被风险警示上市公司增多
“披星戴帽”后需更重视投资风险
金融时报记者 杨毅
自新“国九条”发布以来，一批上市公司触及风险警示而被“披星戴帽”。Wind数据显示，仅4月12日至6月4日，已有95家A股上市公司被实施风险警示（含ST或*ST），其中，55家被实施退市风险警示（即*ST），40家被实施其他风险警示（即ST）。
从这些上市公司被实施风险警示的原因来看，主要涉及审计、财务状况、信息披露、资金占用等问题。有10余家公司最近一年被出具无法表示意见或否定意见的内部控制审计报告或鉴证报告，6家公司因重大信息披露违法受到证监会行政处罚。
分析人士认为，整体来看，新“国九条”发布以来，上市公司严监管态势进一步强化。上市公司被实施风险警示，反映出公司在信息披露、财务状况、审计和资金管理等方面存在问题，这些问题均可能导致退市风险的增加。二级市场方面，今年以来，ST板块持续走低，投资者需更加关注公司基本面，注意退市风险，切忌盲目跟风炒差。
被风险警示公司明显增多
交易所对上市公司股票实施其他风险警示，在公司股票简称前冠以“ST”字样，俗称“戴帽”。交易所对上市公司股票实施退市风险警示，冠以“*ST”，俗称“披星戴帽”。
Wind数据显示，截至6月4日，今年以来，A股已有101家公司被实施风险警示（含ST或*ST），超过去年同期，其中，57家被实施*ST，44家被实施ST，多数公司是在2023年年报发布后被实施风险警示。值得关注的是，新“国九条”发布以来，在严监严管态势下，ST、*ST或叠加ST的上市公司数量明显增多，有90余家公司被实施风险警示是在4月12日之后。
梳理来看，上市公司被风险警示的原因主要包括审计、财务状况、信息披露、资金占用等问题。审计问题方面，主要原因有最近一年被出具无法表示意见或否定意见的内部控制审计报告或鉴证报告，公司在年度报表被出具无法表示意见或者否定意见，被注册会计师出具无法表示意见或否定意见的审计报告等。
财务状况问题方面，主要包括经审计的期末净资产为负值，最近3个会计年度扣除非经常性损益后净利润均为负值，最近一年审计报告带有“持续经营能力存在不确定性”的表述等。
在被实施其他风险警示的个股中，有不少是内控存在问题，如公司被控股股东及其关联方非经营性占用资金或违反规定决策程序对外提供担保，且情形严重。
此外，还有因重大信息披露违法受到证监会行政处罚，或者因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被依法移送公安机关，而被实施风险警示的公司。
严监严管提高上市公司质量
加强上市公司监管，推动市场优胜劣汰，是提升上市公司质量的重要途径。为推动上市公司质量提升，监管部门从“入口”到持续监管，再到“出口”，正在建立更加严格的制度安排，把“僵尸企业”“害群之马”坚决清出市场。
新“国九条”提出，进一步严格强制退市标准，收紧财务类退市指标，加大规范类退市实施力度，进一步削减“壳资源”价值。随后，证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，证券交易所也对二级市场、风险警示、退市的具体执行条款进行了修订。
分析人士认为，自新“国九条”发布以来，退市制度的严格执行导致多家上市公司面临终止上市的风险，交易类和财务类问题是主要原因。这表明监管部门正通过强化退市制度来提高市场质量，促进资本市场的健康发展。
中国银行研究院研究员吴丹表示，对上市公司财务报表、信息披露等行为严加监管核查，对已存在事实违规的企业及时标识ST或*ST，为投资者提示潜在投资风险，这反映了监管层愈加重视A股市场的交易秩序，致力于最大化保护投资者的切实利益。
大象研究院认为，上市公司应更加注重加强主营业务的规范运作，确保合规经营，以适应监管政策的新要求。尽管股票被实施ST并不直接等同于退市，但监管层对于财务造假等违规行为的严厉打击态度，无疑向市场传递了一个明确的信号——上市公司必须严格遵守市场规则和法律法规。
“壳资源”价值锐减
在严监管的态势下，“壳资源”价值锐减。投资者在面对ST股时，应采取更加审慎的投资策略。Wind数据显示，截至6月4日收盘，ST板块指数今年以来跌幅47.4%，其中，4月份下跌17.35%，5月份下跌17.61%。
南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，随着最严退市新规落地，退市标准更加严格，预计被实施ST或*ST的公司数量或将有所增加。投资者需更加关注公司基本面，注意退市风险，切忌盲目跟风。
事实上，从长期来看，质地较差的上市公司会逐渐被市场边缘化，财务造假、多次违规披露的上市公司将面临退市压力，市场用脚投票，“壳资源”价值被大幅削弱。
当然，“披星戴帽”的公司也有“摘帽”的案例。ST代表其他风险警示而非退市风险警示，如果公司能及时纠正问题，“摘帽”的可能性很大。Wind数据显示，5月份，新华联、炼石航空、惠天热电等撤销退市风险警示；ST全筑、ST佳沃、ST西钢等公司由*ST调整为ST。
有分析人士表示，上市公司被实施ST或*ST后，投资者应予以警惕。投资者应该加强风险意识，警惕那些存在严重经营问题或违规行为的上市公司。投资者应该充分了解公司的经营状况、财务状况和治理结构等方面的情况，以便作出明智的投资决策。同时，投资者应该保持理性投资心态，不盲目跟风或听信市场传言。
责任编辑：张恒星
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