民生加银基金副总经理宋永明：公募基金的市场地位越来越高|资产管理_新浪财经

原标题：民生加银基金副总经理宋永明：公募基金的市场地位越来越高来源：财经》新媒体

“符合资管新规要求的资产管理公司就是新业态。”7月24日，民生加银基金副总经理宋永明在由青岛市人民政府主办、《财经》杂志和《财经智库》承办的“2021青岛·中国财富论坛”上谈到怎么理解新业态时如是说。

民生加银基金副总经理宋永明

谈到未来财富管理或资产管理行业的发展趋势，他提到了四个方面：

一是财富管理行业的这种机构之间的协调配合会越来越强；二是公募基金的市场地位越来越高，行业在整个资产管理行业中较规范、透明、标准化，目前已成为主流资产管理基金；三是权益投资的比重会进一步上升，随着资管新规推出，各机构投资和经营策略较为稳定后，权益投资比重会进一步提升；第四是投顾业务或将难做，在2020年的一则报告中显示，在市场基金投资者中，有60%左右的人并没有赚到钱。

他认为，收益基金总体来看虽然很高，但是如果从个体来看，差异仍较大。

以下为发言实录：

宋永明：大家好，很高兴能参加这个论坛。借此机会，我也介绍一下我们公司，我是在民生加银公司工作，民生银行是大股东，我们也有外资背景，第二大股东是30%，大约是这样一个情况。我们这个公司是2008年成立，去年底排名是第25位，这个排名市场上可能150多家有公募资格的管理机构。整个排名来说，我们认为应该是第二梯队的头部，这个排名虽然还没有进入头部公司，但是我们可以看到最近这几年的进步还是比较大的。我是2017年来到这个公司，刚满4年的时间。和2017年相比，我刚来的时候，公司排名是四十七八位，到现在二十多位，进步程度还是很快的。我前段时间看过一个资料，在资产管理行业当中的一个排名，我们排在前位。尤其是权益市场，翻了几倍，现在差不多300亿，两年以前才50亿，所以规模发展还是比较快的，整个公司还是处于比较健康的，应该是叫稳健的发展趋势。

今天这个论坛主题是财富管理与资产管理的新业态，怎么理解新业态呢？我也在思考，财富管理和资产管理，其实是有区别的，如果把它放在一个广义的范围内来看，属于新业态，其实符合资管新规要求的资产管理公司就是新业态，简单说就是四句话，主动化、就是提高每个公司的主动管理能力，当然我们说的主动管理，也包括被动的指数产品，这是两个概念。除了指数产品以外，除了沪深300等主流基金，像行业指数基金的选择和设计，SMARTβ的设计，以及指数增强产品，也是反映公司主动管理能力。净值化，由投资者承担收益和风险，按照合同收取相应的管理费。标准化，就是鼓励标准化产品，限制非标产品。规范化就是打破资金池，单独监管、单独管理。因为今年是资管新规过渡期最后一年，年底到了最后期限，符合这些特点的公司以及产品才有未来。

我从业四年多的时间，因为以前我在银监会工作，当时也是从事相关理财产品的监管，我出来四年，做公募基金工作。我想谈一下未来财富管理或资产管理行业发展的几个趋势。我觉得趋势很多，像数字化、创新、国际化，我结合自己的工作和自己的思考，重点谈几个我觉得比较值得大家关注的趋势。

第一，财富管理行业的这种机构之间的协调配合会越来越强。更加关注机构之间的协调配合，刚才王总讲，财富管理和资产管理，实际是有区别的，我理解的确是这样的。总整个财富管理行业的这种市场来看，沿袭从居民的财富流向财富管理机构之后，再流向资产管理机构，再到底层资产，就是一条产业链，其中有三个节点，从居民财富到财富管理机构，显示财富管理机构获客能力，到资产管理机构体现资产配置能力，就是作为资产管理机构如何配置资产。

从底层资产体现投投能力、投资能力，对一家机构来说，有三个指标考核，就是获客能力、配置能力、投研能力。有的机构是二者都兼具，举个例子来说，银行应该是财富管理机构，银行最大特点是有遍布全国、遍布整个辖区的网点，有强大的资金吸纳力。前两我天还跟一个朋友聊，说证监会管的机构都是乙方，我想还真是有道理，缺钱，银保监会管的都是银行、都有网络。如果把理财子公司单独作为一个机构，目前依托银行，有一定的获客能力，资产配置能力相对比较强，原先银行理财就是做资产配置，投资能力可以说目前还在塑造之中，处于初期阶段。

对于券商来说，资产配置和产品设计能力特别强，因为专注资本市场，遍布各种产品的管理，也有一定的投研能力。但是获客能力相对于银行就弱很多，网点数不能跟银行比。基金公司最大特点是投研能力比较强，最大的弱点，我发现这个行业最大的弱点就是资金缺口，没有获客能力，必须要依托银行、保险或者互联网第三方获取资金，这是它天然的弱势。

