解码A股并购新风向：前5个月120家上市公司重大重组事件中超六成有央国企身影|并购_新浪财经

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者刘昱汝徐芸茜北京报道

日前，国资委党委召开扩大会议，会议强调推进国有企业整合重组、有序进退、提质增效。

《华夏时报》记者不完全统计，截至5月30日，今年以来已有超120家上市公司更新披露重大重组事件公告，远超过去年同期的45家。其中，有超70家企业项目中有央国企的身影，占比超六成。

中国企业研究院首席研究员李锦在接受《华夏时报》记者采访时表示，随着央企在A股市场并购重组中崭露头角，其成为推动市场发展重要力量。央企自身的产业链得以强化优化，为现代化产业体系的加速形成提供了有力支撑。同时，通过对民企优质资产的有效整合，央企在更大范围内发挥其产业链作用，促进A股市场优质资源的优化配置和高效利用。此外，央企的加入为A股市场注入了新的活力与效益，有力推动了新质生产力的形成与发展，发挥了A股市场的重要作用。

A股并购新趋势

近年来，A股市场中央国企合并重组整合案例层出不穷，涉及多种模式。

其中，同类业务横向整合如宝钢和武钢重组成立中国宝武，提升资源效率；产业链纵向整合如神华集团与中国国电合并重组成立国家能投集团，充分发挥产业链上下游业务的协同效应；专业化整合如中国电科集团、中国稀土集团均以提升资源配置效率、业务做精做强为目的。

此外，还包括产业结构拆分调整、内部归核化业务整合和强势企业托管弱势企业等模式……这些案例均展示了央企在改革中的积极探索与成果。

在央国企的版图中，资源整合正悄然推进。一方面，传统产业的专业化整合不断深化；另一方面，新兴产业的重组整合也驶入快车道。预计2024年围绕上市公司的资本运作力度将进一步加大，为央国企的发展注入新的活力。

李锦强调，近年来，央企并购重组的浪潮愈演愈烈，其中尤以新兴产业和未来产业的投资占比较大，成为业界关注的焦点。这一转变的背后，反映出了央企对新兴产业和未来产业的重视与投入力度的加大。

随着科技进步和产业结构调整，央企的投资重心正在发生变化。过去，央企主要关注重化工业、装备制造业等传统领域，对互联网和新兴产业投入不足。如今，央企开始加大在新兴产业和未来产业的投资力度，以应对市场变化和产业升级的挑战.

“目前，并购重组的一个重要特点就是利用‘资本混时间’的方式，加快在新兴产业和未来产业的产业链中的布局。通过购买民营企业上市公司中的资产，央企能够在短时间内缩短研发周期，加快技术成果的转化和应用，从而在新兴产业和未来产业的产业链中占据更加重要的地位。”李锦说。

湖南汽车工程职业学院产教融合研究院执行副院长、中国企业联合会特约高级研究员刘兴国在接受《华夏时报》记者采访时指出，今年以来，并购重组市场呈现出至少有两大重要变化：一是量的增长，并购重组活动变得更加活跃；二是并购导向变化，并购更多是为了提升发展新质生产力，所以在并购方向上，更多是寻求并购战略性新兴产业标的，或是并购具有较好技术创新资源的标的。

央国企领衔并购重组

事实上，从去年开始，央国企并购重组就逐步开始发力。

数据显示，2023年全年，A股上市公司共完成重大重组事件达65起（将不同公司发布的同一事项进行合并后的数据），交易金额合计2893亿元。其中，属于中央国有企业性质的重组有14项，属于地方国有企业性质的有27项，涉及国企的重大重组合计41项，占重大资产重组完成量的63.08%。

今年上半年，重组整合动作频频……

1月1日，稀土行业再度实施资源整合，中国稀土集团成为上市公司广晟有色新任实际控制人；1月2日，作为宝钢股份百亿元战略投资的一部分，宝钢股份启动全体系对山钢日照的协同支撑工作；1月9日晚间，五矿集团所属上市公司中钨高新公告，拟购买五矿钨业、沃溪矿业合计持有的柿竹园公司控股权；4月16日，上海国投公司与上海科创集团实施联合重组。

央国企并购重组近期展现新趋势，战略性新兴产业并购案例频发。而在证券市场中，新型并购重组正以其独特的优势为市场注入新的活力。这一创新型的资本运作方式，对于市场的长远发展具有显著的利好效应。

刘兴国认为，对证券市场来说，提高了并购发起主体的资产质量、创新能力，整体提升了其竞争优势，进而有助于提升上市公司的发展质量、收益水平，提升公司投资价值；拓展了资本市场对并购主体的估值空间，有助于推动提升资本市场当前估值水平，提升股票关注度和活跃度，并进而提升证券市场整体活力；在整体上推动证券市场高质量发展，激发证券市场交易活力，提升中国证券市场的投资价值。

“此外，对产业而言，既有助于优化产业内部资源布局，提升整个产业的产出效率和产出水平；也有助于加快形成产业龙头企业，促进产业规范竞争、健康发展和改变产业国际竞争中的不利局面。”刘兴国补充道。

政策层面，随着新“国九条”进一步落地，推动上市公司提升投资价值。鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量。

刘兴国认为，并购重组对企业价值增长具有显著贡献。一方面，通过优化资源配置，提升利用率，实现成本降低和产出增长；另一方面，快速扩大规模，占据市场领先地位，构建竞争优势，加速企业发展。此外，并购重组还能使企业获得新的创新和市场资源，借助互补优势，提升创新发展能力。

前沿性原创性科技成果交易活跃度攀升，科技型企业成为并购重组焦点，加速壮大并持续为资本市场注入强劲活力。这些变革不仅优化了企业结构，也推动了产业创新升级，展现出资本市场的蓬勃生机。

李锦表示，央企新兴产业在产业链构建上采取了多种策略。首先，加大投资力度，快速扩延产业链；其次，通过上市等方式吸纳新兴产业技术领域的优质资产，从而优化和强化产业链。同时，民企亦通过混合所有制改革，为央企产业链的强化注入新动力。此外，蓄意合作等方式也助力央企新兴产业迅速缩小与未来产业的差距。随着技术理论和研究的深入，央企在重组和经济布局方面的新势头愈发明显。

“展望未来，央企将成为A股市场并购重组的主力军，推动产业升级和经济发展。”李锦进一步说道。

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