原标题:伪市值管理:一场利益输送的隐秘牌局
记者:于蒙蒙
前私募人士叶飞近期关于中源家居(11.180, 0.00, 0.00%)的“坐庄”爆料,在资本市场上引起轩然大波,“坐庄”这一隐秘操作罕见地被推至“聚光灯”前。监管机构及时出手,证监会5月16日决定对相关账户涉嫌操纵利通电子(24.210, -0.65, -2.61%)、中源家居等股票价格立案调查。截至5月18日,10多只涉及该事件的个股连续遭遇大跌。
有专家指出,市值管理不是“坐庄”、做股价,个别上市公司迎合市场炒作热点、编题材、讲故事,人为控制信息披露的内容、节奏,以虚假夸大或不确定的信息影响股价,利用民间配资等金融杠杆操控账户层层拉抬股价,以利益输送让公募等机构账户高位接货,形成非法产业链条。这显然与市值管理的目的、初心相背离,监管机构对于这种隐匿的违规违法行为必须重拳打击。
事前见面先“开背”
叶飞只是揭开了盖子,里边的更多黑幕远非普通投资者所能想象。
“坐庄”是违法犯罪,因涉及多方,担心败露,防止“反水”成为参与方共识,这在见面环节就体现得淋漓尽致。“上市公司老板要跟盘方事前见一面,上来需要‘开背’。此外,交谈过程中私下录音、录像几乎是常规动作。”华东一位资本市场掮客李岩(化名)曾在去年下半年参与某上市公司的“坐庄”。他透露,所谓“开背”并非亮出身体背部,而是需要主动提供自己的“把柄”,以及亲近人士参与其中。“为的是大家在一条船上,防止有人‘反水’。”
不但要亮出各自底牌,交易各环节还层层隔断,为的是防止消息泄露。常年活跃在二级市场的资本人士袁嘉(化名)直言,“坐庄”产业链是一环扣一环,都是通过中间人出面。假如资金方直接跟上市公司接触,风险便无法实现隔断。“我会先换一个手机和电话卡,单线联系,交易结束后会把手机销毁,不留下任何痕迹。”
盘方入局后,筹措资金成为当务之急。袁嘉介绍,“坐庄”首先是上市公司大股东向盘方提供启动资金,盘方根据自身情况可选择向外进行配资,过程中会引入像叶飞这样的中介,股价到达一定价位后要找人接盘。因为股票没有真实流动性,直接卖出无异于“砸盘”,这时就需要找人高位去接盘。
叶飞提及自己的下家是公募基金和券商资管,就是“接盘”角色。袁嘉介绍,通常情况下,资金账户可分为ABC三档,A类账户为盘方自有账户,负责“锁仓”;B类账户为配资方账户,一般让上市公司实控人提供保证金,按照1:3或者1:5的方式配资,由盘方操控负责股票拉升;C类账户多为公募或者私募资金以及杀猪盘,主要为接盘方。“这里边,盘方的A类账户收益是明确的,在上市公司不断释放利好消息的配合下,股价在B类账户的拉抬下不断走高。而C类账户基本是要赔的,尤其是公募基金或是小散户等进来是接盘赔钱。最终扣除中介费用后,坐庄收益是上市公司老板与盘方五五分。对于基金经理的贡献,盘方会私下直接给基金经理好处费,这样才能将基金经理捆绑在一条船上。”
“坐庄”各环节看似分工明确,但背后的博弈则是暗流汹涌。2020年12月下旬,李岩参与的前述“坐庄”公司早盘阶段突然“闪崩”,原本该股正处于拉升阶段,这出乎了上市公司与盘方的意料,一度双方相互猜忌。不过,最终他们查明是中间人参与了“老鼠仓”。“这个江湖根本没有好人。”李岩直言。
一旦交易完成,利益分配成为环节的高潮部分。“当时现场就这些钱,你拿着就走,以后再去找他,谁也不认识谁。”袁嘉如是说。李岩则透露支付环节有多重玄机,除了常规的现金交易外,还有通过比特币进行支付的,更有甚者通过赌博来利益输送,比如在澳门一些赌场的VIP厅故意输给基金经理。
谁看了“底牌”
值得注意的是,上市公司的前200名股东名册在“坐庄”过程中起到重要作用。
叶飞便在爆料中称,中源家居雇佣的市值管理盘方蒲菲迪提供了公司前200名股东名册等资料。
