2021年已过去四分之三，券商研究所本年度的研究成果如何？各行业团队在其相应的领域有何表现？有哪些代表作值得投资者们关注？四季度来临，在近期A股震荡调整背景下，市场下一步会怎么走？对投资者们有何投资建议？2022年又将有何期许？
回顾过去，展望未来。《首席研说》面向各行业研究领域的首席分析师们，他们总结本年度研究成果，同时给投资者们分享后市观点。
今年以来，家电、食品饮料等板块跌幅居前，科技成长和周期股板块轮番上涨。广发证券策略首席分析师戴康对今年市场的风格轮动现象发表看法。
戴康表示，今年以来有3个异象对我们进行市场风格判断大有裨益。首先，2月下旬指数上涨而赚钱广度下降，香港加印花税而A股“茅指数”较港股跌幅更剧烈，异常现象提示我们“微观结构出了问题”，我们判断市场风格从消费股为主的大盘成长转向以周期股为主的小盘价值。其次，5月中旬全球通胀数据爆表而美债利率下行，全球大类资产罕见背离，异常现象提示我们“全球通胀预期见顶”，我们判断市场风格从小盘价值转向以科技股为主的小盘成长。今年8月以来，市场再次呈现异常，A股连续超过一个月成交额破万亿、但指数仍在窄幅区间波动、且个股赚钱效应未见扩散，我们提示：9月基金散点进一步从“宁组合”向“大盘价值”漂移。同时，我们结合前面讲到的“结构性紧信用”的判断，认为风格会在“高区-低区”均衡，建议关注大盘价值风格的估值修复。
对于后市看好板块，我们建议增持大盘价值，高区+低区均衡配置。供给主导的信用收缩影响估值，需求主导的信用收缩影响业绩，我们预计大盘价值股估值已经见底，业绩尚未见底，因此大盘价值将体现“否极泰来”的“否极”，可能呈现底部缓慢抬高的格局。我们在2月下旬提出微观结构调整，建议“市值下沉”，推荐下盘成长+小盘价值后，当前第一次上调大盘价值的顺序，风格的顺序上是：大盘价值+小盘价值、小盘成长、大盘成长。在大盘价值中更关注“低估值+X”。
责任编辑：常靖蕾
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