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美债冲击波重现 交易员称逢低买入要三思
作者:周艾琳
通胀看似已是过气话题,谁料全球能源危机导致通胀预期再度飙升,美债收益率突然狂涨。今年3月的“美债冲击波”一度重挫中美股市,对利率敏感的科技股更惨遭滑铁卢。
9月28日,市场对美债务上限临近问题的恐慌情绪进一步蔓延,美债收益率快速飙升,纳斯达克(19026.3864, -260.54, -1.35%)100指数下跌2.9%,高成长型科技股领跌。10年期美国国债收益率一度触及1.56%创近3个月新高,较8月初的低点上行超过40个基点(BP)。截至北京时间9月29日16:15,10年期美债收益率报1.513%。华尔街分析师普遍认为,如果美债收益率继续上升,科技股抛售情况可能会更加糟糕。
接受第一财经记者采访的交易员和策略师普遍表示,通胀难言只是暂时性的,美联储紧缩在即,美债收益率仍有上行空间,时间会证明隔夜重挫的纳指是否处于转折点,但过去18个月盲目逢低买入股票的交易者应该注意到利率的上升正形成不利影响,特别是对那些快速成长的科技股。
“美债冲击波”未完
第一财经早在年中就报道,摩根士丹利(129.6, -0.37, -0.28%)等国际投行预计2021年底前10年美债收益率将升至1.8%。而美债收益率是全球资产定价之锚,当收益率攀升时,往往意味着风险资产的估值会被压缩,且股票风险溢价(ERP)也会下降,此时机构配置股票的性价比下降。
“美债收益率的飙升并不令人意外。经济复苏的步伐、量化宽松的逐步缩减以及持续的通胀都在推高物价。”摩根资管亚洲首席市场策略师许长泰对第一财经记者表示。
美国8月核心PCE同比增长3.6%,远超美联储2%左右的目标值。根据9月议息会议发布的经济预测概述,美联储将2021年、2022年和2023年核心PCE通胀上调至3.7%、2.3%和2.2%,6月时的预测为3%、2.1%和2.1%。近期,油价逼近80美元/桶的高位,今年天然气批发价格上涨250%,升至七年新高。欧美国家电价普遍同比大涨超100%,“能源危机”导致通胀持续的预期升温,也推升了美联储按时紧缩的预期。
“在美联储主席鲍威尔近日发出有意在11月会议宣布缩表的明确信号之后,在债务上限问题尘埃落定之前,美债交易员显然已开始计入加息预期。”嘉盛集团资深分析师佩里(Joe Perry)对记者表示。
美元指数近期也开始逼近94点位。佩里进一步表示:“不出意外,美元将成为本月迄今最强主要货币。在9月初回落至100天均线之后,美元指数再次突破前阻力93.2~93.5区域,攻向今年迄今最高水平。若确认升穿93.5,则有望站上94.5附近,即2020年第四季度高点。”
逢低买入惯性思维需三思
标普500指数此前一度突破4500点的历史新高,较2020年3月低点翻倍,“逢低买入”在过去18个月屡试不爽,但如今机构认为需要三思。
在周一的一份报告中,摩根士丹利策略师Michael Wilson等警告称,随着经济增长放缓,消费者信心下降,美股回调10%~20%的可能性越来越大。“许多投资者都对企业通过定价传递成本压力和保护利润率的能力持乐观态度。但要提醒的是,一些终端消费市场的价格已经处于抑制需求的水平。我们认为这个动态风险(高油价导致需求毁灭)蔓延到其他领域的消费需求特别高,美国家庭部门已处于过度消费的状态,因此高油价对消费的威慑作用将更大。
“现在至少应该留意到利率的上升所产生的不利影响。”一贯对美股持乐观态度的City Index全球研究主管韦勒(Matt Weller)对记者称,科技股尤为承压。
