原标题：低佣金获客再变现 券商学起了“互联网思维” 来源：大河网
用“万一免五”的低佣金倒贴钱获客，大约是券商向打车、外卖等互联网公司学来的“互联网思维”吧：先花钱获得流量，然后再通过其他渠道变现。
而融资融券、财富管理、投行业务这些新的变现渠道，又刚好都戳中了券商这些年的转型方向。转型需要资本，因此，并不是每一个券商都有机会实现转型。
一家互联网券商引发的“血案”
从10年前开户佣金千分之三，到目前开户佣金万分之三甚至万分之一，股民赵先生遇到的并非个例，从上市券商年报披露数据来看，从2010年到2019年10年间，佣金率确实在一路下滑。
其中，2014年无疑是个转折点。在此之前，佣金率下滑并不明显，一直维持在万分之八的水平，但这之后就犹如坐了滑梯一路向下。
2014年也是一个牛市起点。当年2月份，号称互联网券商的国金证券推出了“佣金宝”，主打“万2.5开户”。尽管是一家中小券商，但它如一条鲶鱼一样改变了券商的生态，券商在线开户的普及就是从那一年开始的，佣金水平也大幅下滑：2014年就下滑至万分之七，2015年就下滑到了万分之五左右，到2017年就跌破了万分之四，2019年券商平均佣金水平下滑到了万分之三左右。
这也直接导致了券商经纪业务的毛利率下滑。
以中原证券为例，2019年其经纪业务毛利率为13.15%，较上年同期下滑了11.25个百分点。
即使是券商龙头中信证券也未能幸免，2019年其经纪业务毛利率为21.96%，比上年同期减少了9.19个百分点。
“万一免五”肯定是要赔钱的
“老牌知名券商开户！万一免五，需要的回复私信。”股民孙先生刷微博的时候，接到一个陌生微博小号私信。
作为短线炒手，看到这样的私信，说不动心是假的。
所谓“万一免五”，就是按照成交金额的万分之一收取交易费用，而且免去最低5元的“门槛”。
而目前孙先生开户的券商给他的手续费是万分之三，而且每笔最低要交5元，若是“万一免五”，他交易的手续费可以免除三分之二以上。
孙先生股票账户里资金在20万元以上，作为“短线党”“快枪手”，他基本上每周成交额都在40万元左右，支付佣金120元，一年的费用至少6000元。若是可以调整成“万一免五”，一年可节省手续费4000元。
“这就是说平白多了2%的年化收益。”他说。
这个“万一免五”到底有多低，我们要先了解下佣金的构成：佣金中包含万分之0.2的证管费、万分之0.487的证券交易经手费、万分之0.2的过户费，这些合计起来已经万分之0.887了。此外，券商还需每年根据分类评级，按比例缴纳证券投资者保护基金。
值得注意的是，上述都是券商要支付给各类交易清算机构的刚性手续费，合计大约就是万分之一。若是券商允诺投资者“万一”，自己就是在“裸泳”。
而“免五”则是针对高频交易或者小资金交易，单笔手续费不满5元通通都是按照5元收，这个“起步费”从前几乎所有券商默认的都是不免的。
因此，一旦维持“万一免五”佣金水平，券商是不能从股民交易中赚到佣金的，而且妥妥的是要赔钱。
券商的“互联网思维”
对于已经明显跌入成本线以下的佣金水平，为什么券商依然要跟进？
“获客还是非常重要的。但这行竞争太激烈了，你不降别人降，现在一个客户可以开三个户，可以说是来去自由。”招商证券人士说。
券商的数量比银行多得太多了，绕着郑州CBD内外环逛一逛，就能找到几十家不同的券商。
此外，互联网让券商跨区域经营的成本一下子降低了，作为一个券商营业部，其面对的竞争对手不仅来自不同的券商，还有同一家券商的不同营业部。
不容忽视的是，拉拢已经入市的老股民自然竞争非常激烈，但如果看中登公司的数据，其实券商获客还有相当大的一片“蓝海”：目前已开设A股账户的投资者只有1.6亿户，而中国的人口有14亿，这个渗透率比微信、支付宝要差了很多。
这么看，券商不惜贴钱获客也带着浓烈的“互联网思维”：未来，通过客户再从其他渠道变现，比如融资融券、销售理财产品等。
转型也是需要资本的
可以看出，这些给客户提供的能让券商赚钱的增值服务，几乎都与这些年券商的转型有关：各家券商年报的规划中，无一例外都提到了从单一经纪业务向财富管理、投资银行、资产管理等方向转型。
不过，这些转型不是你想转就能转的，几乎所有的创新业务都需要资金支撑。
“做融资融券、股权质押等增值服务，哪个不需要钱？”安信证券人士说，但券商不是银行，无法通过吸收储蓄来获得资金，只能通过资本市场发债、定增等方式补充资本金。
这对头部券商来说显然更有利，其可以凭借公司评级的优势，获得低成本的资金。而融资困难的中小券商，就只能面临优胜劣汰的命运。
“现在确实有的营业部在业务多元化方面做得很成功。”安信证券郑州营业部人士说，安信证券在广州等沿海城市的一个营业部的业务体量，比一些内陆省份一家本土券商都大。这凭借的肯定不是经纪业务，而是投行业务、财富管理等，当地拟上市公司资源丰富，做一家企业上市保荐，带来的利润比普通经纪业务要丰厚许多。
银行要拿券商牌照
然而，在券商艰难的转型时刻，银行也来搅局。端午节假期，银行可能试点获取券商牌照的新闻一石激起千层浪。
“尽管银行拿券商牌照还没有进一步的细节，但券商行业整合与优胜劣汰已初现端倪。”经济学家宋清辉说，无可回避的问题是，国内的券商规模还比较小。
即使是券商中的龙头中信证券，去年一年的盈利水平也只是与宁波银行相当。到2019年末，国内133家证券公司总资产为7.26万亿元，2019年度实现营业收入3604.83亿元。而高盛一家就有近7万亿元总资产，近2500亿元营业收入。
宋清辉表示，若是未来银行进入，可能会加速券商的整合。他表示，券商跟银行有着天然的千丝万缕的联系，可能很多人不知道，很多券商当初就是脱胎于银行的证券部，若是未来银行与券商碰撞，也许会让券商的转型更为顺畅。
提醒 警惕低佣金陷阱
“现在网上有些广告打着‘万一免五’开户的幌子，做了一个假的App，然后骗客户入金，然后将资金转移。”华泰证券的客户经理孙杨一告诉河南商报记者，他们已经接到过类似客户的投诉。因为很多低佣金开户，都是要扫“推广人”的二维码下载注册，不是直接从应用商店下载券商App，有一定的风险。
他提醒投资者，佣金已经比较低的中小投资者，也不要盲目地更换券商，换来换去麻烦不说，“万一”和“万二”其实也省不了多少钱。
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