“激励约束机制”成A股公司股权激励监管重点|股权激励_新浪财经

原标题：“激励约束机制”成A股公司股权激励监管重点

　　业绩考核指标作为股权激励最常见的约束机制，也成为众多A股公司股权激励的“标配”。

　　《经济参考报》记者发现，除将营收、净利润作为主要的业绩考核目标外，部分公司还结合自身经营特点、发展阶段、所处行业等情况，将公司项目建设、在研产品等纳入公司业绩考核指标之一，业绩考核指标的设置上凸显个性化。但也有多家公司业绩考核指标合理性存疑，被质疑给高管“送福利”。2021年多家公司股权激励计划因业绩考核指标问题遭监管层关注。数据显示，以预案公告日统计，2021年，A股上市公司股权激励数量大幅增加，共有818家公司公告了834个股权激励计划。

74家公司业绩考核对标同行业公司

　　《经济参考报》记者初步统计，834个股权激励计划中，华润微（688396.SH）、国电南瑞（600406）（600406.SH）、国网信通（600131）（600131.SH）等74家公司选择主营业务相关、资产规模、业绩水平等方面可比性较强的上市公司作为对标企业，其中不乏多家同业知名公司。

　　华润微2021年12月25日公告，公司拟推2021年限制性股票激励计划，业绩考核以归母净资产收益率、归母净利润较授予前三年（即2018年-2020年）平均值的复合增长率、应收账款周转率为指标，同时选取该行业分类中与公司主营业务相关且具有可比性的20家中国及海外上市的领先半导体行业公司作为对标企业。

　　国电南瑞2021年12月9日公告，限制性股票激励计划拟以2020年净利润复合增长率、2020年研发费用复合增长率作为考核指标，设立四个会计年度的解除限售期，同时，公司对照本次激励计划解锁考核指标，选择了18家对标企业均为业务方向、资产规模、业绩水平方面可比性较强的上市公司，其中不乏多家同业知名公司，如思源电气（002028）（002028.SZ）、许继电气（000400）（000400.SZ）、东方电气（600875）（600875.SH）。

　　如国网信通2021年12月14日公告股权激励计划，公司拟以净资产收益率、净利润复合增长率为考核指标，同时选取与公司主营业务类型相近的20家上市公司作为同行业对标样本，业绩考核指标相对较严。其中，远光软件（002063）（002063.SZ）、山大地纬（688579.SH）都在对标企业名单中。

　　分析人士指出，在业绩考核的设置上选择对标企业，一定程度上彰显了企业的实力与信心。但对标企业如果主营业务发生重大变化、经营业绩发生重大变化，公司也需及时调整。

业绩考核指标设置凸显个性化

　　除将营收、净利润作为主要的业绩考核目标外，部分公司还结合自身经营特点、发展阶段、所处行业等情况，将公司项目建设、在研产品、业务进度等纳入公司业绩考核指标之一。

　　《经济参考报》记者注意到，科创板公司在业绩考核指标上注重突出科创属性，这一点在医药制造行业表现尤甚。

　　如三生国健（688336.SH）主要从事抗体药物的研发、生产及销售业务，公司于2021年2月9日公告的限制性股票激励计划显示，公司将对每个考核年度的营业收入指标和研发项目阶段性目标进行考核，考核年度为2021年-2023年三个会计年度。凯因科技（688687.SH）是一家以生物技术为平台，专注于病毒性疾病领域，致力于提供治疗解决方案的生物医药公司。公司2021年4月22日公告的股票激励计划，将在研产品进度纳入考核指标，考核年度为2021年-2023年三个会计年度。

凯因科技2021年限制性股票激励计划业绩考核目标（来源：公司公告）

　　再如康希诺（688185.SH）是一家致力于研发、生产和商业化符合中国及国际标准的创新型疫苗企业，公司2021年8月21日公告，公司拟以2021年、2022年营业收入、上市产品数量、药品临床试验数量作为考核指标，设立A、B、C三档业绩考核目标。其中，2021年，业绩考核目标A、B、C分别为公司营业收入不低于70亿元、65亿元、60亿元，且需同时满足上市产品及新获得临床试验批准、已获得临床试验批准及进入临床试验的在研产品进入下一期临床试验相关数量要求。2022年，业绩考核目标A、B、C分别为公司累积营业收入不低于200亿元、185亿元、170亿元，且需同时满足上市产品及新申报并获得受理的IND申请相关数量要求。

多家公司业绩考核指标合理性遭质疑

　　业绩考核指标的设置对激励效果的影响较大，多家公司因考核指标设置不合理而受到交易所关注。

　　如诚益通（300430）（300430.SZ）2021年10月28日公告，公司推出2021年限制性股票激励计划，对应的第一个解锁期业绩考核目标为：以公司2020年净利润为技术，2021年净利润增长率不低于60%。但公司2021年前三季度净利润同比增长201.28%。

　　对此，深交所要求公司说明业绩考核指标与解锁安排的确定依据及合理性。诚益通表示，本次激励计划的解锁安排分三期进行解锁，为更好地发挥本次股权激励的长期激励效果，使方案更合理、公允，公司对股权激励方案中解锁期每年的解锁比例进行了调整，第一、第二、第三个解锁期比例由40%、30%、30%，调整为30%、30%、40%。

　　类似的情况还有回盛生物（300871）（300871.SZ），公司设置的原各年度业绩考核目标是以2020年净利润为基数，2021年、2022年与2023年净利润增长率分别不低于30%、65%与100%；2021年10月29日，回盛生物披露三季报，公司前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.20亿元，同比增加23.50%，低于原先考核目标。回盛生物当日即对考核目标做出调整，调整后各年度业绩考核目标为以2020年为基数，2021年、2022年与2023年营收或净利润分别增长30%、65%与100%，且当业绩实际完成率不低于80%时，解除限售比例为业绩实际完成率。

　　对此，深交所要求回盛生物说明公司在2021年10月29日推出的股权激励调整方案能否在2021年10月29日至2021年12月31日期间对股权激励对象起到激励作用。

美亚光电（002690）（002690.SZ）的股权激励计划因受到部分中小投资者反对而引发市场热议。此前，公司于2021年11月1日披露股权激励计划，公司层面的考核指标以2020年度的营业收入为基数，考核目标为2021年、2022年、2023年营业收入增长率分别不低于20%、40%、60%。但三季报显示，2021年1-9月，公司实现营业收入13.73亿元，比上年同期增长31.15%。美亚光电11月19日收到深交所关注函，对此，深交所要求公司在已公布2021前三季度业绩的情况下，仍以2021年度作为业绩考核年，要求公司进一步评估股权激励业绩考核指标设定的科学性和合理性。

　　值得注意的是，美亚光电收到深交所关注函之后，修订了2021年限制性股票激励计划草案，公司不再将2021年列入业绩考核年。尽管如此，中小投资者仍然投出反对票。2021年12月9日下午，美亚光电（002690.SZ）召开2021年第二次临时股东大会，再次审议股票激励计划相关事项，审议通过了《2021年限制性股票激励计划（草案修订稿）及其摘要》。但中小投资者仍投出2700.36万股反对票，占出席会议中小股东所持股份总数的26.68%。