韩国轮胎巨头，“装入”A股_新浪财经

中国轮胎业最大并购案“收官”五年后，并购标的如约被注入上市公司体内。

早在2018年，青岛双星控股股东双星集团联合青岛城投创投、青岛国信资本，共同出资成立基金认购锦湖轮胎45%的股份，并成为控股股东。双星集团彼时承诺道，未来在项目交割完成后不超过5年的时间内，通过包括但不限于资产注入等合法合规的方式消除同业竞争。

3月26日，青岛双星宣布，将通过发行股份及支付现金的方式，间接持有锦湖轮胎45%的股份并实现控股。本次交易预计构成重大资产重组，同时构成关联交易，但不构成重组上市。自3月26日起，青岛双星股票停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。青岛双星表示，将在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案。

轮胎行业龙头“呼之欲出”

此次交易的核心标的锦湖轮胎，是一家韩国上市公司，其份额位居韩国第一，其品牌位居“亚洲品牌500强”轮胎行业第二，曾名列全球轮胎前十强。2023年，锦湖轮胎营收突破4万亿韩元（约合人民币215亿元），营业利润为4110亿韩元（约合人民币22亿元），创下历史新高。

2018年7月，经过两年拉锯后，双星集团与韩方完成交割，以约39亿元持有锦湖轮胎45%股权，正式成为其控股股东。锦湖轮胎彼时明确，在被收购后将继续使用其品牌名称。

不过，同为双星集团旗下的轮胎生产商，青岛双星也表示，双星集团作为公司的控股股东，本次收购将导致双星集团与公司部分业务存在同业竞争。

基于这一原因，双星集团作出承诺：由于青岛双星在业务发展及实际经营方面仍有较大资金需求，为缓解上市公司的资金压力，本次海外收购锦湖轮胎部分股权是由双星集团与其他投资人共同出资。双星集团承诺未来在项目交割完成后不超过5年的时间内，通过包括但不限于资产注入等合法合规的方式消除同业竞争。

2024年，五年之期将至，双星集团也到了需要消除同业竞争的时候。3月26日，青岛双星公告称，将拟向双星集团、青岛城投创投、青岛国信资本发行股份，并通过其全资子公司青岛叁伍玖股权投资有限公司向双星投资、青岛国信资本支付现金，购买交易对方持有的星投基金全部财产份额及双星集团持有的星微国际0.0285%的股权。

本次交易完成后，青岛双星将直接和间接持有星投基金全部财产份额及星微国际100%股权，从而间接持有锦湖轮胎45%的股份并控股锦湖轮胎。

如若此次重大资产重组顺利，除了能履行解决同业竞争的承诺以外，青岛双星也将迎来优质资产注入，进而推进业务结构及布局优化，提升上市公司整体质量。目前，双星与锦湖的乘用车胎和全部海外营业额已位居行业第一，双方有望创造更大的战略协同效应，有望铸就新一个国内轮胎行业的龙头企业。

轮胎行业迎来回暖期

行业方面，轮胎行业近期景气度颇高，相关公司或提价、或扩产。赛轮轮胎日前公告称，为满足印尼当地市场需求及公司全球化战略布局的需要，公司拟在印尼投资建设“年产360万条子午线轮胎与3.7万吨非公路轮胎项目”。项目投资总额为25144万美元。其中，建设投资20429万美元，流动资金4329万美元。

3月21日，玲珑轮胎表示，公司与主要原材料的核心供应商建立了长期战略合作关系。针对近期原材料价格的持续上涨、公司综合市场需求及生产成本等多方面因素，公司决定自2024年4月1日起对国内零售市场TBR、PCR所有品牌所有产品价格上调2%至3%。

玲珑轮胎此前公告称，2023年，公司实现营业收入约201.65亿元，同比增长约18.58%；归母净利润约13.86亿元，同比增长约374.66%。玲珑轮胎提到，报告期内，国内经济活动持续恢复以及海外市场需求提升，叠加原材料价格和海运费回落是业绩向好的原因。

此外，森麒麟2023年业绩同样大幅增长。报告期内，公司共实现营业收入78.42亿元，同比增长24.63%；实现归母净利润约13.69亿元，同比增长70.88%。公司表示，在海外市场，公司高品质、高性能的产品在欧美轮胎市场具备高性价比的竞争优势，产品持续处于供不应求的状态；在具有高增长潜力的国内市场，需求呈现复苏态势。

国联证券研报指出，中国轮胎企业积极出海投资，有望凭借高性价比的优势与技术创新持续抢占外资份额，实现弯道超车。轮胎行业中短期主要受益于海外需求高增，长期看，行业需求具备持续性，海内外供给格局也持续向好。

责编：郭晨希、邱紫慧（实习）