7月23日，在炙热的三伏天里A股市场迎来了本月的第二次下探。上证指数、深圳成指、创业板指和科创板指数全天都单边下行、几无反弹，接近尾盘时又加速下跌，最终都收了一根断头阴线，跌幅分别为1.65%、2.97%、3.04%和4.11%。
市场中鲜有板块是收红的，其中发挥权重护盘作用的就只有银行板块，板块指数（880471）最终收涨1.55%，主要是适度“维稳”了上证指数。但略让人诧异的是，在一众上市银行股中，昨日涨幅居首的既不是一些明星城商行、也不是近期分红的主角六大国有银行，而是相对较为低调的齐鲁银行（601665.SH），收于4.66元/股，涨幅4.02%。
7月23日A股银行板块涨幅情况一览
图表来源：鑫网通达信
齐鲁银行昨日的上涨，空穴来风、未必无因。主要是该行续瑞丰银行和苏农银行之后，也在7月22日晚间发布了（未经审计的）半年度业绩快报。其中上半年营业收入为64.12亿元、同比增长5.53%，而归母净利润为23.47亿元、同比增长16.98%。不但增长情况较好，而且延续了2022年和2023年的良好势头。
2022年度，该行营业收入为110.64亿元、同比增长8.82%，归母净利润为35.87亿元、同比增长18.17%；2023年度，营业收入为119.52亿元、同比增长8.03%，归母净利润为42.34亿元、同比增长18.02%。低调但仍在高速增长，这或许就是对齐鲁银行近年表现的最客观评价。
那么，人们不禁要问，在当前银行业整体经营形势较为严峻的情况下，齐鲁银行又是如何做到业绩的持续增长？在一众上市银行中究竟哪些还有增长的潜力？云深不知处，答案或许就在逻辑思辨与业务数据的融合之中。
有潜力的银行离不开区位地域因素
在机构之家前期文章《银行研究丨成都银行业绩喜人：分红暂列探花郎，区位优势或是发展的重要机遇之一》中，曾对做为“明星”城商行的成都银行高增长的原因进行了分析，认为“正如股票分析的三因素理论，银行的发展主要也是宏观环境、区位地域和自身业务经营水平的综合。”
在当前宏观环境大致趋同的情况下，中西部地区的区域经济后发优势，或许正是其能快速做大做强的根基之一。
如2023年度，成都的GDP同比增长率为6.0%，高于杭州的5.6%、宁波的5.5%；而2023年度成都第三产业同比增长率为7.5%，杭州则为7.2%、宁波为5.3%。同时，其GDP在全省占比高达36.7%、首位度位列全国第四；相对周边地区固然是一种虹吸、但这种集聚也确能较好地促进包括银行在内的第三产业蓬勃发展。同时随着东部沿海地区的产业升级，也有相当部分产业内迁至成渝地区。成都银行近年来的大发展正是立足于这种区位优势，其营业收入中85.45%来自于成都都市圈。
同时，拥有广大的、大有潜力可挖的县域空间也是一种区位地域优势。在成都银行“高大上”地做大做强都市圈业务时，前几年的长沙银行则是更注重“农村包围城市”。充分抓住国家对于中部崛起、乡村振兴、产业转型升级等的战略部署，相应进行银行自身的业务规划，特别是重视零售体系、县域金融等的发展，往年，长沙银行为人所乐道的高零售业务占比、高净息差，说到底就是当年重视零售业务发展、深耕县域金融所结出的硕果。
再以长三角的城商行为例，上海银行16年至23年营业收入仅增长46.95%，而宁波银行同期增幅则高达160.46%，两者的差距未必源自业务经营水平的差距，而是前者主营地域位于上海市区、而宁波银行更多地扎根于浙江县域。
事实上，齐鲁银行的情况也是如此。尽管山东省也是东部沿海省份之一、经济在北方诸省雄踞榜首，但不可否认的是，其金融市场发达程度和北上广深不可同日而语。特别是齐鲁银行总部所在的济南地区，相对胶东的青岛等地区又略逊一筹。广阔的、尚未充分“开发”的齐鲁县域，就注定了齐鲁银行后续仍有一定的业务发展空间。
金融既讲究以动态的思维来应对不确定性的环境，也极为重视依托数据的逻辑论证。为此，机构之家选取8家银行做为样本，包括“宇宙第一大行”工商银行（全国性），股份制行中的中信银行、平安银行（重点区域一北一南）、地处一线城市的城商行上海银行、北京银行，以及上述的成都银行、长沙银行和齐鲁银行，来对比其营业收入增势。
以2016年营业收入为基数“1”，那么截至2023年：
首先，具有区位地域优势的上述三家银行，营业收入分别增至“2.52”、“2.47”和“2.32”，远远高于其它几家样本银行。
其次，上述三家银行不但营业增速极为接近，而且历年增长曲线也高度拟合，也许我们不该否认“主观能动性”，但我们也应谦虚地看到，所谓的“发挥”也是站在“区位地域”的肩膀上。
历年不同类型A股上市行银行举样营业收入增势一览
基础数据来源：iFind
