建立成熟投资体系获取稳健收益|资产_新浪财经

　　□中植基金李洋袁钦才

　　好的投资不只在于收益，更多在于投资框架和情绪管理，收益是果，投资体系框架是因。如同马拉松是一个远距离的长跑，既考验人的耐力，又磨练人的心理，提前做好充足准备工作，包括身体训练、装备配置、心理建设等等，最终成绩是结果，而准备工作是获得成绩的原因。好资产、好产品、好配置、好价格、长期投资或许是好的投资需要逐步累积提升的因。

　　首先，好资产，即能够评估出价值且不会轻易消亡的标准化资产，作为社会价值主体，参与到实体生产与生活中，且扮演重要角色，例如股票、债券、期货等。股票市场，上市公司通过募集资金、投入到生产中、生产出的商品流通到消费市场、交易获得企业利润、带给股东或投资者利润。股东拥有企业所有权，通过企业经营活动获取利润进行分红来获利；股东作为股票交易凭证的拥有者，通过交易，提前获得股东权利兑现的机会。当然好资产并不代表没有波动，如何利用“市场先生”提升资产配置收益，是投资体系框架的重要部分。

　　其次，好产品，即能够持续带来稳定超额收益的金融产品，利用专业财富机构在优选产品、跟踪管理人、优质产品份额获取等方面优势，同时利用专业资产管理机构在投资能力、市场研究能力、产品管理能力、交易能力、风控能力等方面优势。个人投资者通过金融产品参与市场，逐渐成为主要投资方式，且更好获得优质资产的超额收益。如何在众多金融产品中选出优秀的管理人？目前通过财富管理机构进行优选，能够较好地选出优秀的管理人、优质产品，并进行持续跟踪。

　　第三，好配置，通过大类资产配置可以将多资产、多策略、多管理人、多收益来源的金融产品整合在一起，减少单一产品在特定区间对投资的影响，是持续获取稳健超额收益的较好方法之一。因为没有一类资产或一类策略一直表现出色，且很难做到持续选出当年表现最好的资产，哪怕是专业投资机构。通过资产配置，将低相关性资产组织在一起形成组合，逐步形成多资产和多收益来源，且调整细分策略比重，让组合更加适应各种市场环境，形成稳定的资产配置方案与稳健回报。多资产具有多种分类方式，如从地区角度分为国内、国外；从资产角度分为股票资产、债券资产、期货资产、房地产资产等；从策略角度分为主动投资、被动投资、量化投资、价值投资、成长投资、趋势交易投资、困境反转投资等。

　　第四，好价格，并不是给投资标的定价格，以此来决定买或不买，而是评估资产价格是高估、严重高估、低估、严重低估，来调整买入的权重。因为很少有人可以准确评估出投资标的价格，但严重的高估或低估，还是有方法可以评估出来。从大类资产配置的角度，基于均值回归理念，在低估值区域购买，长期获利的概率相对会更大，可以逐步配置和增加配置比例；在高估值区域，可以低配，并降低配置比例。影响价格的因素有很多，市场中估值方法也有很多，没有十全十美的估值方法，要更多从安全边际角度来思考细分策略产品的配置，最终实现大类资产配置。

　　最后，长期投资，财富管理的投资目标是保值增值服务，短期市场的涨跌不可预判，而长期市场趋势可期待。所以保值增值与不要亏损，需要增加一个期限，或者是资金最终用途，即投资的钱是什么钱，如果是短期流动性管理的钱，需要关注的是流动性、安全性和战胜通胀，而不是获取高收益；如果是长期增值的钱，需要确认长期投资具体期限，如3年、5年，长期投资至少应该经历一轮牛熊市，才能更好地获取较高收益。明白了长期赚的是什么钱，市场特性是怎样的，之后赚钱是大概率事件，并且投资认知大概率开始形成。

　　综上所述，好的投资，需要建立一套可持续的配置和交易逻辑，应对短期市场波动和产品净值波动，来获取可持续的稳健回报。