原标题：新股排查丨安必平2020年一季度业绩大幅下滑，应收账款占比高
7月31日，安必平（688393.SH）发布了《首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书》，宣布在在科创板上市，共发行股票2334万股，发行价为30.56元/股，市盈率为40.37倍。
安必平成立于2005年，是一家主要从事体外诊断试剂和仪器的研发、生产和销售的企业，公司产品主要应用于肿瘤病理诊断及医学检验。财报显示，2019年，安必平的营业收入为3.55亿元，同比增长16%，归母净利润为7399万元，同比增长20.36%。
8月10日，公司将开放网上申购，这只新股如何？南财AI新闻实验室新股排查课题小组来为大家拆一拆。
2020年一季度业绩大幅下滑
安必平在7月31日发布的《首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书》中，一共提示了27个风险。
南财AI新闻实验室整理发现，排除一些常规性风险，有三大风险与公司的经营关联性高，分别是业绩下滑风险，主要产品单一风险，以及应收账款回收风险，值得投资者注意。
首先是业绩下滑风险，受新冠疫情影响，公司经营业绩出现大幅度下滑，2020年一季度实现营业收入 3846.19 万元，同比下降 45.64%；归母净利润为 988.05 万元，同比下降 37.12%；扣非净利润 为912.28 万元，同比下降41.51%。
安必平提示，若未来全球疫情持续蔓延，无法短期得到控制或国内新冠疫情出现反复，国内新冠疫情管控措施无法消除，公司 2020 年第二季度经营业绩仍将受到较大影响，上半年业绩存在大幅下滑的风险。
其次是主要产品单一风险，公司现阶段核心产品为 LBP 系列产品及 PCR 系列产品。两大产品线产品作为宫颈癌筛查和诊断的应用产品，占营业收入的比例为 70%以上，是公司收入的主要来源。LBP 和 PCR 相关产品收入占比较高的情形仍将在短期内持续。
安必平提示，随着行业的发展，市场潜在的进入者将增多，加之原有竞争者技术水平和服务能力的不断提高，市场竞争将加剧。如未来 LBP 和 PCR 产品出现市场竞争加剧、技术被迭代或淘汰、下游需求下降等外部环境恶化的情况，将会对公司经营产生不利影响。
第三是应收账款回收风险，2017-2019年，安必平的应收账款余额分别为1.6亿元、1.79亿元和 1.85亿元，占营业收入的比例分别为 61.35%、58.31%和 52.21%。
安必平提示，若未来市场环境或者主要客户信用状况发生不利变化，公司可能面临未来应收账款无法足额收回导致坏账金额增加的风险，从而对公司未来业绩和生产经营造成不利影响。
公司产品单价下降
安必平递交上市申请，上交所一共提出两轮问询，公司分别在2020年4月21日和2020年5月19日作出回复。
上交所关注的问题中，产品单价下降的原因，以及直销占比高于同行的合理性，值得投资者注意。
首先是产品单价下降的原因，LBP 系列产品和 PCR 系列产品是公司的核心产品，2017-2019年，LBP 试剂的单价从 2017 年的 33.50 元/人份逐年下降至 2019 年的29.77 元/人份；PCR 试剂的单价从 2017 年的 83.99 元/人份逐年下降至 2019 年的78.57 元/人份。上交所要求公司说明LBP 系列试剂和 PCR 系列试剂单价均持续下降的原因和合理性。
安必平解释，下降的原因主要是系随着近年来卫生体制改革的不断深入，医保支出压力增大；同时阳光采购和集中采购的实行，公司产品在医院前端面对一定的降价压力；加之市场竞争的加剧，竞争者增多，产品价格面临一定的下行压力。公司认为LBP 系列试剂和 PCR 系列试剂单价有所下降符合行业发展情况。
其次是直销占比高于同行的合理性，安必平实行“直销与经销相结合、直销为主、经销为辅”的销售模式，其中2017-2019年，直销占比分别为75.12%、72.77%和69.31%，行业直销占比为44.68%、46.06%和44.12%，上交所要求公司分析销售模式与同行业可比上市公司存在差异的原因及合理性。
安必平解释，公司销售渠道侧重采用直销的主要原因是：直销模式下可以与客户建立直接的业务关系，直接掌握大量的终端资源；病理诊断更加依赖于经验学，直销模式下直接向终端客户提供产品，便于完善售前、售中、售后服务，及时获得反馈解决问题；还能给医务人员提供诊断培训，提高客户黏性；且直销模式减少了中间流通环节，契合国家逐渐施行“两票制”并鼓励实施“一票制”的政策趋势。
除了以上公司风险点，来自启信宝的数据显示，安必平历史上还涉及2条其他纠纷，2条买卖合同纠纷。
声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议
（作者：黄涛 编辑：朱益民）
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