21世纪经济报道记者 张望 报道
继中药饮片之后,集采范围开始延伸至中药配方颗粒市场。
“对此类集采活动,我们肯定是积极参与,尽量以此扩大中药配方颗粒对公司的营收贡献。”以岭药业(002603.SZ)有关人士9月5日下午对21世纪经济报道记者说。
不过,中药配方颗粒集采拟定的降价幅度,无疑将对相关上市公司的盈利水平构成挤压并带来业绩阵痛。
根据山东省公共资源交易中心发布的《中药配方颗粒采购联盟集中采购文件(征求意见稿)》,山东、山西、安徽、江西等15个省级单位组成省际联盟开展中药配方颗粒集中带量采购工作,拟中选企业确定的首要依据是申报品种报价降幅,报价降幅达到40%及以上的企业全部获得拟中选资格。
“对于主营业务是配方颗粒的企业,(降价40%)冲击是比较明显的。”一位中药上市公司高管认为。
研讨结果提早运用
中药配方颗粒集采“提前”到来,超出了市场及业界此前预期。
“由于国标品种数量不够多,今年明年不太具备集采条件,中药配方颗粒大规模集采预计要等到国标数量达到400种以后启动。”华润三九(000999.SZ)2023年2月初在接受机构调研时如此表示。
而多家机构也认为,目前的中药配方颗粒国标品种数量尚不具备集采条件。
“中药配方颗粒常用品种约400至600种,但从当前情况来看,仅形成200多个品种。类比于仿制药一致性评价是化药集采的大前提,当前中药配方颗粒的全国集采时机或未完全成熟,我们认为存在一定的时间窗口。”国信证券今年7月发布的证券研报指出。
其实,中药配方颗粒的国标品种正在逐步增多,自2021年4月29日国家药监局批准颁布第一批160个中药配方颗粒国家标准以来,至2023年8月15日,国家药典委颁布了第五批配方颗粒国家标准,国标品种目前已扩充至265个。
而此次由山东牵头的15个省级单位组成省际联盟开展中药配方颗粒集中带量采购工作,采购品种为200个具有国家药品标准的中药配方颗粒,包含金银花、北柴胡、炒酸枣仁、当归、党参、白术、连翘、人参、黄连等,约定采购量按照首年约定采购量计算基数的70%确定,采购周期原则上为2年。
由此可见,中药配方颗粒集采的时间及品种数量,皆比市场和业界的预期大大缩减,这令许多上市公司措手不及。
“目前为止还没收到相关通知,我们还没有这方面的(应对)介绍,同行也没有。”红日药业(300026.SZ)相关人士9月5日下午向21世纪经济报道记者表示。
华润三九近日接受机构调研时也称,公司原来预判中药配方颗粒国标品种达到400个左右的时候可能开始全国集采,现在情况这样,公司也将积极应对当下集采的情况。
“公司刚刚做完'十四五'的战略中期检讨,配方颗粒业务是完全基于未来集采的情况下去研讨未来应该怎么做。公司这样的研讨结果可能会提早运用。”华润三九表示。
而新天药业(002873.SZ)则称,配方颗粒作为标准化品种,全国性集采已是长期趋势,公司实时跟进集采政策推行进展,正在组建一批全国市场营销团队,准备在未来快速实现全国市场推广。
宣称中药配方颗粒项目总设计达产3000吨的柳药集团(603368.SH)也表示,公司通过自建营销团队以及寻求省外代理等模式加快市场开发,已开发客户近150家,下一步将进一步加快区内核心医院的市场布局,推动实现销售放量。
“配方颗粒业务试点结束之后,目前还没有实现商业经销,这次集采有望推动实现商业经销。”华润三九认为。
告别高毛利时代
中药配方颗粒集采“山雨”欲来,行业变局正在悄然进行。
“随着集采的逐渐到来,配方颗粒业务未来预计将会进入到一个薄利多销的年代。”华润三九近日接受机构调研时指出。
此前,中药配方颗粒是个高毛利的行业。据统计,中药配方颗粒行业的整体毛利率水平约60%-75%。
以红日药业为例,2021年至2023年上半年,其中药配方颗粒及饮片的毛利率分别为69.73%、67.36%和65.02%;神威药业(02877.HK)的同期销售毛利率则达到74.77%、74.38% 与75.21 %。
而此番中药配方颗粒集采的降价幅度,基本符合此前机构预期,但相关上市公司却将告别高毛利并出现业绩阵痛。。
“与化药的生产成本相对固定所不同,中药配方颗粒上游对应的是中药饮片及中药种植业,由于气候、自然灾害等不可控因素的存在,其生产成本波动性较大。中药配方颗粒的资源属性决定其降幅相较于化药品种有望更加缓和。”国信证券前述证券研报认为。
与之相对应,第八批国家组织药品集中带量采购中选结果近期相继落地,涉及采购任务量的产品平均降价达到56%;今年6月落地的中成药首次全国集采平均价格降幅为49.36%;2023年5月公布中标结果的山东15省联盟中药饮片采购,平均价格降幅为29.5%。
“利润空间应该还是有的,中药配方颗粒集采(降价)不会把利润吞噬掉。”前述以岭药业有关人士告诉21世纪经济报道记者,“我们争取(利用几次才)这块业务做起来,而且要有自己的市场份额。”
但叠加中药材价格上涨影响,降价在即的中药配方颗粒,目前高毛利的现状将彻底改变。
“从目前集采的情况来说,国标实施以后配方颗粒业务的毛利并不是很突出,主要是争取占住市场份额。”华润三九认为。
