转自：金融界
华尔街的直接贷款机构正筹集创纪录的资金，为在宽松货币时代大举借债而今可能面对流动性紧张的私人股本公司提供贷款。
在企业陷入困境和银行业动荡不断加剧之际，HPS Investment Partners、高盛集团的资产管理部门以及黑石集团在近几个月共筹集了超过400亿美元，为面临债务再融资或新贷款难题的公司发放贷款。
像这样华尔街巨头一样，越来越多的机构正大举押注夹层资本。这种融资介于债务和股权之间，借款人往往可以借助它来延缓解利率上升带来的资金成本压力。
研究公司Preqin的数据显示，继去年大幅增长后，夹层债务筹资规模在今年第一季度达到210亿美元。这占同期私募债务融资的比例高达65％。
由于借贷成本正以几十年来最快速度上升，数十家公司及其私募股权投资者正在借贷成本的重压之下处境艰难，增加了对所谓实物支付债券（PIK债券）等灵活融资的需求。摩根士丹利估计，如果经济衰退和借贷成本持续高企，40％的信用评级在B级中低区间的公司将无法产生足够的利润来支付利息支出。
如今这些另类贷款人已积聚了相当规模的火力，在美联储鹰派时代给予许多公司新生命线，降低了现金短缺的可能性，并让公司有更多的时间通过成长摆脱沉重的债务负担。
“我们看到投资公司开始鼓励和帮助他们所投资公司更主动地考虑管理利息支出，”KKR&Co．合伙人Daniel Pietrzak说，“这看起来可能会像是，在当前债务层级之下出现另一个资本提供者，这种新资本将有很大一部分实物支付债券，从而来减少现金利息总额。”
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