爱美客冲刺港交所：主打基于透明质酸的皮肤填充剂，2021年毛利率93.3%|透明质酸_新浪财经

2021年爱美客的营收和净利润均实现较翻倍还多。

据IPO早知道消息，爱美客技术发展股份有限公司（以下简称“爱美客”）于6月27日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，高盛、中金公司和摩根大通担任联席保荐人。

2020年9月28日，爱美客以“300896”为股票代码在深交所创业板挂牌上市。截至6月27日收盘的市值为1265.71亿元人民币，每股585.00元的收盘价较彼时每股118.27元的发行价已上涨394.63％。

自2004年成立后，爱美客不断发现、开发和商业化医疗美容产品。根据弗若斯特沙利文的报告，截至最后实际可行日期，爱美客拥有七款获得国家药监局授予第三类医疗器械注册证的产品，包括五款基于透明质酸的皮肤填充剂、一款基于聚左旋乳酸的皮肤填充剂以及一款PPDO面部埋植线产品，多于中国市场上的其他国内公司。其中，六款产品在批准或商业化上市日期为中国同类首创产品。

具体来讲：2010年上市的是国产首款商业化的基于透明质酸的皮肤填充剂；2013年上市的宝尼达是国产首款商业化的具有长效填充效果的皮肤填充剂；2015年上市的爱芙莱是国产首款商业化的利多卡因皮肤填充剂，于治疗期间可缓解疼痛和不适；2017年上市的嗨体截至最后实际可行日期是国内首款商业化的用于修复颈纹的皮肤填充剂，亦为全球市场上唯一一款商业化的具有该功效的皮肤填充剂；2019年上市的紧恋是国内首款获批的面部埋植线产品；2021年8月上市的濡白天使作为爱美客皮肤填充剂产品组合中的最新产品，是国产和世界首款商业化的含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球皮肤填充剂。

此外，爱美客还通过内部开发和与第三方合作建立产品管线，现主要在研产品包括医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶在研产品、利拉鲁肽注射液在研产品、注射用透明质酸酶在研产品以及去氧胆酸药物在研产品均处于自主开发阶段。

根据弗若斯特沙利文的报告，按2021年销量计算，爱美客是中国最大的基于透明质酸的皮肤填充剂供应商，市场份额为39.2％；按2021年销售额计算，爱美客是中国第二大基于透明质酸的皮肤填充剂供应商，市场份额为21.3％，亦为中国所有国内公司中最大的基于透明质酸的皮肤填充剂供应商，市场份额为58.9％。

鉴于中国实施严格的注册审批规定，开发和注册第三类医疗器械和药物通常需要至少5至8年时间，因此爱美客的先发优势或将助其继续巩固乃至扩大头部地位。

截至2021年12月31日，爱美客的产品已被超过4,400家医疗机构采用，其中约4,000家通过爱美客的直销渠道覆盖。在这4400家医疗机构中，包括中国前十大的私营医疗美容机构以及中日友好医院等三甲医院。

在研发上，2018年至2021年，爱美客的研发开支分别为0.34亿元、0.49亿元、0.62亿元和1.02亿元，分别占同期收入的10.5％、8.7％、8.7％和7.1％，这四年研发开支的复合年增长率为44.8％。

财务数据方面。2018年至2021年，爱美客的营收分别为3.21亿元、5.58亿元、7.09亿元和14.48亿元，复合年增长率为65.2％；净利润分别为1.16亿元、2.98亿元、4.34亿元和9.57亿元，复合年增长率为102.1％；毛利率则分别高达87.2％、91.7％、91.4％和93.3％。

其中，爱美客的营收和净利润均实现较翻倍还多。

值得一提的是，2018年至2021年，基于透明质酸的皮肤填充剂产品占爱美客总收入的比例均超过98％。

根据弗若斯特沙利文报告，按销售额（出厂价）计算，中国基于透明质酸的皮肤填充剂产品市场已从2017年31亿元以19.7％的复合年增长率在2021年增至64亿元，预计将自2021年起以25.0％的复合年增长率在2026年增至196亿元，并在2030年进一步增至441亿元，2026年至2030年的复合年增长率预计为22.5％。

爱美客在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于投资、收购和授权许可安排，包括股权投资和产品、研发团队与技术的收购以及授权许可安排；开发并扩展我们中国的产品管线，包括促进在研产品的国内研发和商业化，以及在中国招聘额外的研发人员来开展国内研发工作；通过就在研产品进行海外产品开发、注册与商业化以及相关合作来扩大全球布局，同时招聘海外研发人员开展海外研发工作；营销和品牌建设工作；以及用作营运资金和其他一般公司用途。