“疫情后期,甚至整个后全球金融危机时代,大市值科技股价格节节攀升。比如苹果(247.04, -0.06, -0.02%)、微软(397.9, -6.10, -1.51%)、谷歌(177.37, -3.82, -2.11%)母公司Alphabet和脸书(196.64, 0.00, 0.00%),大部分实现高利润率,取得丰厚的盈利。但交易者最近的目光已转向特斯拉(302.8, -27.73, -8.39%)汽车、奈飞(977.24, -11.23, -1.14%)、贝宝(PayPal)等利润率明显较低的股票,从中寻找下个‘巨头’。”韦勒称,“利润率较低”听起来是负面的,但在快速成长、拓展市场份额的假设下,交易者欣然接受。然而现在情况变了,随着债券收益率全线飙升、刺激政策可能很快开始有退潮的信号出现,交易者质疑这些快速成长但盈利能力较弱的公司是否能继续执行“不惜一切代价取得成长”的理念。
“在周二利率再度上升的环境中,纳斯达克100指数成为美国主要股指中最弱的那个。最关键的是,该股指正在考验其持续15个月的上涨通道的下轨构成的关键支撑兼100天均线所在的14700区域。”韦勒对记者称。
多头当然仍在坚守阵地,维持了纳斯达克100指数的上涨趋势。但交易员认为,如果该指数有效下破当前支撑位,可能打开加大回调力度的空间,目标为由前阻力位构成的支撑位,即14050区域。“有经验的交易员知道,在尊重过往趋势与对新发展态势保持开放心态之间取得平衡至关重要。时间会证明纳斯达克100指数是否处于转折点。”他提及。
目前,市场高度关注美国债务上限问题。两党都认为在全球公共卫生危机期间政府关门代价高昂,大多数分析人士预计,在周四最后期限来临之前至少能达成一项短期协议,以确保政府功能正常运转。美国财政部长耶伦28日说,美国国会必须解决债务上限问题,否则联邦政府将面临历史上首次债务违约。
中国股市区间震荡
全球震荡之下,新兴市场难以独善其身。此次中国的经济周期先于美国近3~4个月,因此机构认为需关注盈利风险。
中航信托宏观策略总监吴照银表示,上周各界对于各地限电限产、商品价格攀升高度关注,“但是由于产能下降,企业的盈利并不会上升,因而对应的股价反而下跌。目前看,至少在明年二季度前,这种紧缩产能的政策很难改变,在这期间货币政策也不会显著放松,事实上这种情况下放松货币政策并没有用,因为房地产投资不足是由于监管部门‘三道红线’,并非银行没钱,同时制造业由于被限制生产,因而对新增资金的需求有所下降。”
就行业、板块机会而言,许长泰告诉记者,“我们将重点关注那些受益于经济复苏和收益率曲线更陡的行业。包括周期性股(或价值股)、金融、材料和工业类股。现在,亚洲资产的全球趋势将会带来一些短期回调,但周期性行业,尤其是出口,在年内还应该表现良好,越来越多的亚洲经济体疫苗接种率上升,使它们能以更可持续的方式重新开放其经济。”
吴照银则表示,需警惕盈利明显下降的行业,包括两大类别,一个是包括食品饮料、医药以及保险的大消费类;另一个是包括机械加工、家电、传统汽车等。这两类都受终端需求下降较快且上游原材料价格上涨明显的影响,导致其成本上升、销售收入下降,毛利率趋于下降,股价因而受到拖累,在经济周期归于平静的过程中股价会持续走弱。相比之下,一些估值非常低,而分红收益率较高的品种,典型的如银行板块以及一些基建板块等,增长和(4.97, 0.00, 0.00%)收缩空间都有限,经济周期的波动对其盈利影响不大,其股价长期波动较小,但是其业绩稳定、市盈率和市净率都很低,分红收益率较高,很多公司的分红收益率在5%以上,大大超过高等级债券收益率水平。持有这些股票能获得稳定收益,也能覆盖通胀对盈利的侵蚀。
责任编辑:李桐
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趋势领涨今天 12:24:48
亚太药业(sz002370)公告称,公司注射用更昔洛韦通过仿制药质量和疗效一致性评价。该药品适用于治疗危及生命或视觉的免疫缺陷患者的巨细胞病毒感染,以及预防器官移植病人的巨细胞病毒感染。通过一致性评价将进一步丰富公司的产品管线,提升市场竞争力,并为后续其他产品开展仿制药一致性评价工作积累经验。 -
