来源：伟哥论市
6月第一个交易日，大盘波动大幅度加大，个股走出了“股灾”式行情，跌幅居前的仍为ST股及股价在1~3元/股之间的低价股，当日A股算数平均股价大幅回落1.03%，市场整体亏损，没有赚钱效应，是不争的事实，也是让市场情绪低迷的原因所在。
与之相对应的就是，港股一改之前颓势态势，周一港股大幅上涨，对大盘走势有领先意义的恒生科技领涨港股，南下资金继续流入港股，港股对A股的“虹吸效应”继续存在，短期内还难以解决。目前，无论是从估值角度，还是流动性角度，港股大涨，A股流动性压力大，港股大跌，A股估值压力大，港股无论涨跌，对A股都不利，只有不涨不跌，压力才能够缓解，A股才能够独立。
近一段时期以来，由于“退市扩容”效应继续发酵，而退市赔偿制度还不完善，为避免因退市“踩雷”，市场增量与存量资金皆对小微市值股、低价股及ST股避而远之，市场避险情绪较为浓厚，资金躲进大市值蓝筹股中，市场“二八”现象为主，没有流动性支撑的小微市值股、低价股及ST成为A股平均股价下跌的“重灾区”，“结构熊”是近期A股出现回落走势的内在动力。
出来混是一定要还的，A股的历史已多次证明。我们在今年年初就明确提出，今年A股中的小微股、垃圾股是“本命年”，在经历5年“辉煌”后，无论是获利回吐也好，还是量化新规对小微股的影响也好，乃至退市门槛大幅提高带来的不确定性也好，小微市值股的回落似乎也就在情理之中。
但小微股、ST股及低价股都是退市风险股吗？非也，我们注意到，很多有业绩的小市值股、业绩有所好转的ST股及有业绩的低价股股价连续杀跌，是典型的非理性地杀跌，情绪化杀跌，人为的故意杀跌，调仓式杀跌，非理性杀跌让资金对即便是小市值高科技成长股也是望而却步。
与之相对应的是，无论是什么周期产业，还是科技成长产业，只要是大市值股，只要行业龙头股，无论股价多高，无论是否具备中长期投资价值，只要市值足够大，都会成为资金的“避风港”，这就是5月以来A股市场“二八”现象常态化的原因所在。
没有赚钱效应，只赚指数不赚钱，是今年以来A股的盘面特征，没有赚钱效应，没有中小市值股参与的，仅靠大市值股拉台指数的行情，历史规律告诉我们，这样的行情是难以走远的，如2003年的“五朵金花”行情，如2017年的金融降杠杆的蓝筹股行情，最后都是“一地鸡毛”，A股历史上的牛市行情之所以能够走远，都是大小市值股共振上涨实现的，且高β的中小市值股股价涨幅远高于大市值蓝筹股，科技成长股强于周期股。
现在，是该检讨中小市值股被非理性杀跌，从而导致市场情绪低迷的问题所在的时候了，出台相关维护市场稳定的配套政策措施已是十分必要，一个没有财富效应资本市场，一个没有牛市行情的资本市场，怎么能够反哺消费，怎么能够反哺地产，怎么能够反哺经济？可以预计的是，维护市场稳定的配套政策措施应会出台的。
在悲观中看到希望，尽管近日大盘持续震荡走低，尽管市场没够赚钱效应，尽管中小市值股成为结构熊市的“重灾区”，但近期A股市场还是有为数不多的“亮点”。这
A股的一大“亮点”，就是“双创”龙头股及细分赛道龙头股近日一直涨幅居前，尤其是半导体板块的大幅走强，带动科创板50指数大幅上涨0.97%，在逆势中连续三个交易日上涨，K线实现了“三连阳”态势，无论是指数走势，还是量能的释放，基本上成为增量资金的“集结地”，未来行情的主线逐渐明晰，只要结构行情主线明晰，热点就会持续，市场赚钱效应就会恢复，行情就会重启。
另一个市场“亮点”，就是沪深两市量能开始逐步释放，即便昨大盘回落，量能依旧能够释放，昨沪深两市成交量为8307亿，较上周五增加约17%，这就预示着有场外资金开始流入抄底，盘口上看，处于底部的科技成长龙头股开始受到资金关注，量在价先，有量必有价，这给市场或多或少带来一点对后市行情的希望。
目前，约束A股的还是流动性问题，“退市扩容”压力，港股的“虹吸效应”，美联储政策的不确定性，都是造成流动性压力的关键性要素，流动性压力短期内还难以改善，唯一能够立竿见影的就是市场恢复赚钱效应，科技股继续保持强势，中小市值股恢复赚钱效应，除退市股外，ST股能够企稳回升，蓝筹股能够平稳运行。
做大科技的“蛋糕”，打造新质生产力，推动国内经济加速转型，这才是新“国九条”的目的，强化监管只是手段，意在为实现A股资源优化配置功能保驾护航，以“双创”为代表的科技行情有望成为6月乃至中长期行情主线。
科技主线的持续热点已具备，只待量能继续释放的东风来。
责任编辑：何俊熹
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