长春高新上半年业绩增速放缓多线发展见效前，股价仍未对集采“脱敏”|长春高新_新浪财经

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　　每经记者林姿辰每经编辑梁枭

　　8月25日晚间，长春高新（SH688276，股价177.58元，市值718.70亿元）发布2022年半年度报告，公司上半年实现营业收入58.31亿元，同比增加17.50%；归属于上市公司股东的净利润21.20亿元，同比增加10.21%。

　　作为国内生长激素龙头，长春高新的收入主要来源于子公司长春金赛药业有限责任公司（以下简称金赛药业）。今年上半年，金赛药业为长春高新贡献了85%的收入，其归母净利润金额甚至超过上市公司。但受到疫情冲击，长春高新疫苗、房地产板块收入走低，业绩增长放慢脚步。

　　未来，在多线发展路线走通前，生长激素仍是长春高新股价的晴雨表：尽管公司多次声明集采暂未对公司产生较大影响，但市场偶然爆出的生长激素集采传闻仍挑动着投资者的神经。去年，长春高新股价累计跌39.45%，今年以来，公司股价又跌34.27%。

长春高新周K线图图片来源：Wind截图

　　金赛药业盈利近22亿超母公司，房地产板块不再扩张规模

　　目前，长春高新业务主要分为基因工程制药、生物疫苗、中成药和房地产四大板块，分别对应金赛药业、长春百克生物科技股份公司（即百克生物，SH688276，股价58.75元，市值242.54亿元）、吉林华康药业股份有限公司（以下简称华康药业）和长春高新房地产开发有限责任公司（以下简称高新地产）四家子公司，它们是拉动长春高新业绩的“四驾马车”。

　　其中，主打生长激素产品的金赛药业是当之无愧的“利润奶牛”。今年上半年，金赛药业实现收入49.62亿元，为长春高新贡献85%的收入；实现归母净利润21.91亿元，这一盈利水平还略超母公司。其中，公司长效生长激素产品收入占比达到21%左右。

　　已独立分拆上市的百克生物表现却难言理想。百克生物半年报显示，3月后的全国多地疫情发酵使公司产品销售、发货、接种受到一定影响，直到5月后才逐步恢复到以往水平。公司上半年实现营业收入4.41亿元，归属于上市公司股东的净利润0.74亿元，相比上年同期分别下降24.28%和46.83%。

　　此外，华康药业实现收入3.05亿元，归母净利润0.16亿元；高新地产实现收入2.19亿元，归母净利润0.18亿元。两家公司的收入、净利较上年同期均出现不同程度下降。

　　分产品看，长春高新基因工程/生物类药品和中成药上半年的收入增长率分别为23.60%和0.14%，虽然不及上年同期39.94%和15.06%，但也在疫情的冲击下维持了营收增长的态势，齐力推动长春高新的制药业创收同比增加22.07%。

　　在公司主营业务之外的房地产开发、物业管理和服务等业务延续了上年同期的跌势，上半年两大板块营收和在公司总营收中占比仅为2.1%。

　　长春高新上半年营业收入构成

　　图片来源：2022年半年报截图

　　关于房地产板块相关情况，投资者交流记录显示，8月26日，长春高新在电话会议中表示公司的策略是保证地产板块平稳经营，不再扩张规模，严格限制地产业务投入，并加大资金的回流。长春高新认为，虽然目前地产行业低迷，但是公司房地产板块相对来说经营情况良好。

　　力求改变生长激素“一品独大”，市场对集采仍未脱敏

　　今年上半年，长春高新研发投入6.82亿元，同比增长52.62%，主要是金赛药业加大研发投入所致。

　　从半年报披露的重点项目研发进展看，金赛药业旗下的重组人生长激素注射液、聚乙二醇重组人生长激素注射液、注射用醋酸曲普瑞林微球等研发项目占比超过半数，在研产品的适应症囊括了恶性肿瘤、自身免疫疾病、辅助生殖、眼科等多个领域。

　　截至今年6月底，长春高新子公司重点研发项目临床进展情况

　　图片来源：2022年半年报截图

　　26日的电话会上，长春高新还表示将积极推动医美领域相关产品销售渠道、皮肤科潜在应用产品等方面投资并购工作。

　　而早前，在今年8月1日的电话会中，长春高新就明确提出多线发展路线。公司表示，要打破品种单一局面，逐渐将产品结构向多产品线、多赛道的产品结构进行转变。其中，女性健康和抗衰老医美两大热门概念将成为长春高新长远发展的新支撑。

　　半年报数据显示，目前公司儿科产品板块业务已经拓展至内分泌、呼吸、消化、血液、过敏、眼科、齿科等治疗领域，成人板块业务已经基本形成了覆盖生殖、妇科、皮肤、神经、内分泌疾病等领域的产业布局，金赛药业生长激素一品独大的格局正在改变。但在新产品上市变现，真正改变长春高新的单一收入结构前，公司的股价仍难与生产激素脱钩。

　　例如，尽管长春高新在8月初的电话会上表示，广东联盟集采未对公司生长激素产品销售产生负面影响，但8月中旬，一张网传为浙江省第三批药品集采的截图上，人生长激素（重组人生长激素）出现在生物药的名单中。这也被市场认为是8月18日长春高新股价闪崩跌停的导火索。8月25日，又有消息称，浙江第三批药品集采开始数据采集，生长激素未在采购名单。

　　值得注意的是，截至发稿，浙江省药械采购平台官网并没有正式发布第三批药品集采的相关通知文件。8月26日，《每日经济新闻》联系长春高新方面并向公司公开邮箱发送邮件，截至发稿未获回应。

　　对于这一问题，长春高新在半年报中回应称：“对于医药行业的政策调整传导到资本市场，给公司市值管理带来的风险，公司将保持经营业绩优先的定力，采取更积极的完善与投资者沟通、交流机制等措施努力化解。”

　　封面图片来源：长春高新2022年年报截图

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