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恒生电子炒股失利致上市首亏上亿同期骤降8.15亿 董监高“高抛低吸”套现1.4亿再半价参与员工持股
来源：长江商报
马云实际控制的恒生电子（600570.SH）又一次引发市场高度关注。
上一次，恒生电子的子公司因违规被罚约4亿元，后因无可被执行资产而“赖账”，市场因此一片哗然。
这一次，是恒生电子的半年度亏损。根据业绩预告，今年上半年，公司亏损近亿元。半年度亏损，这不仅仅是马云入主以来的首次，也是公司2003年上市以来的首次。
作为国内领先的金融科技产品与服务的提供商，恒生电子为何会出现亏损？炒股！公司称，公司投资的A股公司赢时胜，上半年股价波动幅度较大。
长江商报记者发现，近年来，恒生电子的投资收益、公允价值变动净收益、其他收益等之和，超过公司税前利润的一半。
恒生电子正在推进的员工持股计划遭到市场质疑。17名董监高半价受让股权，持股5%以下股东近半数反对。
2020年以来，本次参与员工持股计划的彭政纲等三名董监高，通过二级市场减持，已经累计套现超过亿元。
非经常性损益剧降净利预减8亿
恒生电子的经营业绩大超预期，让市场颇感意外。
近日，恒生电子披露2022年半年度业绩预告称，财务部门初步测算，今年上半年，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润（以下简称净利润）约为-9943 万元，与去年同期盈利7.15亿元相比，将减少约 8.15亿元，减少比例约为113.90%。公司预计，非经常性损益对公司净利润的影响金额约为-2.15亿元，预计扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为1.16亿元，与上年同期的2.87亿元相比，将减少约1.84亿元，减少比例约为61.41%。
净利润出现近亿元亏损，这是恒生电子自2003年上市以来的首次。不仅仅是半年度，且整个年度，上市以来，恒生电子也从未出现过。
2016年，因为子公司经营违规被罚约4亿元，当年公司净利润剧降95.97%至0.18亿元，也未出现亏损。
那么，恒生电子为何在今年上半年出现亏损呢？
其实，今年一季度，恒生电子就出现了亏损。今年前三个月，公司实现的营业收入为9.73亿元，同比增长29.59%，净利润、扣非净利润分别为-0.41亿元、0.15亿元，同比分别下降124.49%、59.13%。
由此可见，二季度，公司继续亏损。
与净利润亏损、扣非净利润下降相比，上半年，恒生电子预计实现的营业收入为23.68亿元，与上年同期的20.52亿元相比将增加3.16亿元，增长幅度约为15.38%。
恒生电子解释称，上半年，营业收入增长源于金融行业数字化转型升级等，但公司主要客户群体位于北京、上海、深圳等城市，受疫情影响，营业收入增速不及上年同期。净利润大幅下滑，原因主要系非经常损益同比大幅下降所致。今年上半年，资本市场波动，公司投资的赢时胜等金融资产公允价值的变动较大，导致相比去年同期的公允价值变动收益同比大幅下降。
投资赢时胜曾让恒生电子大赚。2021年2月，恒生电子以7.18元/股受让赢时胜5400万股，交易作价3.88亿。加上此前，公司与一致行动人通怡投资累计持有的1500万股，恒生电子合计持有赢时胜6900万股股票，占总股本的9.18%。恒生电子在底部加仓后，赢时胜的股价一路上涨，今年2月14日，股价最高达15.95元/股，较其买入价上涨122.14%。但是，随之而来的是股价一路下跌，今年4月27日下探至7.47元/股，又回到了起点。
据此判断，去年，投资赢时胜，恒生电子大赚了一笔。
值得一提的是，2021年11月、今年2月，恒生电子分别以9.73元/股、14.9元/股的均价共计减持赢时胜2433万股，套现约3亿元。
综上，投资是扰动恒生电子净利润变动的重要因素。
其实，2019年至2021年，公司增收不增利特征十分明显。这三年，公司实现的营业收入分别为38.72亿元、41.73亿元、54.97亿元，同比增长18.66%、7.77%、31.73%。对应的净利润为14.16亿元、13.22亿元、14.64亿元，变动幅度不大。
长江商报记者发现，这三年，公司的投资净收益分别为4.75亿元、5.84亿元、2.76亿元，公允价值变动净收益分别为1.35亿元、1.03亿元、4.14亿元，其他收益分别为2.27亿元、2.27亿元、2.90亿元，三项收益合计为8.37亿元、9.14亿元、9.80亿元。这三项收益之和占当期营业利润的比重分别为54.78%、63.43%、64.86%，逐年在上升。
据此判断，恒生电子的主业盈利能力并不强。
董监高刚减持完又低价持股
主业盈利能力还有很大提升空间，但这并不影响恒生电子的董监高减持套现。
二级市场上，2020年7月以来，恒生电子的股价从高位一路下跌。
K线图显示，前复权后，2020年7月9日，恒生电子股价达到历史高点，最高位87.36元/股，今年4月27日，股价最低为31.85元/股，近两个多月，股价有所回升，7月21日，其收盘价为41.01元/股，较其巅峰时 股价下跌了53.06%。
股价不断下跌，恒生电子积极回购股份。2020年12月，公司宣布不低于6亿元、不超过8亿的回购计划。3个月后，公司耗资8亿完成了这次回购计划。
今年2月，公司披露新一轮回购计划，拟出资不低于1亿元、不超过1.5亿元在二级市场回购股份。到今年6月底，公司在本轮计划中已经回购130万股股份，累计耗资5351.38万。
在恒生电子积极回购股份试图稳定股价之时，公司的董监高“上场表演了”。
时任董事长彭政纲、监事长蒋建圣、副总裁官晓岚从2020年5月18日开始通过二级市场减持， 到去年12月，减持计划基本完成。减持价格中，最高为113.47元/股，最低为53.98元/股，累计减持约190万股，套现约1.4亿元。时任董事长彭政纲带头减持套现，股价大幅下跌，恒生电子备受质疑。如今，公司抛出的员工持股计划又一次受到质疑。
根据员工持股计划草案，恒生电子拟以21.50元/股的价格向不超过600名核心员工授予不超过170万股股份，其中拟参与认购员工持股计划的公司董监高为 17 人，合计认购不超过 32.4 万股，占本员工持股计划总股份的 19.06%。其他员工不超过 583 人，合计认购不超过137.6 万股，占本员工持股计划总股本的 80.94%。
7月19日，恒生电子召开2022年第二次临时股东大会， 对2022 年员工持股计划（草案）进行审议，其中，持股5%以下的股东，47.37%的票数是反对票，接近一半。
本次员工持股计划的受让价格为21.50元/股，为公司审议本次持股计划的董事会召开当日收盘价43元/股的一半。
上述17名参与员工持股计划的董监高中，彭政纲、蒋建圣、官晓岚也在列。这意味着，这三年刚刚完成减持套现，又将低价持股。彭政纲、蒋建圣、官晓岚均将认购3万股股份，与董事长刘曙峰、副董事长、总经理范径武等受让的数量一样，均为第一档。
市场质疑，恒生电子的如此操作，是否有利益输送嫌疑？
视觉中国图
责编：ZB
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