上升15.53个百分点，环比上升19.04个百分点；净利率为11.39%，较上年同期上升17.13个百分点，较上一季度上升20.75个百分点。
分产品看，生猪、屠宰、肉食产品、饲料原料2024年上半年毛利率分别为8.13%、-0.42%、-0.74%。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为1.30%，较上年同期增长5.19个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.68%，较上年同期增长2.57个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为154.74亿元，同比增加165.18亿元，主要系公司商品猪销售价格较去年同期上升，成本下降所致；筹资活动现金流净额-83.42亿元，同比减少159.05亿元，主要系公司偿还债务支付的现金较多所致；投资活动现金流净额-63.35亿元，上年同期为-96.92亿元，主要系公司固定资产投资减少所致。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为51.02亿元，上年同期为-126.92亿元。
2024年上半年，公司营业收入现金比为109.04%，净现比为1865.92%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.29次，上年同期为0.27次（2023年上半年行业平均值为0.25次，公司位居同行业4/10）；固定资产周转率为0.51次，上年同期为0.48次（2023年上半年行业平均值为0.90次，公司位居同行业8/10）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为336.04次、1.28次。
2024年上半年，公司期间费用为47.36亿元，同比增长1.41亿元；但期间费用率为8.33%，同比下降0.53个百分点。其中，销售费用同比增长16.91%，管理费用同比下降8.52%，研发费用同比增长19.55%，财务费用同比增长5.71%。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末增加4.79%，占公司总资产比重上升0.69个百分点；存货较上年末减少4.77%，占公司总资产比重下降0.62个百分点；生产性生物资产较上年末增加9.98%，占公司总资产比重上升0.58个百分点；固定资产较上年末减少2.82%，占公司总资产比重下降0.51个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末减少8.05%，占公司总资产比重下降1.50个百分点；应付票据较上年末增加122.01%，占公司总资产比重上升1.62个百分点；应付账款较上年末减少10.32%，占公司总资产比重下降1.03个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少14.98%，占公司总资产比重下降0.76个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为399.3亿元，占净资产的62.31%，较上年末减少20.01亿元。其中，存货跌价准备为1400.87万元，计提比例为0.04%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为61.81%，相比上年末下降0.30个百分点；有息资产负债率为38.53%，相比上年末上升0.33个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为0.68，速动比率为0.25。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为牧原实业集团有限公司，占比15.28%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，牧原实业集团有限公司、香港中央结算有限公司、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金持股有所上升，秦英林、孙惠刚、中信建投证券股份有限公司、钱运鹏、叶世萍持股有所下降。
值得注意的是，根据半年报数据，牧原股份10.38%股份处于质押状态。其中，第一大股东秦英林质押3.01亿股公司股份，占其全部持股的14.41%。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为20.57万户，较一季度末下降了2.83万户，降幅12.11%；户均持股市值由一季度末的100.79万元上升至115.87万元，增幅为14.96%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
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