之所以叶飞需要查看股东名册,上海某券商人士分析认为主要是为了减少和规避风险。“有时会有特殊股东为避免遭到市场关注,会故意把账户持股比例控制在10名之外。叶飞这些人也会特别关注排名在10名之外,但排名又相对靠前的自然人账户,因为这些账户可能隐藏砸盘风险,会要求公司老板解释公司和这些自然人账户持有者的关系。自然人账户比机构账户敏感,这个圈子小,有些账户随便问一下就会知道是谁实际控制,会不会搞事情。如果风险大,叶飞这些人就不参与了。”
李岩则表示,资金方需要股东名册了解盘方的持股变化,否则如果对方一直在“出货”,后端的资金方进场无异于充当“接盘侠”。股东名册是公司核心信息,如对外泄露,至少说明公司治理有问题。能向中介方提供股东名册,说明盘方和公司的关系不一般。“如果股东名册都拿不出来,资金方应该不会和盘方合作。”
股东名册同样充当着证明工具。北京某上市公司董秘林斌(化名)告诉中国证券报记者,有了股东名册,可对照验证相关方是否兑现了买入的承诺,当然为了防止资金方提前“跑路”,分配收益时也会要求出具股票交割单,以查看卖出时间点。
上市公司对于股东名册管理比较严格。以中源家居近期回应为例,公司称股东名册由董事会办公室证券事务代表专人管理,公司仅向提出查询需求的相关股东提供信息查询,公司未提供股东名册相关文件。公司仅在可转债申请过程中向中介机构提供了多份前200股东名册,作为尽调使用。
那么又是谁泄露了上市公司的“底牌”呢?业内人士介绍,在上市公司内能接触股东名册的人士包括证代、董秘以及公司重要股东。出于风险和回报的对等性,证代和董秘是不太可能冒险主动外泄股东名册,上市公司重要股东才有动力和话语权来提供股东名册。
念歪了的“市值管理”
中国证券报记者在调研中发现,参与“坐庄”的人士通常称自己从事的是市值管理,但真的是这样吗?
业内人士指出,实施市值管理的主体主要是上市公司或者控股股东,措施只限于回购与增持,不必过度强调上市公司的股票市值。但现实情况却是,“借‘市值管理’名义,行操纵股价之实”的案件成批涌现。
林斌坦言,这种伪市值管理其实在市场较为普遍,主要来自于上市公司大股东的三种诉求。首先是可以赚“快钱”。相比于许多民企一年利润不足千万元,“坐庄”一次便可套现上亿元。在这种造富神话带动下,大股东愿意铤而走险也不难理解。其次是对参与定增机构承诺了“兜底”,股价处于倒挂位置,为了不让机构损失。第三,大股东面临较高的质押率,担心出现“爆仓”。
伪市值管理之所以能够生根发芽,多半与企业基本面和管理层风格关系密切。结合证监会处罚案例和各种举报线索,基本面堪忧的传统制造业上市公司成为“重灾区”,而市值普遍在50亿元以下,流通盘有限的个股,更加受“操盘手”青睐。
一家央企背景券商研究员苏敏(化名)透露,伪市值管理是一个完整且成熟的产业链,涉及面极广,券商、公募等机构人员都有参与。“部分券商研究员服务于上市公司操盘方或者私募,配合撰写深度报告,然后向公募机构进行路演,主要是吸引资金进场接盘。甚至有公募基金经理明确愿意与庄家合作。”苏敏同时也强调,相比于国内庞大的市场从业者,这些“害群之马”仅是少数。
对于伪市值管理的生存空间,林斌指出,现有的监管和处罚力度偏弱,根除伪市值管理还有很长的路要走。而李岩和袁嘉则持乐观态度,两人不约而同提及去年9月下旬的打击“配资盘”行动,大量配资方出事造成“庄股”大面积“闪崩”,间接导致“坐庄”成本直线飙升。未来若监管持续强化,“坐庄”行为势必将得到有效遏制。
责任编辑:陈嘉辉
![](http://img.t.sinajs.cn/t5/style/images/face/male_180.png)
![](http://img.t.sinajs.cn/t5/style/images/face/male_180.png)
APP专享直播
热门推荐
动画团队谈《哪吒2》合作:受尊重、结款快,他们是行业标杆 收起动画团队谈《哪吒2》合作:受尊重、结款快,他们是行业标杆
- 2025年02月15日
- 05:42
- APP专享
- 扒圈小记
3,663
广西女子第一次走进民政局,却被告知已结婚6次!
