一家抛弃创新药的公司迎来大涨

7月3日，誉衡生物发布2024年上半年业绩预告。业绩预告显示，2024年上半年，誉衡药业实现净利润1亿元至1.3亿元，同比增长253.99%至360.19%；实现扣非净利润8000万至1亿元，同比增长198.80%至273.50%。

受此消息影响，7月3日中午收盘，誉衡药业报1.94元/股，涨10.23%。

誉衡药业业绩大额增长的原因之一，是其抛弃押注多年的创新药。

誉衡药业表示，公司于2023年出售了持有的广州誉衡生物科技有限公司（以下简称：誉衡生物）全部股权，誉衡生物的亏损不再影响公司2024年半年度损益。

差不多在十年前，以仿制药为主、传统业务受阻的誉衡药业，开始进军创新药。彼时的誉衡药业实控人是前黑龙江首富朱吉满，其有着“东北药王”的称号。

2015年，誉衡药业与药明康德签订了10亿元的合作协议，并于2016年与药明生物合作成立了誉衡生物，押注抗肿瘤生物药——PD-1抗体、LAG-3抗体、CTLA-4抗体、IDO小分子抑制剂四个项目。

到了2018年，誉衡药业以PD-1为重点，开始全力推进抗肿瘤生物药。这一年，誉衡药业对誉衡生物出资1.74亿元，同时誉衡生物引入战略投资者。誉衡药业持有誉衡生物的股权比例由100%降至49%，誉衡生物成为其参股公司。

截至2020年，誉衡药业的对誉衡生物的长期股权投入为3.56亿。

但誉衡药业没想到的是，在未来PD-1的内卷会如此严重，数千亿规模的市场竟成了黄粱一梦。

2021年8月，誉衡药业PD-1产品赛帕利单抗获国家药监局（NMPA）批准，成为第6款国产PD-1。其首发适应证为二线及以上的复发或难治性经典型霍奇金淋巴瘤。

这是PD-1最常见的首发适应证，且本身不是大适应证。这也意味着，赛帕利单抗开局就是“困难模式”。赛帕利单抗注射液在市场准入、价格竞争及患者群体规模上已不具备优势。

2022年，也是誉衡药业赛帕利单抗上市之后的首个完整销售年度。赛帕利单抗仅卖出去5.34万支，与在2021年底，誉衡生物经理层预计可达到14万支的数量相差甚远。

这年，誉衡生物营收1.21亿元，净利润-5.89亿元。这也导致母公司誉衡药业，至2019年以来再次转亏。2022年，誉衡药业营收31.08亿，净利润为-2.91亿。

倘若在2023年，誉衡生物亏损状况没有扭转，那么极有可能使得母公司誉衡药业的净利润再度呈负。按照退市新规，要是誉衡药业连续2年净利润为负，就如同置身于退市的悬崖边缘。

基于此，2023年，誉衡药业决定出售持有的誉衡生物全部股权。当时，誉衡药业发布公告称，拟将持有的誉衡生物42.12%股权出售给给青岛普晟普利企业管理中心，交易价格为2.40亿元。交易完成后，誉衡药业不再持有誉衡生物股权。

再对比此前誉衡药业对誉衡生物的投入，誉衡药业这一轮的生物创新药转型尝试可谓是赔了夫人又折兵。不过，至少比置身于退市的悬崖边缘要好。

而从资本热逐到被抛弃、迎来创新药寒冬，也不过短短两年时间。二级市场此次对誉衡药业的态度也成为创新药现状的一个奇特案例。

转载来源：界面新闻 作者：李科文

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