5月31日，三房巷（600370.SH）开盘后随即跌停，报1.62元/股，总市值为63.12亿元。同时，三房转债在低开后也快速下行，尾盘收跌17.21%，报70.272元/张。据统计，三房巷股价离5月最高点2.06元已跌去22.3%。
消息面上，5月30日三房巷晚间公告称，公司近日收到上交所发出的信息披露监管工作函，工作函显示，经对三房巷2023年年报的事后审核，上交所要求三房巷说明公司盈利能力是否存在不确定性以及债务规模与业绩是否匹配等情况。
三房巷收信披监管工作函
从函件的内容来看，上交所提出以下几点质疑：
一、持续盈利能力存疑。2023年年报显示，三房巷利润由盈转亏，PTA产品毛利为负数。具体来看，报告期内，三房巷实现营业收入234.79亿元，同比增长2.81%，归母净利润亏损2.75亿元，由盈转亏。其中，占营收比重约77%的瓶级聚酯切片营业收入与上年基本持平，毛利率0.27%，比上年减少7.42个百分点。占营收比重约21%的PTA产品营业收入比上年增长28.57%，但毛利率仅-1.93%。
上交所要求三房巷说明瓶级聚酯切片、PTA毛利率下滑的原因并说明PTA产品的外销情况；说明公司持续盈利能力是否存在不确定性，以及公司采取改善经营能力的措施。
二、控股公司海伦石化业绩存疑。海伦石化的“业绩”突然变脸也是上交所的关注重点。2020年9月，三房巷通过重大资产重组向控股股东收购海伦石化股权，海伦石化2020年至2022年分别完成业绩承诺的111.13%、102.09%和110.00%，完成三年累计业绩承诺的105.16%，踩线达标。
报告期为承诺期满后第一年，海伦石化净利润从上期的6.67亿元变为-3.69亿元，由盈转亏。2020年至2023年，公司应收账款周转天数分别为15.28天、29.70天、38.30天和48.78天，连续增长。
上交所要求补充披露海伦石化的利润数据和变动情况，并说明其变动的原因和合理性；补充披露海伦石化近四年前五名客户的名称、是否关联方、涉及产品及金额，并说明变化情况等。
三、债务规模与业绩匹配存疑。具体来看，报告期末，三房巷货币资金21.09亿元，与期初基本持平；有息负债合计62.11亿元，较期初大幅增长129.53%。报告期内公开发行可转债募集资金25亿元后，长短期借款依然大幅增加约13亿元。期末资产负债率60.87%，已连续两年上升，为上市以来最高值。
此外，三房巷期末受限资产合计约49.50亿元，主要用于各类保证金及融资抵押。
上交所要求，补充披露报告期融资方式、融资金额等信息；说明债务规模与业绩变化的匹配性，重点说明在发行可转债融资25亿元后依然增加借款的必要性；说明未来一年的具体偿债安排，充分提示是否存在流动性风险，说明公司拟采取的应对措施。
评级机构下调“三房转债”评级
近日，评级机构联合资信下调了“三房转债”评级。据三房巷5月29日公告称，联合资信在对公司经营状况、行业情况等进行综合分析与评估的基础上，于2024年5月27日出具报告，将公司主体长期信用等级由“AA”下调为“AA-”；“三房转债”信用等级为由“AA”下调为“AA-”。
联合资信认为，未来，三房巷规划建设的项目符合公司实际发展需求，但目前瓶级聚酯切片行业供应过剩，将面临一定周期的产能释放过程，因而公司未来将面临激烈的市场竞争，在此过程中，全球经济复苏对下游需求增长速度的带动、反倾销调查对中国企业出口量的影响均将对公司新建产能的释放和实际盈利能力产生影响。
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