上图的结果或许会令局外人惊讶、令上述行员工气馁或愤懑，但眼见即为事实。人的情绪不是来自外在、而是内心，其实这种结论在投资学等相关领域也早已验证，曾有瑞典资深人士统计后发现，绝大多数投资交易系统所谓的收益曲线差别，基本只是对风险容忍度“开关”的调解而已。
当然，区位优势能否充分利用，也要看自身的外延式扩张条件。通过信贷投放创收需要依托于存款，一方面挖掘市场空间、存贷款的增长往往是双向的；但另一方面，在当前银行净息差逐渐缩小的当下，如何优化贷存比也是一门学问。贷存比过高的，往往“潜力”已经逐步用尽；而过低的贷存比，又会有富余存款的“包袱”，需要额外付息。
齐鲁银行近年来的快速增长，在存贷款同步增长的同时，贷存比也在明显提高。特别是2023年度达到了75.41%，在2022年度58.36%的基础上，同比跃升了17.05%。这固然有利于抓住市场机遇，但也应同步关注新增贷款的资产质量。后续来看，齐鲁银行还有一定的贷存比扩张空间，也就是说外延式的增长潜力尚在。
历年来齐鲁银行贷存比变化情况一览
单位：%；基础数据来源：iFind
2024年一季度末A股上市银行贷存比情况一览
单位：%；基础数据来源：iFind
有潜力的银行离不开经营思路的转变
机构之家在前期文章中，曾提醒当下银行应及时做好经营思路的转变，这种转变是多方面的、依各家行的具体情况不同而异，但体现在经营数据上则是一致的。
那就是，营业收入能够增长固然是好；但利润的增速应高于营业收入的增速。简单来说，前者高于后者，更多是外延的增长；而后者高于前者，则更多是内生效能的提高。
在以往的经济上行期，各行各业都是扩张的，银行完全可以凭借外延式的增长而获得良好的回报；而在行业的发展到了历史性节点之后，除上述的具有区位地域优势的少部分银行外，外部有效信贷需求的日渐不足，已经预示着银行日益需要通过内部的精细化管理来进行“挖潜”。包括适度提高零售业务占比、努力维持净息差，控好资产质量、减少利润损失等等。
齐鲁银行值得称道的，不仅是近年来始终较高的营业收入增速，更可喜的是其归母净利润的增速更高于营业收入的增长。2022年度，归母净利润为35.87亿元、同比增长18.17%，2023年度，归母净利润为42.34亿元、同比增长18.02%，2024年上半年则为23.47亿元、同比增长16.98%。
如果以2023年末的数据排序，那么该行在42家A股上市银行中，营业收入的增速排名第四位，归母净利润增速排名第三位；但两者的增速之差为9.99%，排名第九位。
2023年末A股上市银行部分指标情况一览
单位：亿元；基础数据来源：iFind
细究A股上市银行，在这一点上的分化也已较为明显。
类似齐鲁银行的，营收利润双增长、且后者增速高于前者，说明外延扩张仍有空间、内部效能也在提升外；而长沙银行等前两者都还在增长，但增速相差不大，说明主要是外延式扩张；招商银行等头部股份制行的营收也已负增长，更多是靠自身内部经营水平和业务结构的优化来实现利润增长；工商银行等国有大行，大多已是营收负增长、利润增长渐趋于0；北京银行、上海银行等不具备区位地域优势、市场已高度有效的城商行情况也仅略好于国有大行；至于兴业银行、浦发银行、郑州银行等则由于各自原因已深陷危机之中。
2023年末A股上市银行营收利润分类情况一览
单位：亿元；基础数据来源：iFind
注：每类仅抽取几家供参考对比。
有潜力的银行离不开内部优化两个方面
除了上述两方面的分析，银行应如何内部优化、提升经营管理水平和效能，也是重要的一面。机构之家在往期文章中曾多次提及，各家银行有各家银行的业务结构特点，但上升到一定高度之后，最终还是净息差和资产质量的问题，也就是如何“开源节流”。
对于净息差问题，往期文章《新晋万亿城商行如何做到净息差第一？揭秘长沙银行高息差成因》曾有专题介绍。刚发布的半年度业绩快报暂未透露相关数据，但从2024年1季度数据来看，齐鲁银行为1.46%，在42家A股上市银行总排名倒数15、还是相对略低的；同时相比2023年度的1.74%下降了28个基点，降幅之大排名第10。看来后续齐鲁银行如何维持净息差，还应下一番功夫。
而从资产质量来看，齐鲁银行的不良贷款率初步来看还是在尽力控制，多年来呈逐渐下降的态势，但绝对水平还有待提高，2024年1季度末为1.25%，在上述行中排名倒数第16、处于中下水平。但同期拨备覆盖率为304.80%、资本充足率为15.51%，相对尚可。
齐鲁银行历年不良贷款率情况一览
单位：%；基础数据来源：iFind
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