中金发表报告,重新覆盖昆仑能源(0135.HK)予“跑赢行业”评级,以预测今年市盈率10倍为估值基础,目标价8.5港元。报告称,昆仑能源是中石油集团旗下天然气业务核心发展平台。自2016年完成对昆仑燃气整合以来,公司天然气销售规模快速增长,2021年公司城市燃气销售量达257亿立方米,已成为内地规模领先的城市燃气分销商之一。
该行测算2025年中国天然气消费量有望达到4,230亿至4,615亿立方米,行业需求仍有望保持稳健增长。此外,以昆仑能源为代表的五大全国性燃气企业2020年零售气量,仅占全国天然气消费量的31%,行业集中度仍存较大提升空间。
再者,公司天然气业务主要包括天然气零售及LNG加工与储运。天然气零售业务方面,中金看好公司通过提升存量项目气化率、外延并购优质城燃项目及推动气电光伏融合发展的方式,实现天然气零售业务业绩的稳步增长。LNG加工与储运业务方面,中金看好公司通过两座LNG接收站承接中石油集团持有LNG长协的加工处理工作,获取稳定的LNG处理收益。
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