银行拿券商牌照利好整个金融业|商业银行_新浪财经

原标题：银行拿券商牌照利好整个金融业

■原点直击

□桂浩明

监管部门有关将研究给商业银行以证券业务经营资格的消息一经传出，引起了市场的广泛议论。很多人把话题的焦点对准在谁是最大受益者这一点上，一种较为普遍的共识是此举利好商业银行，因为这将给商业银行带来新的利润增长点。当然，也有人认为，相对于银行业来说，国内的证券行业体量不大，证券公司的盈利与商业银行相比，完全不在一个数量级上。所以，即便对商业银行是利好，但力度也是有限的。

其实，就商业银行将参与证券业务这一点来说，本身是对证券行业进行的一次结构调整，引入了实力强劲的金融机构，在本质上是整个行业的利好。如果人们仅仅是从对商业银行利好大还是对证券公司利好大的角度来看待这个问题，视角未免太窄。在中国证券市场发展的初期，当时金融行业还是混业经营，不少证券公司就是由商业银行发起成立。在当时缺乏监管的背景下，这种模式客观上成为银行资金违规进入股市的一个渠道，相关业务的不规则交叉，引发了不少风险。此后，国内在金融行业实施了银证分离，商业银行这才放弃了证券业务。现在回头来看，这样做在当时有其必要性，在监管措施还没有跟上的背景下进行混业经营，就如同没有刹车装置的汽车，行驶起来风险极大。经过多年的努力，现在市场的规范化程度大大提高了，放松管制、加强监管的条件也逐渐成熟。证券公司与商业银行的截然分家，多少也对各自业务的发展造成了一些不便，特别是对于证券行业的做大做强，还是有一定制约作用的。

从海外市场的实践来看，在规范的前提下，金融混业是大趋势，而商业银行介入证券业务更是普遍现象。因此，从加快证券行业发展，同时也是完善商业银行业务结构的角度来说，两者之间应该建立一种有机的联系。在国内商业银行法还没有修改，仍然需要坚持分业经营原则的前提下，以国家有关部门特批的形式，让商业银行参与证券业务，就成为时下的一种选择。前几年，国内在这方面已经开始了试点，现在不过是进一步加紧开展实践。可以想象的是，商业银行参与证券业务，首先将增强资本市场中介机构的实力，一些重资产业务的开展也有了相应的基础。其次，将有利于企业直接融资与间接融资的协调进行，进一步优化融资结构。此外，在引导储蓄资金有序、合理地进入证券市场，特别是通过认购理财产品进行机构化、指数化投资方面，也会有更大的空间。从这个意义上来说，商业银行获得证券业务的经营牌照，利好的是证券行业，也是整个金融行业。

当然，在分业管理的大前提下，怎样在特许的范围内发挥商业银行的优势，推动证券业务的开展，是一个很大的课题。应该说，商业银行参与证券业务，不能只是以股东身份达到控股证券公司为目的，而是要探索业务上的有序融合，特别是在投资银行以及私人理财方面，实现优势互补。如果今后在这些方面有了重大突破，那么证券市场也一定会展现出一种全新的面貌。

（作者系申万宏源证券研究所首席市场专家）