张承惠：发展中国资本市场需要继续深化改革需要调整制度_新浪财经

　　国务院发展研究中心金融所原所长张承惠今日出席2020金融街论坛年会分论坛，他表示，发展中国资本市场需要继续深化改革，需要调整制度，需要优化监管和政策。

　　以下为演讲实录：

　　我从中小微企业融资难的角度来看中国中小企业的发展，客观来讲在一定程度上得到了缓解，造成缓解的原因有三个方面：第一个方面就是金融科技的快速发展，金融科技特别适用于普惠金融；第二个原因是金融机构加快转型；第三个原因是监管部门的政策引导。

　　虽然中小微企业融资难的问题有所缓解，但是仍然存在着一些突出的问题，在我看来这个问题主要是两个方面。

　　第一个方面，就是中长期的资金，中长期债务性的资金，这块我们非常缺。因为银行信贷基本上都是一年以内的流动资金贷款，而我最近在做中小微企业融资的时候我发现美国、日本、德国这样的一些国家，它的政策性金融机构配合商业性金融机构可以为中小微企业机构提供5到7年的流动资金贷款，这是一个问题，从信贷角度来说中小企业要得到长期的信贷很难，发债也很难，这是第一个方面债务性的资金缺少。第二个，缺少能够和中小企业共担风险的股权投资基金，大家可以看到我们的资本市场，造成这两个问题重要的原因就是中国资本市场发展得仍然不够，这个仍然不够首先可以从规模上讲，我们看到最近的8月份社融的结构中，股权和债券的融资占比只有12%，也就是说间接融资比重仍然达到80%多。这是从规模上来讲中国资本市场发展还不够，我还有一个比较，中国大陆的资本市场的规模大约是台湾的7倍左右，但是中国大陆的GDP是台湾的26倍，相比之下我们的资本市场发育也是不够的。

　　第二个方面，就是存在着结构性的问题。去年统计局统计的规模以上的中小微企业36.4万家，我们沪深上市公司一共4000家，加上新三板大概上万家，就是说如果仅靠这样的主板是不能够满足大量中小微企业的融资需求，我们需要发展多层次的资本市场，既要有主板也要有新三板，还要有区域性的股权市场，还要有PE、VC这样私募的市场，所以多层次的资本市场应该是未来的发展方向。

　　刚才有一位嘉宾也提到了，科技赋能，通过进一步的发展金融科技能够更好的在资本市场管理风险，更好的保护中小投资者，所以我就说最后一个结论，就是发展中国资本市场需要继续深化改革，需要调整制度，需要优化监管和政策。