行业专题 | 钢铁巨龙出国门，轨交换新再出发|高铁_新浪财经

01内需增量尚存

运营里程持续增长

《新时代交通强国铁路先行规划纲要》明确了中国铁路未来发展目标：到2035年，全国铁路网运营里程达到20万公里左右，其中高铁7万公里左右；20万人口以上城市实现铁路覆盖，50万人口以上城市高铁通达。

截至2023年底，全国铁路营业里程达15.9万公里，其中高铁4.5万公里，占比达28.3%；已开通的城市轨道交通运营里程累计达11232.65公里，同比增长9.19%，覆盖了全国59个城市，其中不仅包括北京、上海等一线城市，还覆盖成都等新一线城市。

图1：全国铁路及高铁里程；数据来源：Gangtise数据库

从货运方面来看，全国铁路货运量已经从2016年的26.52亿吨增加到2023年的39.1亿吨，7年增长了47.44%，增速惊人。2023年铁路货运量同比增长0.26%，创历史新高。

从客运方面来看，高铁占全国铁路比重快速提升。2023年，中国铁路客运量约为38.5亿人次，其中高铁客运量约为29.4亿人次，占比达76.4%，同比2019年增长约24%。2023年国家铁路旅客发送量完成36.85亿人，比上年增加20.75亿人，增长128.8%；国家铁路旅客周转量完成14717.12亿人公里，比上年增加8145.36亿人公里，增长123.9%。预计2024年高铁客运量预计仍将维持10~20%的增速。

图2：高铁占铁路比重；数据来源：Gangtise数据库

内燃机车替换加速

日前，铁路部门计划加速推进大规模设备更新政策的落地，存量内燃机车为当前铁路设备更新的主线。国家铁路局计划到2027年，实现老旧内燃机车的基本淘汰。根据2023年国铁相关公告显示，国铁目前存量机车的数量在2.14万台左右，其中内燃机车大约有7300台（占比为34%）。预计到2030年，中国电力机车的占比有望大幅提升至70%以上。

更高速、更先进的电力机车替代老旧内燃机车后，单车零部件价值量以及铁道基础设施价值量都有相应的升级。以列控系统为例，目前普速铁路控制系统每千米造价约为150万元，而高速铁路控制系统每千米造价约为350万元。近年来，基于车车通信(V2V)的列车自主运行系统(TACS)是新一代列控技术的研究热点之一。新一代CBTC信号系统需要具备以下特性，包括自主运行能力、资源细化能力和精简化架构。

LKJ列控系统主要应用于我国全部机车和普速动车组（时速不超过250km/h），具备控制精度高、产品适用线路条件广、技术成熟及产品性价比高等优点，预计LKJ系统在内燃机机车替换后使用广泛。截至2023年末，LKJ系统应用于2.24万台机车和1546列动车组上，LKJ存量市场约3.3万套。预计未来LKJ列控系统仍将占据铁路市场主流地位。

思维列控：LKJ列控系统的主要供应商。截至2023年12月底，思维列控在LKJ系统产品市占率超过49%。随着内燃机替换节奏加快，预计对LKJ系统设备的需求会越来越大。

交控科技：国内第一家掌握自主CBTC信号系统核心技术的高科技公司。公司在手订单和新签订单持续增长，2023年公司共完成新签合同额27.21亿元。截至2023年12月31日，公司在手订单金额合计61.92亿元。

轨交后市场即将放量

高铁维修分为5级：累计运行4000千米或48小时，需要进行一级检修；累计运行30000千米或1个月，需要进行二级检修；累计运行120万千米或3年，需要进行三级检修；累计运行240万千米或6年，需要进行四级检修；累计运行480万千米或12年，需要进行五级检修。以上五类检修中，3~5级检修属于高级修的范畴。

2012~2015年，中国铁路动车拥有量高速增长，期间列车数量的年均增长率为30.6%。若以12年的周期计算，预计自2024年起，每年动车高级修次数将迎来高速增长。以2024年1月为例，国铁集团发布年度动车组高级修首次招标公告，共招标361组，其中五级修207组，占比高达57%。

此外，铁路通信信号系统的生命周期一般在10~15年，目前国内约有1.1万千米的高速铁路通信信号系统已到或逐步进入更换期限。后续铁路通信信号系统更新将为产业链公司带来新增长机遇。

02出海前景广阔

国家高速铁路出海项目主要面向“一带一路”国家。根据有关数据显示，2040年前，全球铁路建设需求为12~15万千米，其中亚洲国家的需求占比约为52%。参考2020年相关统计数据，“一带一路”国家运营、再建和规划的高铁里程总计接近3万千米。

海外高铁建设高需求量的背景下，中国国铁高速动车组成功于2016年实现海外业务从0到1的突破（雅万高速铁路）。该线已于2018年全面开工，于2023年实现通车。雅万高铁是中国首个全系统、全要素、全产业链在海外落地的项目，其高速动车组由中国中车旗下四方股份设计制造。

表1：“一带一路”亚洲国家高速铁路建设规划；数据来源：资料整理

目前正在加速推进的海外高铁项目还包括匈塞铁路和中泰铁路。塞尔维亚交通部表示已和中国签署价值约40亿欧元的合同，包含铁道建设协议和5列高速动车组的采购协议，这将成为中国高速列车首次出口欧洲的标志性事件。

中泰铁路是中国投资泰国铁路的合作项目，未来连接中国云南昆明和泰国首都曼谷。其中，一期项目预计于2028年实现通车，二期项目计划于2031年通车。二期项目造价为3414亿泰铢，大约折合668亿元人民币。

表2：“一带一路”欧洲国家高速铁路建设规划；数据来源：资料整理

随着中国高速列车项目在海外逐步落地，多家国内上市企业有望迎来营收和利润双高速增速增长。

中国通号：全球领先的轨道交通控制系统提供商。广泛参与匈塞铁路、印尼雅万高铁、泰国复线改造、中老铁路等10多个国家和地区的海外重点项目建设，2023年底，公司在手订单达1688.31亿元。2024年4月1日，中国通号签署12.45亿元几内亚马西铁路项目“三电”工程总承包合同，也是近年来公司成功落地的海外单体最大“三电”工程总承包项目。

中国中车：全球规模领先、品种齐全、技术一流的轨道交通装备供应商。截至2022年8月，中国中车已在全球布局18个海外研发中心和83家境外机构，产品及服务遍布全球六大洲共112个国家和地区，业务基本实现“一带一路”沿线国家的全覆盖。2022年，中国中车成功中标多个海外城轨项目，其中墨西哥城地铁1号线项目入选全球PPP项目十大经典案例。截止到2022年底，公司海外业务在手订单总价值量接近1000亿元。

佳讯飞鸿：业界领先的铁路通信信息系统服务商。公司参与的海外项目包括中老铁路、莫桑比克CFM铁路南线、阿卡铁路、阿布贾城轨项目、蒙内铁路、雅万高铁、几内亚达圣铁路。截止到2024Q1末，公司在手订单总额超8亿元。公司未来会紧密跟踪市场动向，积极把握市场机遇，围绕“一带一路”战略，携手合作伙伴，积极拓展海外相关市场。