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【3连板大位科技(sh600589):公司是一家主要从事IDC业务的互联网综合服务提供商 为客户提供机柜租赁等服务】大位科技(sh600589)发布风险提示公告称,公司是一家主要从事IDC业务的互联网综合服务提供商,为客户提供机柜租赁服务、网络传输及增值服务以及相关运维服务。经自查,公司目前经营情况正常,主营业务未发生重大变化,外部市场环境、行业政策亦未发生重大变化。 -
数字江恩今天 09:31:29
只是明天来说,图上3384的回踩并没有5分钟级别的底背离,正常情况下就图上蓝色轮峰线就压制了,哪怕反弹略微扩展也是3376重压,继续向下震荡。至少明天还处于宽幅震荡的向下震荡之中。 -
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直接看5分钟图,本人昨天告诉短线选择在即,今天就直接下跳空了。这个选择说明了目前大盘依旧处于宽幅震荡阶段,而不是开始了新的主升浪结构,后面的任务就集中在寻找宽幅震荡的低点了。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
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板块来看,工业母机、飞行汽车、光刻机等行业都稍微反弹,但是就活跃个股家数来看,依旧是机器人(sz300024)、人工智能、新能源类领先。 -
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A股两市今日成交7275 + 11693 = 18968 亿人民币,虽然相对昨日略微缩量,但依然维持在高水平运行。大盘今天大幅向下跳空,然后运行了一个倒V型,上午抵抗、下午回落新低的结构,收跌27个点。个股方面,70%的个股收绿下跌,但大幅下跌个股家数只有昨天的不到一半。 -
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【7天5板威尔泰(sz002058):公司股票可能被实施退市风险警示】威尔泰(sz002058)公告称,预计公司2024年度利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值,且扣除后的营业收入低于3亿元。若2024年度经审计的财务数据触及《深圳证券交易所股票上市规则》第9.3.1条的规定,公司股票交易将在2024年年度报告披露后被实施退市风险警示。 -
北京红竹今天 07:59:28
3、1.9万亿成交额一直保持1.5万亿以上,有卖也有买,成交额很讲课。上涨1537家,下跌3735家,涨停65家,跌停7家。涨跌数据属于调整的一天,这两天我给大家的策略也是周一二注意洗盘,把仓位控制一下。这里给个标准吧,即便出现调整开始信号,也没必要空仓。半仓以下比较舒服,品种首先滞涨品种,高位品种一律出掉,这两天没有降低仓位的,也可以逐步降低一下,没必要等客观跌破防守线。等日线一笔下跌出现在帮仓位提高到7成以上。 -
北京红竹今天 07:59:24
2、主线也有标准了DS和人形机器人(sz300024)同时都有标准了。早盘低开人形机器人(sz300024)也构造了五分钟级别三买,也就是说今天早上的低点就是人形机器人(sz300024)波段反弹的防守线。看明天或者后天了,跌破反弹结束,迎接洗盘,不跌破还能继续上。同样DS,大方向依然没问题,也不谈大风险,只是跟大家说一下节奏的问题。图片这是DS三十分钟级别走势图,横线这里不跌破反弹还可以继续,跌破反弹结束。交易上,目前高位品种要规避,那些滞涨的品种还无所谓,继续持有问题不大。如果板块指数出现调整,首先洗盘的就是这些高位品种,滞涨品种还不一定。