专利到期催生并购需求，生物科技股酝酿大反弹机会！|并购_新浪财经

转自：金融界

本文源自:金融界

在全球金融市场中，摩根士丹利（Morgan Stanley）近日发布了一份引人注目的报告，预测生物科技股即将迎来显著的反弹。这一预测基于两大关键因素：美联储的降息预期以及生物科技行业内并购活动的增加。这两大驱动力有望共同推动生物科技股的表现超越大盘。

报告指出，根据对历史数据的深入分析，生物技术板块在首次遭遇评级下调之前的数月内，其市场表现往往优于大盘。尽管在随后的一个月左右时间里，该板块表现可能会短暂下滑，但不久之后股票价格便会重新攀升。令人瞩目的是，在6至12个月后，该行业通常会实现约20%至30%的显著升值。

摩根士丹利预测，美联储将在今年6月份首次降息，并在2024年分四次降息，每次降息幅度为25个基点。这一降息预期为生物科技股的反弹提供了有力的宏观经济支撑。

报告进一步提到，历史上较低的利率环境常常伴随着并购活动的增多。近几个月来，随着大型制药企业开始补充其产品组合，并购市场已经出现了重要的动向。这一趋势预计将进一步推动生物科技行业的整合与发展。

除了对利率前景的乐观预期外，摩根士丹利还指出了生物技术并购的根本需求。这主要是由于大型生物制药公司在本十年末将面临大量专利到期的情况。同时，这些公司也拥有高度的现金生成能力，为并购活动提供了充足的资金支持。

据摩根士丹利估计，到2030年，2024年高达1820亿美元的收入（占2024年总收入的41%）将面临专利保护失效的风险。其中，安进面临的收入降幅最大，占其2024年收入的68%，紧随其后的是Bristol Myers Squibb）简称BMY，降幅64%）、默克（Merck，降幅56%）、强生的制药部门（降幅51%）以及辉瑞（降幅40%，主要受前COVID-19相关业务影响）。

在并购能力方面，摩根士丹利评估该行业的并购潜力高达4680亿美元，这一数字是基于净债务与2024年息税摊销前利润（EBITA）比值的2.5倍计算得出的。在潜在并购能力的榜单上，强生位居榜首，而诺和诺德（Novo Nordisk）、默克、罗氏（Roche）和诺华（Novartis）也位列前五。

在并购目标的选择上，摩根士丹利认为，肿瘤和免疫资产将继续是潜在收购者最感兴趣的领域。此外，继Bristol Myers与Karuna以及AbbVie与Cerevel的交易之后，中枢神经系统/神经科学领域也引起了市场的关注。同时，报告还指出，整个行业的公司将持续关注价值低于50亿美元的补强交易。

报告特别提到：“在我们的美国生物制药业务范围内，我们注意到默克将继续需要弥补Keytruda排他性的损失，并具备有意义的资产负债表能力。”此外，报告还补充说，最近都进行了交易的艾伯维（AbbVie）、百时美施贵宝（Bristol Myers Squibb）和辉瑞（Pfizer）“在中期内更有可能成为收购者”。