明泰铝业布局第二曲线，拟定增40亿投资锂电铝箔

8月22日晚，明泰铝业公告，拟定增募资不超过40.35亿元，用于年产25万吨新能源电池材料项目，项目建设期为2年，主要产品为近年来市场需求增长较大的锂电池用铝箔、铝塑膜、电池pack包用铝及电池水冷板等。

明泰铝业表示，公司希望抓住下游行业的发展契机，实现产品转型升级，生产出更丰富的产品种类，占领更多新兴市场份额。

根据EVTank数据，预计到2025年，全球电池铝箔总需求量将达到82.5万吨，年均复合增长高达43%。浙商证券分析师预测，22年电池铝箔全球需求量为33.1万吨，名义供给量将达到33.0万吨，整体供需偏紧。

明泰铝业为国内首家民营铝加工企业，多年来专注铝加工主业，主要开展铝板带箔、铝型材、再生资源综合利用业务，现已成为我国铝压延加工行业的龙头企业。共有铸就了再生铝+电热自给的成本优势。

同日，明泰铝业发布半年报显示，上半年实现营业收入154.79亿元，同比增长43.87%；归母净利润10.91亿元，同比增长29.19%。目前，公司新能源领域产品销量约占10%。

明泰铝业表示，今年上半年，公司持续优化产品结构，扩大高附加值产品占比。重点开发新能源、汽车轻量化领域相关产品，电池箔、电子箔、铝塑膜箔、电池壳、电池托盘、水冷板、乘用车铝部件、汽车铝型材等新能源及汽车领域产品不断丰富，产品结构优化的同时盈利能力不断提升。

据明泰铝业此前公告表示，义瑞新材70万吨项目中还规划了25万吨电池材料、10万吨汽车轻量化材料、25万吨罐体、罐盖料，新增产能将重点开发新能源及汽车轻量化领域相关产品。

华泰证券预计，明泰铝业铝板带箔产能将从2021年的117万吨增长至2025年的223万吨，复合年增长率约17.5%，其中新能源电池相关及汽车内外板产品占比到2025年或达20%以上。

此外，华泰证券还预计，2022年公司铝板带箔产量达到136.5万吨。公司现有再生铝产能近70万吨，下半年义瑞新材将再投产30万吨再生铝产能，2022年公司再生铝产量预计达到80万吨。双碳政策背景下，再生铝为公司提高原料自给率，同时在铝价高位下有望带来可观盈利。

本次定增之前，财通证券预测公司2022-2024年归母净利润分别为 24.58/30.25/36.98亿元，同增32.72%/23.05%/22.28%，每股收益别为2.54/3.13/3.83 元，当前股价对应PE为10.99/8.93/7.30倍。

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