中信建投:市场缩量明显 宽基ERP7年90%分位附近

中信建投:市场缩量明显 宽基ERP7年90%分位附近
2023年09月24日 17:25 市场资讯

  核心观点:市场表现层面,本周低市盈率、小盘、金融地产风格表现居前。盈利层面,9月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为石油石化、汽车。景气层面,二手房、新房成交环比回升,但幅度有限;9月车市整体表现有韧性,“金九银十”仍可期;白酒动销环比恢复但分化明显。估值及交易热度层面,市场缩量明显,主要宽基指数ERP均位于7年90%分位附近。

  市场表现:本周(9.16-9.22)低市盈率、小盘、金融地产风格表现居前;高市盈率、大盘、原材料风格表现靠后。主要指数成分中,上证50、沪深300表现居前;宁组合、科创50表现靠后。行业涨跌幅上,通信/非银金融/传媒涨幅居前,美容护理/社会服务/有色金属跌幅居前。热门概念上,科技板块凭借周五大幅反弹,周涨幅领先。

  盈利预测变动:9月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为石油石化(+0.36%)、汽车(+0.13%) ;下调幅度靠前的行业为农林牧渔、钢铁。数字经济产业链细分方面,以Wind一致预期看,23年盈利预期排序:SAAS(172%)>在线教育(134%)>网络安全(133%)>数据安全(113%)>数字政府(91%)>游戏(除世纪华通)(77%)>云计算(66%)>IDC(62%)。

  行业景气核心指标变动:1)周期:价格上行:动力煤、焦煤/焦炭、水泥、玻璃、铝等;价格下行:螺纹钢、铜、布油等;2)大金融:地产方面,二手房、新房成交环比回升,但幅度有限。据克尔瑞地产监测,截至9月17日当周,14城二手房成交面积138.8万平方米,环比增长16%,同比因去年中秋节低基数上升61%。30城新房成交面积同比-9.4%,降幅较上周收窄3.9pct。银行方面,8月社融信贷回暖;3)高端制造:汽车方面,9月车市整体表现有韧性,“金九银十”仍可期。据乘联会统计,9月1-17日,乘用车市场零售80.4万辆,同比增长10%,环比增长2%。新能源车市场零售31.3万辆,同比增长29%,环比增长8%。光伏方面,产业链各环节分化加剧,静待需求改善。4)消费:必选方面,需求仍未明显好转,预计随双节来临猪价或小幅上涨但弹性有限。可选方面,消费旺季来临,白酒动销环比恢复但分化明显。

  估值水平及交易热度:沪深300、沪深300(除金融)股权风险溢价均位于7年90%分位上方;上证指数/上证50估值分别处于5年51.6%/62.9%分位数附近;创业板指/宁组合分别处于市盈率5年5.5%/0.0%分位数附近。交易热度方面,本周市场缩量明显,日均仅6500亿,消费板块关注度上行。申万二级板块中,汽车零部件、军工电子交易热度高。

  风险提示:数据统计存在误差、海内外经济衰退、市场流动性风险。

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责任编辑:洪大龙

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