意见领袖 | 谭雅玲
上周美元指数反弹出现，一周行情从101.6521点上至102.1832点，升值0.52%；期间高低水平区间为101.2873-102.7389点，振幅1.43%。相比较对标之下，加元升值至1.25加元是重点，欧元上至1.07美元，这是美元升值阻击的侧重。其它篮子货币保持与美元相对稳定态势，欧元至1.07美元，英镑为1.25美元，澳元保持0.71美元，新西兰元稳定0.65美元，瑞郎保持0.97瑞郎，日元贬值至130日元较特别。我国人民币在岸假期前仅有4天行情，偏升值从6.70元至6.66元。离岸人民币则从6.72元升值至6.62元，升值较在岸更快。一般月末人民币偏升属正常，加之目前国内外情况比较复杂，人民币焦点依然是投机目标之一。
外汇市场由于主要货币经济比较中美元升值不得已凸显，但技术或政策预期依然需要贬值保驾护航。尤其即将来临的美联储例会成为焦点，这是刺激美元升值重要因素之一。
重点在于美联储官员言论刺激美元偏升。尤其是2022年美联储票委克利夫兰联储主席梅斯特的表态较为重要。他表示需要看到通胀正在回落的令人信服的证据，包括连续几个月的数据下降才能得出通胀已经见顶的结论。如果通胀不降温，未来美联储可能支持9月加息50个基点。他倾向于支持美联储6月和7月分别加息50个基点。如果通胀没能回落，未来9月进一步加息50个基点依旧是必须选择。美联储5月基准利率上调了50个基点，并暗示6月和7月类似幅度的加息，其意在迅速将利率调至既不刺激、也不放缓经济的水平。之前美联储5月会议纪要显示，全体委员对9月采取何种行动持更加开放的态度，主要将根据通货膨胀的情况而定。之后亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，如果夏季通胀下降速度快于预期，美联储可能考虑在9月暂停加息后。然而，美联储始终拥有FOMC会议投票权的美联储理事沃勒驳斥了9月暂停加息的说法，他倾向在接下来的几次会议上加息50基点的鹰派言论后，这使得市场对美联储9月暂停加息预期基本消失，美联储二号人物布雷纳德也认为很难找到9月暂停加息的理由。目前市场争论的是9月加息，而美国通胀是关键参数，当下月度通胀数据并未让人信服通胀正在下降，美联储加息步伐不会放缓，这是周末美元上升的刺激因素之一。通胀未能缓和，美联储有必要加快加息步伐。
焦点聚焦美联储助力加息进程稳步。美联储将在两周后的6月14日、15日召开下一次政策会议，目前决议加息50点基本明朗，尤其近期经济数据明确加息条件倾向坚定。周五美国劳工部5月非农就业报告数据显示，5月非农就业新增39万，超过预期的32万人，虽然逊于4月前值的42.8万人，但创2021年4月以来的13个月最小增幅。包括薪资增幅放缓有助于缓解通胀，但劳动力市场依旧趋紧。就业报告是强劲的，薪资增速放缓是好事，就业市场回调令人信服美国通胀下滑趋势预期。最近其它数据点显示，通胀上升速度减弱，但目前定论尚早。因此，财长耶伦告诫不要轻信通胀暂时论，通胀长期化值得关注。加之周五美国总统拜登一番讲话彻底否定上述猜测与期待。拜登在特拉华州就美国5月就业报告发表讲话，他表示抗击通胀是其首要经济任务，美国人应该对经济充满信心。拜登认为，随着美联储提高利率以遏制通胀，就业增长可能在未来几个月放缓。他指出，招聘放缓代表着经济在向稳定增长过渡，但却不是衰退的预兆。拜登认为应对通胀的计划中除了美联储方面外，另外两个组成部分是降低美国家庭生活成本和联邦赤字。
辅助因素复杂局面导致环境交错复杂。美元升值的外围环境比较差异也是刺激因素之一。一方面是欧元区通胀上至8%以上表明欧央行加息难度，毕竟通胀水平高低不一，加息抉择存在不确定性。另一方面既使欧央行加息，但欧元区负利率局面或即使加息也不及美元利率，欧元升值受阻，但贬值并非是主观可以控制，外围受制美元因素依然是欧元汇率的主要参数与被动受制不得已的局面。尤其目前俄乌事态并无舒缓意向，舆论导向似乎为俄罗斯前景偏乐观，进而风险忽略也是黄金下跌为主，这也造成美元升值的必然链接。然而，俄罗斯前景并非乐观，潜在的风险压力并不轻松，个性侧重的能源背景预示未来全球将必受拖累与压制。一周因俄乌事态加剧商品尤其是石油上涨依然不变，石油价格重上120美元预示全球潜在通胀更高局面难以避免，这也是上述两点比较重要的关联，利率与汇率滚动参数更加复杂化，美元优势包括经济在内都是美元竭力阻击升值的重点，美元贬值如何发挥是接下来的核心与导向要点。
预计本周美元继续寻求贬值，这是美联储加息安全之需，但如何推进将是难点。预计情绪与技术调动是美元惯用伎俩，美元是否稳住101点或突破将是重点。其它篮子货币或加元与日元配合值得关注。
(本文作者介绍：中国外汇投资研究院院长，独立经济学家，长期从事国际金融和世界经济研究，尤其对外汇市场研究具有较深的功底与实践经验。)
责任编辑：余坤航
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