意见领袖 | CF40
近期，中国金融四十人论坛（CF40）就“低利率环境下的银行业挑战”举行内部研讨会。
与会专家认为，低利率环境或将持续较长时间。在低利率环境下，银行业发展将在盈利增长、结构优化、资本补充及风险管理等多个方面面临挑战。日本、德国银行业应对低利率的经验具有一定借鉴意义，但同时也要注意到我国银行业的特殊性。
与会专家建议，有关部门应在平衡好守住风险底线和降低社会融资成本的基础上，加大利率市场化改革，引导负债成本有序下降。同时拓宽资本补充渠道，增强银行风险防御能力。商业银行应对未来形势做出充分估计并做好预案，积极调整资产负债结构，提高风险定价能力，降本增效。
* 本文隶属CF40成果简报系列。执笔人为中国金融四十人研究院青年研究员钟益。
低利率环境下银行业发展面临挑战
近几年来，随着利率市场化改革持续深化和金融服务实体经济效率持续提升，中国利率中枢持续回落，银行业金融机构的存贷款利率明显下调，降低社会融资成本、为实体经济减负的作用逐步显现。与此同时，以十年期国债收益率为指标的长期利率在2024年创下了历史新低。
与会专家认为，低利率环境或将持续较长时间。当前国内经济持续回升向好，但复苏基础尚不牢固，利率上行的支撑不足。2024年一季度GDP同比增长5.3%，略高于市场预期。而一季度CPI同比持平，4月CPI同比上涨0.3%，表明需求总体偏弱。
低利率环境下银行业发展将面临五方面挑战：
第一，净息差收窄至盈亏平衡点，非息收入仍然支撑不足，银行盈利增长压力突出。2023年42家A股上市银行中，20家营收负增长，较2020年增加17家。42家A股上市银行贷款收益率较疫情前下降44个基点，存款付息率上升14个基点。2024年一季度，银行业净息差降至1.54%，大型银行的净息差已经低于1.5%的盈亏平衡点。但非息收入支撑依然不足。2023年银行业非息收入占比19.9%，连续3年低于20%。
第二，银行成本压缩面临一些硬性约束。信用成本、人力成本、网点支出、科技投入等刚性支出占比较高。一是信用成本主要用于防范化解金融风险，进一步压降空间较小。二是60%的业务及管理费用支出与社会责任履行相关，包括职工薪酬与福利支出等。三是自有及租赁建筑物费用支出为固定费用。四是金融科技支出近年来快速上升。2023年国有大行金融科技投入平均223亿元，较2019年增长75.8%，股份行平均80亿元，较2019年增长67.3%。
第三，多目标要求下，商业银行需要在资产规模增长、结构优化、效益实现上取得平衡。一是需要平衡好功能性与盈利性。地方债务、房地产相关部分资产进入低收益、长期限通道，长期占用资本和信贷资源，挤压结构调整空间。二是需要平衡好结构调整与监管要求，包括落实资本新规、落实货币信贷调控要求等。三是市场竞争加剧，需要银行平衡好业务发展与收益稳定。优质资产竞争激烈，新投贷款利率下降，股份行贷款市场份额持续下滑；债券配置需求抬升，收益率持续走低。
第四，资本补充内外承压。为增强信贷投放能力，满足监管要求，银行仍然面临资本金补充压力。其中，工农中建交五家大行作为全球系统重要性银行，还需要满足总损失吸收能力（TLAC）要求。据估算，2024年的TLAC缺口约1万亿元，到2028年累积缺口约4.5万亿元。从资本补充渠道看，一方面，银行净利润增速持续下滑，资本内生积累能力下降。另一方面，在破净情况下，上市银行通过资本市场再融资补充受阻。
第五，风险管理难度上升。一方面，房地产、零售贷款等部分领域风险上升。另一方面，银行经营面临的风险类型更趋多样，例如流动性风险、市场风险、集中度风险等，风险的复杂性和传染性上升。低利率推升长期限资产配置需求，存在流动性和市场风险隐患。2024年一季度，银行间债券市场20-30年期债券成交8.9万亿元，同比增长约5倍。
借鉴国外低利率应对经验
需注意我国银行业特殊性
日本和德国均经历过较长低利率时期。
日本银行业的应对模式：一是发展海外业务。大型城市银行借助海外市场发力早、布局完善、地缘政治友好优势，大力发展海外业务，享受全球化发展红利。过去25年，银行业海外证券投资占比翻了3倍。二是加快并购重组。2001年以来，商业银行分支机构数量由1.5万家左右减少至1.3万家左右，降低经营成本。
德国银行业的应对模式：一是推进混业经营。非息收入占比从1994年24.5%提升至2022年41.5%。二是提高活期存款占比，降低负债成本。银行业新增存款中活期存款占比一度高达98.67%。三是银行间错位经营。形成由商业银行、储蓄银行、信用社构成的多层次、广覆盖的“三支柱”稳定格局，减少同业竞争。
与会专家表示，日本、德国的经验具有一定借鉴意义，但同时也要考虑到中国银行业的特殊情况：一是我国银行贷款事实上承担了部分政策性功能；二是受居民投资偏好变化、公募基金费率改革、银行减费让利等多方面因素影响，非息收入可能难以弥补利息收入的缺口；三是从现有的金融综合经营和银行海外拓展情况看，以混业经营和扩大海外业务来弥补利息收入缺口存在难度。此外，日本银行业在低利率环境中经历了大范围、大规模的兼并重组，我国情况可能有所不同。
同时需要明确的是，低利率并不一定意味着银行净息差收窄，银行净息差收窄也受到存贷款利率调整不同步的影响。例如，2010年以来的大部分时间中，美国银行业的净息差都保持在3%以上。即使在2020年，美联储将联邦基金目标利率下调至0-0.25%，美国银行业的净息差也在2.5%附近。与美国仅有一个基准利率不同，我国利率体系中政策利率较多，银行的贷款端以LPR为贷款利率定价的参考基准，存款端参考利率水平由行业自律组织决定，存款端与贷款端的利率决定不挂钩。
对策建议
对于商业银行而言，应对未来形势做出充分估计并做好预案，积极调整资产负债结构、提高风险定价能力以实现成本效益。
一方面，积极调整资产负债结构，避免在存贷款领域过度竞争或恶性竞争，警惕拉长资产端久期的可持续性和风险。美国硅谷银行破产的极端案例表明，不能一味将拉长资产久期作为应对低利率的“神药”。
另一方面，积极降本增效，包括合理控制风险成本、适度管控人力成本、有效压降网点成本、优化金融科技投入等。
对于有关部门而言，第一，要平衡好守住风险底线和降低社会融资成本之间的关系。第二，加大利率市场化改革，引导负债成本有序下降。第三，拓宽资本补充渠道，增强银行风险防御能力——
可考虑以下方面：一是降低保险公司投资银行永续债的风险权重，支持银行业永续债续发。二是适度放宽增资扩股发行价格监管，扩大对银行战略投资者的认定范围。三是加大核心一级资本工具政策创新。四是可考虑在超长期国债资金用途中增加为商业银行补充资本，针对系统重要性银行、重点区域金融机构进行差异化资本补充。
来源： 中国金融四十人论坛
(本文作者介绍：中国金融四十人论坛(CF40)是一家非官方、非营利性的专业智库，定位为“平台+实体”新型智库，专注于经济金融领域的政策研究。)
责任编辑：曹睿潼
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