2021年已过去四分之三，券商研究所本年度的研究成果如何？各行业团队在其相应的领域有何表现？有哪些代表作值得投资者们关注？四季度来临，在近期A股震荡调整背景下，市场下一步会怎么走？对投资者们有何投资建议？2022年又将有何期许？
回顾过去，展望未来。《首席研说》面向各行业研究领域的首席分析师们，他们总结本年度研究成果，同时给投资者们分享后市观点。
国信证券大消费组组长曾光介绍了社会服务&商业贸易领域四季度的投资机会。
曾光表示，建议重点关注免税、酒店、演艺、餐饮、职教等板块。
免税：疫情消散后海南进岛客流预计将逐步恢复，离岛免税销售额环比有望改善，且公司多措并举下全年销售额仍有支撑；顶奢入驻、海南优惠税率有望落地，利好中免；中线来看，消费回流势不可挡，行业壁垒高，公司中长期成长预期明确。
酒店：暑期疫情消散+航空商旅数据企稳，酒店板块有望迎来情绪修复。Q2首旅锦江如家等境内酒店营收已恢复到2019八、九成，业绩恢复到七、八成，同店RevPAR恢复到了9成，显示出了由于旅游行业整体的恢复能力。
演艺：基于群聚性室内消费，疫情影响最明显，因此对疫苗研制利好也最有弹性的品种，2022年复苏态向好。
餐饮：也受到疫情较大冲击，中餐股的外卖业务占比仍低提振效应有限。2022年疫情稳定预期对以直营为主的餐饮股的业绩弹性修复信心更有利。
职教：职教板块是跟中国经济转型和深化改革一脉相承。我们非常看好赛道中线逻辑，虽然短期资金题材炒作明显，但也确实值得重视。
四季度来临，曾光建议投资者沿着业绩确定性方向精选龙头，最悲观时刻已过。随着各地散发疫情逐渐企稳，市场对“十一”黄金周和Q4旅游需求释放具有一定期待，特别是K12新政在开学后也将带来亲子游更多便利。加之环球影城开业带来市场对国家通过旅游提振内需的政策信心。短期综合赛道景气度、三季报预期、政策导向等，重点推荐免税、酒店、职教、餐饮茶饮酒馆等板块。但同时需要兼顾疫情散点复发、政策趋严等风险。
责任编辑：常靖蕾
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