上述以岭药业有关人士也表示,中药配方颗粒的国标产品成本要高于省标产品,而且中药材涨价对中药配方颗粒有直接影响,“起码会侵蚀一部分品种利润。”
针对集采,国信证券研报对行业的利润空间进行了测算,在其中性假设前提下(假设集采后销售费用率下降18个百分点),预计在降幅 40%的情况下,处方量需增长160%,行业净利润才能恢复至集采前的水平。
但中药配方颗粒的市场已经足够庞大,据国信证券研报测算,我国中药饮片市场约2000亿元规模,参照日本颗粒占饮片的80%比例,假设我国中药配方颗粒对中药饮片替代率35%、价格较中药饮片价格高出50%,则其对应市场空间约1050亿元,较当前市场有数倍增幅。
另据NMPA数据,我国共64家企业有中药配方颗粒备案记录,包括中国中药(00570.HK)、华润三九、红日药业、以岭药业、康缘药业(600557.SH)等众多知名上市公司。
“未来行业可能会有一个比较激烈的竞争。”华润三九指出。
(作者:张望 编辑:朱益民)
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数字江恩今天 10:28:08
由于下周依旧处于宽幅震荡时间内,所以图上的蓝色轮谷线跌破之后便成为压力。下周任何反弹都难以站上蓝色轮谷线,只是依照3306来判断大盘是反复反抽震荡,还是稍微下移一些空间。 -
数字江恩今天 10:28:03
这里有必要分辨一下下周属于高位震荡结构,还是深幅回踩结构。如果是高位震荡结构,那么3306正常支撑震荡,即高点回撤70-80点水平。如果跌破3306,那么便是图上的白色震荡结构向下扩展,正常也在2倍螺旋之内。无论是哪一种结构,其实都不威胁到15分钟级别的轮峰线。 -
数字江恩今天 10:28:00
5分钟图来说,春节之后是沿着蓝色轮谷线向上运行的,3140之后则是沿着红色轮谷线向上运行。周四假突破3386之后,周五的大阴线将两条轮谷线都跌破了。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 10:27:43
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板块上,本周前热点在高位的科技、机器人(sz300024)回撤较大,而低位的消费类、新能源类表现不错。连酿酒都能连续拉起来,可见市场的风险厌恶情绪增大,高位股短期内表现都不会好。 -
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下周行情展望2025.02.28 -
股道龙门今天 08:49:36
今日大跌核心原因解析1、外部压力: 地缘政治风险升温:中越外交磋商强化区域合作,但美国对欧盟加征关税、特朗普对墨西哥关税政策落地,引发全球供应链扰动预期。 流动性预期反复:美联储降息节奏分歧(哈克称“利率或长期维持高位”),叠加英伟达单日市值蒸发近2万亿,压制全球科技股风险偏好。 隔夜外围表现:隔夜美股纳指大跌2.78%,英伟达暴跌8%,纳斯达克中国金龙指数重挫5.24%,全球科技股估值修正压力直接冲击A股相关板块2、内部调整压力: 政策真空期博弈:两会前资金兑现高估值板块(如AI算力、机器人(sz300024)),转向防御性资产(煤炭、公用事业)。 技术面超买回调:上证指数3400点附近抛压集中释放,触发量化策略止损盘,北向资金单周净流出8.73亿元。—— 不利因素已在今日大跌中彻底消化,未来市场走向该如何把握? 下周两会将细化“新质生产力”支持措施,预计出台AI算力基建(华为沙漠光伏项目)、机器人(sz300024)产业化(蚂蚁集团(sh688688)具身智能)等专项政策;《2025年能源工作指导意见》明确非化石能源占比提升至20%,光伏柔性支架(华能1GW招标)、储能(特斯拉上海工厂)等领域受益;广东“金融强省”规划、国企市值管理考核强化,低估值央企(电力、军工)或迎价值重估。—— 当前市场调整是短期的情绪释放和筹码重构,基于政策全面发力、产业技术突破、资金增配势能三大核心要素,A股中长期上涨逻辑明确。随着市场逐步稳定,两会中的重要产业或是未来投资的主要方向,大家反倒可以利用本轮调整尽快做出战略调整!- 数据来源:东方财富(sz300059)- 以上内容仅供参考,不构成投资建议,股市有风险,入市须谨慎!内容来源华源证券投顾万雷,执业编号:S1350623120005 -
宋谈股经今天 08:34:48
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3、情绪最差的一天上涨570家,下跌4773家,涨停46家,跌停47家2月份还是第一次跌停家数这么多,看来获利筹码这么多,一次性都倒出来了。人形机器人(sz300024)也跌破防守线了,指数大跌7.26%,DS也跌破防守线了,指数大跌5.07%。这是最近这几天,我反复强调了,所有关注的指数都出现防守线了,并且科创50和人形机器人(sz300024)是五分钟级别2个中枢的上涨。这次踏实了,踏踏实实待几天,下一波继续干。