李晓明陷行业低谷财富缩水545亿恩捷股份中期净利预降74%出海谋变|李晓明_新浪财经

长江商报消息 ●长江商报记者潘瑞冬

锂电产业继续承压，全球湿法隔膜龙头恩捷股份（002812.SZ）上半年业绩大降。

7月5日，恩捷股份发布公告称，预计上半年归母净利润为2.58亿元—3.58亿元，同比下降74.5%—81.6%。市场竞争加剧、锂电池隔膜产品价格下行导致的盈利承压已从去年持续至今。

传导至二级市场上，恩捷股份股价已跌至30元/股左右，不足2021年历史高点的十分之一。公司创始人李晓明家族的财富也相应大幅缩水545亿元。

在恩捷股份身上，李晓明家族已赚取丰厚回报，在股价高位时，其曾大手笔减持套现。如今，面临跌跌不休的股价，李晓明兄弟承诺不减持，并进行增持护盘。

业绩和股价遭“双杀”，李晓明兄弟面临严峻考验。一个好的迹象是，恩捷股份出海步伐加快，营收结构在优化。

成功捕捉隔膜风口

回过头来看，李晓明的创业之路可谓是顺风顺水。

公开资料显示，1958年，李晓明出生于云南玉溪，父亲曾是云南第一塑料厂厂长。大学毕业后李晓明被分配到昆明塑料研究所，两年后升任副所长，在副所长任上一干就是五年。1989年左右，他前往美国马萨诸塞州大学读研，没多久，其弟李晓华也来到马萨诸塞州大学，就读的同样是高分子材料专业。此后，两人的人生轨迹几乎相同。

马萨诸塞大学高分子材料专业，被称为美国高分子材料研究“圣殿”。李晓明兄弟二人毕业后均在美国公司任职历练，随后回国创业。

创业之初，李晓明兄弟在云南玉溪与地方国企共同成立了红塔塑胶，主营业务是用于卷烟包装的烟标和BOPP薄膜，产品很快打入了红塔集团、红云红河集团等烟草企业龙头，在重磅客户的支撑下，李晓明兄弟很快赚取了人生中的第一桶金。2004年，原有国资股东退出后，李晓明兄弟获得了红塔塑胶的实际经营权。

2006年，李晓明兄弟收购云南玉溪创新彩印有限公司，并于2012年完成股改。2016年9月，公司在深交所挂牌上市，股票名称为创新股份，主要从事传统的包装业务，包括BOPP膜、无菌包装、特种纸、烟标等。

随着包装业务日益成熟，李晓明开始探寻时代风口，他将目光投向了锂电池隔膜业务，就这样，2015年上海恩捷成立，开始生产锂电池湿法隔膜。

李晓明善于绑定大客户，上海恩捷成立之后，他复制红塔塑胶成功的经验，一开始就向宁德时代供货，业绩和经营规模水涨船高。

2018年5月，李晓明推出资本运作，以55.5亿元的对价将上海恩捷装入创新股份，上市公司就此更名为恩捷股份，成功实现转型。

踩上新能源的时代浪潮，恩捷股份实现业绩飙涨。同花顺数据显示，上市当年公司营收不足12亿元，到2022年达125.91亿元，同期归母净利润也从1.65亿元增加至40亿元。

二级市场上，恩捷股份也曾风光无限。公司的股价在2021年9月中旬曾达到316元/股的高价，当年的胡润百富榜显示，李晓明家族的财富高达725亿元。

竞争加剧业绩承压

风光之后，挑战袭来。

随着新能源产业链的迅猛发展，锂电池材料行业产能激增，行业内卷加剧，盈利空间受到挤压，恩捷股份也不例外。

2023年，恩捷股份的营业收入和归母净利润分别为120.42亿元、25.27亿元，同比分别下降4.36%、36.84%。公司在年报中表示，受下游去库存和降本要求，隔膜企业新增产能集中释放，市场竞争加剧等因素的影响，隔膜行业的整体产品价格持续下行一年。

面对行业竞争现状，李晓明认为，优化产品及客户结构是隔膜企业发展的趋势之一。去年，恩捷股份一方面加大涂覆膜出货量，另一方面加速出海步伐。

同花顺数据显示，2022年和2023年，恩捷股份境外营收分别为13.32亿元、20.17亿元，营收占比分别为10.58%、16.75%，营收结构在2023年进一步优化。

不过，公司的盈利能力并未能在2024年得到改善。

7月5日，恩捷股份发布公告称，预计2024年上半年归母净利润为2.58亿元—3.58亿元，同比下降74.5%—81.6%。锂电池隔离膜产品价格下行仍是利润下滑的主要原因。

业绩承压之下，公司的股价跌跌不休，截至2024年7月5日收盘，恩捷股份报30.92元/股，不足2021年历史高点的十分之一。李晓明家族的财富也大幅缩水，根据2023年胡润百富榜，其家族财富缩水至180亿元，较2021年缩水545亿元。

此外，备受外界关注和质疑的是，李晓明家族曾在高位进行了巨额减持。

数据显示，2020年8月10日，李晓明家族完成首轮减持，共计减持1421.49万股股份，套现9.3亿元。2021年5月18日，李晓明家族完成第二轮减持，减持数量为302.77万股，套现约4.4亿元。2022年6月20日，第三轮减持完成，合计减持数量1045.14万股，减持均价约为240元/股，套现约25亿元。

上述三轮减持，李晓明家族合计套现约38.70亿元。

面临跌跌不休的股价，恩捷股份也采取了股权激励、股份回购、股东增持等多种措施。其中，2023年6月26日，李晓明增持207.83万股，并承诺不减持；2024年4月11日，李晓明和李晓华承诺增持不低于3000万元、2000万元，截至目前，并未公布具体增持股数。

锂电行业进入严峻的调整期，恩捷股份何时能迎来反弹？

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