保险股投资机会再现？机构看好这些个股

本文综合自兴业证券《金融行业港股保险公司保费数据跟踪点评（2022 年 5 月）：财险景气度提升》

今日，港股保险股震荡走强。截至午间收盘，富途牛牛保险板块涨幅1.65%。其中，中国人寿、中国太保、中国平安、保诚、众安在线涨超2%，中国太平、新华保险涨超1%，友邦保险涨近1%。

消息面上，5月保费数据出炉。摩根士丹利预计行业第二季的销售趋势将好于预期，相信终于可见内险股估值出现有意义的恢复。

兴业则从险种分类对5月保费数据进行详细点评，认为财险险种景气度提升。富途资讯进行综合整理，为投资者提供参考。

1-5月各保险公司原保费收入一览：人保、中国财险同比增幅均超10%

人身险：新单保费继续承压，5月单月保费同比增速边际回暖

保费数据方面，今年1-5月，主要险企人身险保费同比增速为：中国人民保险集团（20.3%）>中国太保（5.1%）>新华保险（5.0%）>中国太平（-0.8%）>中国人寿（-1.9%）>中国平安（-2.4%），显示出主要险企1-5月人生险保费低增长或负增长。

人保高增长由趸交（即一次性付清保费）新单拉动，预计对新业务价值贡献有限，推测主要险企 1-5月新业务价值下滑。

从单月表现来看，5月份寿险保费同比增速出现边际回暖。

兴业预计，短期内大众客群新单销售、代理人渠道仍有压力，长期结构性机遇在于中高端市场（客户财富维度）和长期储蓄型保单及养老产业链（客户生命周期维度）。预计随着未来第三支柱账户制的建立及其他配套制度的完善，商业养老险对寿险公司新单销售的拉升效果将提升。

财险：5月龙头公司车险保费恢复正增长，多地政策刺激下车险景气度上行

1-5月，主要险企财险险种保费同比增速为：中国财险（10.0%）>中国太保（9.6%）>众安在线（8.5%）>中国平安（8.4%）>中国太平（1.4%）；5 家公司财险保费合计 4,351 亿元，同比+9.2%。

1-5月，中国财险的细分险种保费增速为：信用保证险（173.8%）>农险（22.1%）>意健险（16.9%）>货运险（7.2%）>车险（6.2%）>责任险（3.2%）>企财险（0%）>其他（-13.3%）。

5月财险保费修复。5月份人保财险车险业务同比+1%，较4月份的-1.9%有所改善，主要受益于疫情防控改善、供应链恢复之下，乘用车销量的回暖。

兴业预计2022年龙头公司车险保费有望正增长，非车险继续保持相对优势，总保费增速预计较 2021年提升。财政部下发通知，明确自6月1日起阶段性减免部分乘用车购置税，且多地陆续发布推动汽车消费刺激政策，政策利好有望带动乘用车销量提升，从而拉动车险景气度上行。

机构建议

兴业认为，寿险方面，内资寿险标的负债端短期仍有压力；财险这边，在新能源车险新规之下，龙头财险公司强者恒强；偿二代二期工程鼓励发展农险、长期寿险。

兴业建议投资者关注具备相对优势的$中国财险(02328.HK)$和$友邦保险(01299.HK)$。

中国财险稳居财险龙头，强者恒强，保费增速回升，2022年赔付情况有望改善；友邦保险渠道优势显著，受益于中高端寿险赛道优势，2022年全年NBV增速有望高于同业。

方正证券则认为，在车险保费改善情况下，建议关注更显保费收入弹性的$中国人民保险集团(01339.HK)$。

编辑/Viola

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