国盛证券：市场底部结构逐渐丰满遇涨莫追回调可加_新浪财经

　　本报告导读：

　　本周市场先跌后涨，逐步形成“市场底”。展望后市，我们认为当前市场的格局是“中线已经确认上行，短线仍有反复可能”。配置方面，建议继续持有中线仓位，短线大幅反弹时谨慎追高，缩量回测前低时大胆“见兔撒鹰”。行业配置方面，券商、地产仍是本轮行情的“节拍器”，医药板块底部结构完整，建议继续关注，TMT“三剑客”短线上有一定操作空间，但中线底部结构仍需等待。

　　摘要：

　　本周（2023-09-18 至2023-09-22）行情概况：（1）主要指数：市场先跌后涨，指数涨跌互现。全周，上证50、沪深300、创业板指、上证指数、深证成指分别上涨1.43%、0.81%、0.53%、0.47%、0.34%；科创50、中证1000、中证500 分别下跌0.47%、0.40%、0.10%。（2）板块观察：金融板块表现较好，TMT 整体反弹。非银金融、银行分别上涨2%、1.56%；通信、计算机、传媒分别上涨2.74%、1.45%和1.37%；家电、食品饮料等消费板块均涨超1%；国防军工、有色金属跌幅居前。（3）市场情绪：成交金额整体减少，IC 合约升水收盘。

　　本周两市日均成交额0.65 万亿元，截至周五，IF、IH 和IC 主力合约分别升水0.65%、0.69%和0.49%。（4）资金流向：两融余额保持稳定，北向资金净买入0.3 亿元。最新余额数据（09 月21 日）为1.61万亿元；本周北向净流入0.3 亿元，结束连续6 周净卖出，传媒、计算机、银行分别净流入19.51、18.11、18.0 亿元。（5）量化“黑科技”：

　　主要指数估值基本合理，创业板指位于估值极端底部。下跌能量模型显示，市场主要指数下跌能量处于正常水平，尚未触发下跌信号。

　　本周行情归因：（1）四部门解读经济形势，释放多重政策信号。（2）美联储如期暂缓加息，但释放一定鹰派信号。

　　下周行情展望：本周市场先跌后涨，在顺利完成“政策底”（8 月25日，上证指数3053 点）构筑后，A 股目前正在完善中线底部结构，逐步形成“市场底”。展望后市，大盘中线结构逐渐丰满，上证指数“长期趋势线”的支撑和大盘的韧性开始体现，我们认为2023 年4季度有望走出一轮操作性较强的中线行情。但另一方面，我们应该认识到，中线底部的构筑往往是一个复杂的过程，随着中秋、国庆长假的到来，不排除市场资金会有短期避险的冲动，这有可能导致短线行情出现反复。因此，我们认为当前市场的格局是“中线已经确认上行，短线仍有反复可能”。配置方面，建议继续持有中线仓位，短线大幅反弹时谨慎追高，缩量回测前低时大胆“见兔撒鹰”。行业配置方面，券商、地产仍是本轮行情的“节拍器”，医药板块底部结构完整，建议继续关注。TMT“三剑客”目前属于大跌之后的技术性反弹，在短线上有一定操作空间，但中线底部结构仍需等待。

　　风险提示：海外宏观政策不及预期；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。