炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!
来源:长江商报
央企医药企业整合再添一例。
2月23日晚间,央企华润集团旗下的化药上市平台华润双鹤(600062.SH)宣布,拟支付现金31.15亿元收购华润紫竹药业有限公司(以下简称“华润紫竹”或“标的公司”)100%股权。
本次交易,标的公司估值增值接近20亿元,而标的公司经营的是仿制药,合理吗?华润双鹤在公告中称,物有所值,标的公司在行业中处于优势地位,经营能力持续向好,2023年前8个月,其盈利2.82亿元。
华润双鹤称,本次收购,是华润集团化药板块业务整合的重要举措,将丰富公司在专科领域的产品线。
长江商报记者发现,近年来,华润双鹤动作频频,2022年以来,公司相继将浙江湃肽、神舟生物、天东制药、天安药业等收入囊中。
借助并购标的贡献,华润双鹤经营业绩保持了增长。2022年及2023年前三季度,公司实现的归属于上市公司股东的净利润(以下简称“净利润”)均为两位数增长。
获大股东优质资产注入
华润双鹤又收购资产,这一次收购的,是关联方资产。
根据公告,华润双鹤拟支付现金约31.15亿元收购北京医药集团有限责任公司(以下简称“北药集团”)持有的华润紫竹100%股权。资金来源为公司自有或自筹资金。
针对上述收购,华润双鹤称,为落实公司十四五战略规划,进一步丰富公司专科领域产品线,完善产品矩阵,形成“女性健康+儿科”专科产品序列,提升品牌影响力,增强公司盈利能力、综合竞争力,公司实施本次收购。
本次交易作价以评估值为依据,评估基准日为 2023 年 8 月 31日,最终采用收益法评估结果作为评估结论,确认华润紫竹股东全部权益价值评估值约为31.15亿元。以资产评估报告确认的华润紫竹全部权益价值评估值为依据,华润紫竹 100%股权转让价款约为31.15亿元,较其单体财务报表净资产账面价值 11.52亿元增值19.63亿元,增值率为 170.40%。
尽管大幅溢价收购,但交易双方并未约定业绩承诺。对此,华润双鹤认为,随着仿制药一致性评价工作的开展,仿制药质量必将得到全面提高,仿制药一致性评价对原料药的质量提出更高的要求,同时在仿制药进入螺旋降价趋势的大环境下,我国仿制药行业在优胜劣汰中迎来洗牌,产业结构得到有效优化,真正具有技术研发实力的公司将会脱颖而出。具备原料药产能的药企有利于保障产品质量、控制生产成本,提升综合盈利水平。
公司称,华润紫竹拥有女性健康用药及器械、口腔用药、眼科用药、糖尿病用药、原料药等产品线,生殖健康类药品上市后始终占据国内、国际市场重要地位,现为联合国人口基金会生殖健康药物供应商。国内仿制药市场广阔,华润紫竹已有二十余年行业经验,在行业中处于优势地位,经营能力持续向好。
此外,本次交易是华润集团化药板块业务整合的重要举措,通过将优质资产注入上市公司,深入推进战略性重组和专业化整合,将进一步提高上市公司质量。通过本次交易,华润双鹤将集中精力和资源,聚焦医药产业,进一步提升主业核心竞争优势,巩固行业地位,有利于公司集中资源做强主业,保障上市公司及股东权益。
本次交易构成关联交易,华润紫竹为华润双鹤控股股东北药集团的全资子公司,其实际控制人中国华润有限公司亦为华润双鹤实际控制人。
华润双鹤称,本次收购符合公司整体战略规划,有利于实现公司业务布局和并购外延式增长。通过收购华润紫竹,可以丰富华润双鹤女性健康用药、眼科制剂、口腔类药物产品组合,丰富华润双鹤在专科领域的产品线。除了获得华润紫竹相关资产外,华润紫竹现有营销资源的协同、成本优势等,将为华润双鹤带来正面影响。
营收净利连续双增
收购华润紫竹,华润双鹤的经营业绩将因此获得助力,实现稳步增长。
华润紫竹的经营业绩表现不错。2022年,其实现营业收入约9.59亿元,净利润约2.69亿元,扣除非经常性损益后的净利润(简称“扣非净利润”,未经审计)约2.66亿元。2023年1-8 月,其实现的营业收入约为7.06亿元,净利润约2.82亿元,扣非净利润(未经审计)约2.51亿元。2023年前8个月的净利润已经超过2022年全年水平。
2022年以来,华润双鹤的经营业绩也在持续增长。2022年,公司实现的营业收入为94.47亿元,同比增长3.68%;净利润、扣非净利润分别为11.64亿元、10.89亿元,同比增长24.36%、25.09%,净利润、扣非净利润同比增速超过营业收入。
2023年前三季度,公司实现的营业收入、净利润分别为75.46亿元、10.78亿元,同比增长5.42%、10.12%,继续保持双增。
2022年前三季度,公司的营业收入、净利润也为双增。据此看来,以前三季度数据为参考,华润双鹤的营业收入、净利润出现了连续双增。
中国华润拥有丰富的并购整合经验,旗下仅医药类上市公司就多达9家,包括华润三九、东阿阿胶等,华润双鹤是华润医药集团化药领域的上市公司,打造输液、慢病专科药三大平台。
华润双鹤经营业绩连续增长,与其密集收购资产以完善产业布局有关。
Wind数据显示,2022年以来,华润双鹤密集实施收购计划。
仅在2022年3月,华润双鹤相继出资约2.58亿元收购浙江湃肽33.33%股权,出资5.01亿元收购神舟生物50.11%股权,出资3.07亿元收购天东制药31.25%股权。当年11月,公司耗资2.60亿元收购了天安药业89.681%股权。
2022年,神舟生物、天东制药对华润双鹤的损益影响金额分别为907.99万元、4792.41万元。
华润双鹤财务状况较好,频频现金收购之后,公司财务压力依然较小。截至2023年9月底,公司资产负债率为23.28%,期末,公司货币资金29.62亿元、交易性金融资产4.01亿元,对应的有息负债为2.31亿元。
2018年底以来,公司资产负债率均低于30%,均属于低水平运营。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/0/w400h400/20231127/9ece-7520e4e0c86423a0c596834c30eb42ea.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20200514/343233024.png)
责任编辑:杨红艳
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起![新浪财经公众号 新浪财经公众号](http://n.sinaimg.cn/finance/72219a70/20180103/_thumb_23666.png)
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)