中证智能财讯 涪陵榨菜(002507)3月30日披露2023年年报。2023年,公司实现营业总收入24.50亿元,同比下降3.86%;归母净利润8.27亿元,同比下降8.04%;扣非净利润7.56亿元,同比下降7.60%;经营活动产生的现金流量净额为4.35亿元,同比下降59.64%;报告期内,涪陵榨菜基本每股收益为0.72元,加权平均净资产收益率为10.41%。公司2023年年度利润分配预案为:拟向全体股东每10股派3元(含税)。
以3月29日收盘价计算,涪陵榨菜目前市盈率(TTM)约为18.85倍,市净率(LF)约为1.89倍,市销率(TTM)约为6.36倍。
公司近年市盈率(TTM)、市净率(LF)、市销率(TTM)历史分位图如下所示:
数据统计显示,涪陵榨菜近三年营业总收入复合增长率为2.53%,在调味发酵品Ⅲ行业已披露2023年数据的5家公司中排名第5。近三年净利润复合年增长率为2.08%,排名3/5。
年报显示,公司主要从事榨菜、下饭菜、泡菜、调味菜、榨菜酱和其他佐餐开味菜等方便食品的研制、生产和销售。
分产品来看,2023年公司主营业务中,榨菜收入20.76亿元,同比下降4.56%,占营业收入的84.73%;泡菜收入2.25亿元,同比下降6.51%,占营业收入的9.19%;萝卜收入0.61亿元,同比下降25.99%,占营业收入的2.49%。
截至2023年末,公司员工总数为2815人,人均创收87.03万元,人均创利29.36万元,人均薪酬13.09万元,较上年同期分别增长6.11%、1.50%、26.48%。
2023年,公司毛利率为50.72%,同比下降2.43个百分点;净利率为33.74%,较上年同期下降1.53个百分点。从单季度指标来看,2023年第四季度公司毛利率为50.65%,同比上升3.35个百分点,环比上升4.96个百分点;净利率为33.57%,较上年同期下降6.69个百分点,较上一季度上升2.85个百分点。
分产品看,榨菜、泡菜、萝卜2023年毛利率分别为54.78%、26.11%、24.77%。
报告期内,公司前五大客户合计销售金额2.71亿元,占总销售金额比例为11.08%,公司前五名供应商合计采购金额2.17亿元,占年度采购总额比例为25.57%。
数据显示,2023年公司加权平均净资产收益率为10.41%,较上年同期下降1.68个百分点;公司2023年投入资本回报率为9.26%,较上年同期下降1.59个百分点。
2023年,公司经营活动现金流净额为4.35亿元,同比下降59.64%,主要系报告期收到的货款减少,同时支付原料款及销售费用增加所致;筹资活动现金流净额-3.39亿元,同比减少2673.86万元;投资活动现金流净额2.71亿元,上年同期为-5.36亿元,主要系报告期理财产品投资现金流量净额增加所致。
进一步统计发现,2023年公司自由现金流为5.26亿元,相比上年同期增长0.26%。
2023年,公司营业收入现金比为109.67%,净现比为52.69%。
营运能力方面,2023年,公司公司总资产周转率为0.28次,上年同期为0.31次(2022年行业平均值为0.62次,公司位居同行业14/15);固定资产周转率为2.23次,上年同期为2.17次(2022年行业平均值为3.51次,公司位居同行业12/15);公司应收账款周转率、存货周转率分别为304.90次、2.50次。
2023年,公司期间费用为3.21亿元,较上年同期减少3027.91万元;期间费用率为13.09%,较上年同期下降0.68个百分点。其中,销售费用同比下降10.38%,管理费用同比增长1.77%,研发费用同比增长42.22%,财务费用由去年同期的-1.05亿元变为-1.01亿元。
资料显示,研发费用的变动主要因为报告期健康益生榨菜新产品开发与产业化、长江上游榨菜优势特色产业集群一产业链标准化建设项目投入增加。
资产重大变化方面,截至2023年年末,公司其他流动资产较上年末减少46.67%,占公司总资产比重下降9.66个百分点;交易性金融资产较上年末增加62.66%,占公司总资产比重上升7.71个百分点;货币资金较上年末增加7.78%,占公司总资产比重上升2.27个百分点;固定资产较上年末减少7.94%,占公司总资产比重下降1.29个百分点。
负债重大变化方面,截至2023年年末,公司其他应付款(含利息和股利)较上年末减少43.00%,占公司总资产比重下降1.25个百分点;合同负债较上年末减少62.60%,占公司总资产比重下降1.19个百分点;应交税费较上年末减少61.35%,占公司总资产比重下降0.57个百分点;应付职工薪酬较上年末减少31.61%,占公司总资产比重下降0.25个百分点。
从存货变动来看,截至2023年末,公司存货账面价值为4.95亿元,占净资产的6.01%,较上年末增加2492.77万元。公司本期没有计提存货跌价准备。
2023年全年,公司研发投入金额为1105.76万元,同比下降13.11%;研发投入占营业收入比例为0.45%,相比上年同期下降0.05个百分点。此外,公司全年研发投入资本化率为0。
在偿债能力方面,公司2023年年末资产负债率为5.99%,相比上年末下降3.85个百分点;有息资产负债率为0%。
2023年,公司流动比率为16.11,速动比率为14.96。
年报显示,2023年年末公司十大流通股东中,新进股东为富国研究精选灵活配置混合型证券投资基金、汇添富基金管理股份有限公司-社保基金四二三组合,取代了三季度末的中证500交易型开放式指数证券投资基金、农银人寿保险股份有限公司-分红保险交行托管专户。在具体持股比例上,香港中央结算有限公司、陈增淑、汇添富消费行业混合型证券投资基金持股有所下降。
筹码集中度方面,截至2023年年末,公司股东总户数为10.81万户,较三季度末下降了2112户,降幅1.92%;户均持股市值由三季度末的16.52万元下降至15.26万元,降幅为7.63%。
指标注解:
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负,此时用市盈率估值没有实际意义,往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式,即以截至最近一期财报(含预报)12个月的数据计算。市净率采用LF方式,即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时,不显示当期分位数,会导致折线图中断。
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