第三方机构，像蚂蚁这些第三方机构，获客能力比较强，网络就是无形的网点，这个是成本最低廉，涉及面最广，每个人的手机上都有APP。资产配置能力也很强，因为有大数据处理能力和信息获取能力，所以是典型的优质的财富管理机构。就是各类机构在市场中，它的牌照范围不一样，资源禀赋也不一样，未来市场中，随着各类机构专注于自己本身的优点，机构之间相互取长补短，互相协调配合，这种趋势我觉得会越来越强。

第二，公募基金的市场地位是越来越高。目前现金类的管理办法，实际基本上沿袭了货币基金的管理规则。所以公募基金行业我们认为是目前在整个资产管理行业中是最规范、最透明、最标准化的模式。到今年6月底，公募基金行业管理规模23万亿，2018年3月推出，和2019年比，2019年初公募基金的管理规模是13万亿，到现在23万亿，短短两年半的时间，增加了10万亿。整个增长率，2019年到2020年，一年增加14%，2020年增加了35%，两个大牛市。所以今年年初，我特别关注，我说今年年初一直想写篇文章，想写篇论文，我说这两年公募基金行业大发展，到今年的确是增长，是市场波动，今年会怎么样？今年上半年增加15%，仍然在高速增长。所以体制优势，我们有时候开玩笑讲，监管部门帮我们把关，目前公募基金拥有体制优势，然后即使在今年上半年增长的情况下，整个行业仍然增加了15%，要知道2019年牛市全行业才增加14%，所以今年按15%，还不知道下半年什么情况，如果再增加百分之十几，我们预测年底的指数可能和年初差不多，可能有所回落，这种情况下，如果能增加百分之二三十的规模，说明公募基金的产品确实深入人心，渐渐成为一种主流的资产管理基金了。

第三，权益投资的比重会进一步上升。这两年，今年会加大资本市场的改革力度，提高商业融资质量，也在积极引导机构投资者入市，大力倡导发展权益发展基金。我今天来的路上在想，今年会对所有除公募基金以外的基金产品，都有所限制，债券市场是批一报一，必须有一支在培育，只有一支不能报，批一报一，而且时间拉得比较长。其他的短期理财私募基金去年底基本清理得差不多，主流的就是权益基金在大力倡导支持发展。所以这种从银保监会来看，大家可能前段时间关注，银保监会郭主席对外发布，这个有点意外，就是监管部门之间打破行业的羁绊，也会加大权益市场的输出投入。所以不仅仅是一种行业的发展，而且是上升到国家的层面，对融资结构（进行调整），重要原因就是要提高权益性融资的比重。所以我觉得未来资管行业中，权益投资的比重肯定会进一步加大。从公募基金行业来看，到去年6月底，权益性基金的规模是8万亿，前两天我还翻数据看了一下，还是觉得难以置信。一年半是2.2万亿，现在8万亿，增加了3.6倍。就是这种增长速度，两年增加3倍，未来随着资本市场改革进一步深化，随着资管新规更加推出，各家机构投资和经营策略相对稳定之后，权益投资比重会进一步上升。

第四，投顾业务将非常难做，目前除了公募基金以外，其他多数资管机构，像理财、信托，原来预期收益紧，对于主动型的、收益波动型的产品来看，最大一个痛点，今天上午他们也提到，这是行业一个很大的问题，我一直也在思考，因为资产管理行业其实唯一目标就是投资者利益最大化，不是股权股东那种最大化，而是客户利益最大，是这个意思。可是如果投资人，居民赚到钱了，我觉得这个行业发展有问题，很大的隐患。根据淡马锡的一个调查，2020年出了一个报告显示，在全市场基金投资者中，有60%左右的人没有赚到钱，其中是35%的投资者盈亏基本平衡，在10%以内。25%的投资者是亏损的。

主持人：百分之多少亏损？

宋永明：60%没有赚到钱，35%平衡，25%亏损。

主持人：刚才讲这个情况，第一，市场风险确实蛮大，第二，公募基金确实是一个宝。

宋永明：刚才董事长讲的这个原因，我也在想，因为大家看到一组数据，每年看到公募基金收益远远高于指数，去年公募基金中股票型基金的收益的中位数是约55%，混合型基金中位数是60%，你想想一个行业怎么样可能平均收益达到55%—60%？但是一个什么问题？既然这么高收益，怎么可能赚不到钱呢？去年如果大家买基金，肯定赚到钱，但是放到三年以后，不一定了。

主持人：所以还要放在长的周期。

宋永明：所以收益基金总体来看确实很高，但是如果选择个体，差异比较大。我们调查，50%的全市场不到10%，权益型基金2000多支，如果一支基金能够连续三年排在前50位的，全市场基金不到10%。

主持人：所以管理情况不一样，国际看怎么样？

宋永明：还有一个数据更有意思，连续五年排在前50位的，目前仍然存在1333支，只有30支持续排在前50位。所以为什么头部重要，其实就是讲头部业务真正把基金的管理，从卖方的代销，现在银行都是站在基金公司的角度，代销费，从代销转向买方。

以前讲ESG是讲情怀、公益，现在是绿色投资ESG已经渐渐成为主流，相对进入主流的趋势。我参加了很多会议。

主持人：ESG也是现在比较热门的。因为时间有限。

宋永明：未来ESG收益明显高于指数基金的。刚才主要讲整个的发展趋势。