- 2025年02月15日
- 05:58
- APP专享
- 扒圈小记
2,871
超157亿元!饺子登顶中国导演票房榜,仅靠《哪吒之魔童降世》《哪吒之魔童闹海》两部作品
- 2025年02月15日
- 02:31
- APP专享
- 北京时间
1,582
![新浪财经公众号 新浪财经公众号](http://n.sinaimg.cn/finance/72219a70/20180103/_thumb_23666.png)
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)
投资研报 扫码订阅
股市直播
-
趋势起航2025-02-15 15:57:04
【马哈茂德·阿里·优素福当选新一届非盟委员会主席】当地时间2月15日,经第38届非洲联盟峰会首脑会议选举,马哈茂德·阿里·优素福(Mahamoud Ali Youssouf)当选新一届非盟委员会主席。马哈茂德·阿里·优素福现年59岁,自2005年起一直担任吉布提外交部长。 -
趋势起航2025-02-15 15:27:03
【微信搜索接入DeepSeek-R1 目前处于灰度测试阶段】微信搜一搜目前正在灰度测试“AI搜索”功能,部分用户进入微信搜索页面后,可点击由DeepSeek-R1提供的“深度思考”选项。 (界面) -
趋势起航2025-02-15 14:27:02
【印尼总统宣布2025年将启动15个大型下游化项目 】印度尼西亚总统、大印尼行动党总主席普拉博沃15日在该党成立17周年庆祝活动上宣布,政府将于今年年内启动15个总价值数十亿美元的大型下游化项目。普拉博沃在讲话中表示,下游化作为内阁核心政策之一,旨在通过优化海洋等自然资源的开发利用,提高利用这些资源生产的商品的附加值,从而为民众创造更多就业机会,推动经济公平与民生福祉。 -
趋势起航2025-02-15 13:57:01
【U20国足5-2击败吉尔吉斯斯坦队 两连胜提前小组出线】2025年U20男足亚洲杯A组第二轮结束争夺,东道主中国U20国家队5-2击败吉尔吉斯斯坦U20国家队,取得两连胜的中国队提前一轮从A组出线。2月18日19:30,中国队将与同样两战全胜的澳大利亚队直接对话,争夺A组头名。 -
趋势起航2025-02-15 13:27:01
【巴总统阿巴斯:坚决反对任何驱逐巴勒斯坦人的计划】巴勒斯坦总统阿巴斯在埃塞俄比亚出席第38届非盟峰会时发表讲话称,巴勒斯坦坚决反对任何驱逐巴勒斯坦人的计划,无论是在加沙地带、约旦河西岸还是东耶路撒冷。阿巴斯强调,任何试图强迫巴勒斯坦人民离开家园的方案,都是对国际法和联合国决议的公然违反,巴勒斯坦人民不会接受被驱逐,也不会放弃对自己土地的合法权利。巴勒斯坦的未来必须建立在人民坚守家园的基础上,而不是在流亡和流离失所中。 -
趋势起航2025-02-15 12:57:00
【美国15家发行人的投资级债券发行量下降至176亿美元】截至2月14日的一周内,新债券发行量降至176亿美元,较前一周30笔交易中的485亿美元下降64%。本月迄今为止,新发行债券供应量达到661亿美元,而一个月前同期为1026亿美元;年初至今的发行量为2677亿美元,而去年同期为2897亿美元。最大交易:礼来公司(Eli Lilly & Co)发行65亿美元,加拿大贝尔公司(BCE Inc)发行22.5亿美元。 -
趋势起航2025-02-15 12:26:59
【琼州海峡大雾影响减弱 海口“三港”复运】海口市交通运输和港航管理局发布通告:因琼州海峡大雾影响减弱,海口新海港、秀英港和铁路南港于2025年2月15日18时25分恢复运输。复运后,港口将优先疏运停航前已在港内待渡的绿通货车和小客车,预计需要1个小时恢复正常秩序,请出岛司机旅客避开疏运高峰延后到港。停运时段船票延后有效。 -
趋势起航2025-02-15 11:56:58
【黎巴嫩总统谴责机场抗议者袭击联黎部队】黎巴嫩总统奥恩谴责联黎部队副司令车队经过贝鲁特国际机场时遭到袭击,并强调“袭击者将被追究责任。”奥恩谴责14日晚在贝鲁特国际机场路发生的抗议活动,并警告不要有任何危及国家安全和稳定的企图。他密切关注当天晚上发生的纵火和暴乱事态发展。作为回应,他向黎巴嫩军队和安全部队发出指示,要求结束这些骚乱,清理所有道路,并清除街道上的障碍物。 -
趋势起航2025-02-15 11:26:57
【《哪吒2》让义乌旧货翻红热售】随着《哪吒2》电影的持续走热,在浙江义乌,几年前商户自主设计的哪吒头造型发箍、玩具火尖枪等再次热销,企业不得不提前开工,经营户也加大了备货量。在浙江义乌一家小饰品生产企业,工人们正加紧制作哪吒头造型的发箍。企业负责人说,这款产品已经销售了多年,因为《哪吒2》电影的火爆,再次成为热销款。据介绍,最近在义乌国际商贸城中热销的饰品、小商品、玩具都是五六年前开发出的,并不是《哪吒2》的衍生品,能再次销售火爆,经营户也很意外,大家正加大备货量,满足市场需求。 (央视新闻) -
趋势起航2025-02-15 10:56:57
【欧洲央行Panetta称在降息方面没有必要犹豫】欧洲央行理事会成员Fabio Panetta表示,鉴于2%的价格目标在望且通胀风险偏于下行,欧洲央行在降息方面无须犹豫。“货币政策继续对经济活动和通胀施加下行压力,在通胀接近目标、内需持续疲弱的情况下,这种影响越来越没有必要。”他周六在都灵发表讲话时说道,“在货币宽松方面不那么果断,可能导致中期内通胀过低。”