低价股的风险启示|*ST银鸽_新浪财经

原标题：低价股的风险启示来源：证券时报·e公司

6月9日尾盘最后半小时，*ST银鸽(600069)在0.99元/股、1元/股之间拉锯，僵持到最后6分钟，突然崩盘至跌停。这是*ST银鸽连续第20个交易日收盘价低于面值（1元/股），已经基本锁定退市。据统计，今年已有退市锐电、天茂退、*ST美都、神雾环保、东沣B退、盛运环保、*ST天宝、*ST银鸽等8家公司触发面值退市，数量上较往年明显增多。

此前一个交易日，*ST银鸽曾在尾盘上演“地天板”，股价从跌停板一跃而起，拉升至涨停板收盘。这激起了不少投资者的赌性，认为最后一个交易日极有可能站上1元，进而暂时解除面值退市危机。最终结果表明，如此豪赌的投资者损失惨重。

当前，还有*ST兆新、*ST鹏起、*ST飞马、*ST节能、*ST中天和*ST金洲的股价在1元或1元以下挣扎，濒临面值退市。其中，*ST兆新刚刚经历了一轮18个交易日收盘价在1元/股以下的过程，凭借最后关头的连续涨停暂时脱离险境。*ST鹏起此前曾连续11个交易日收盘价在1元以下，紧接着又有连续8个交易日收盘价低于面值。*ST金洲、*ST节能情况类似，一轮面值退市危机的解除，是另一轮面值退市危机的开始。

绝对低价、濒临面值退市的个股，看起来是有赚钱机会的。*ST银鸽最低时0.7元/股，*ST兆新最低时0.69元/股，*ST金洲最低时0.67元/股，理论上重新站上1元/股后的最大盈利空间均超过40%，十分诱人。但现实是残酷的，跌破1元能够重新回来的个股越来越少，面值退市的公司越来越多。诚如*ST银鸽，在第20个交易日的最后6分钟，有多少投资者能在闪崩之际逃出来？

低股价、濒临面值退市的上市公司情况各异，互相之间的参考意义在弱化。*ST银鸽日前被证监会立案调查，这或许是其股价未能回到1元之上的最大阻碍。*ST兆新日前选举产生了新任董事会，之后股价强势反弹，是其暂时解除面值退市危机的关键。在不少交流平台上，投资者习惯将濒临退市股一概而论，看到*ST金洲涨停或*ST银鸽地天板时，便认为*ST兆新或其它个股也将会有所表现，这是不可取的。

另一方面应该看到面值退市加速的趋势，股价跌至1元/股后，真正再能逆风翻盘的个股几乎没有。投资者之所以参与低价濒临退市股的炒作，一个重要的原因就是认为公司相关方会救援，会全力保壳。但是，当前壳资源的价值已经严重缩水，在监管趋严必须规范运作情况下，保壳的意愿不再像早前那样强烈。面值退市是市场选择的结果，股价是公司基本面的真实反映，是所有投资者通过市场行为对公司价值进行了判断。

再者，随着开放程度的提高，外资的参与度越来越高。境内，也有越来越多的专业机构参与到了A股市场，A股机构化趋势不可逆转，以往的炒低、炒差玩不转了。因此，普通投资者参与低价濒临退市股的风险正在急剧扩大，交易需慎之又慎。

在早前很长一段时间里，A股有炒差、炒低价股的传统。在这里有必要介绍一下申万低价股指数(801843)，至少在2018年之前，它是申万风格指数族表现最好的一个。申万低价股指数以A股市场股价最低的200只股票作为成分股，从1999年12月31日开始，基期指数为1000点。最高时，申万低价股指数冲上了14299点，较起始基点暴涨了14倍之多。

相对应的还有申万高价股指数和申万中价股指数，最高位时分别较起始基点上涨6倍、4倍，波动幅度远低于申万低价股指数，早前远远跑输申万低价股指数。

申万低价股指数当前在7500左右，较起始点仍有7倍多的涨幅，但较高位已经接近腰斩。对比申万高价股指数和申万中价股指数，即可感知近两年来市场风格的变化。

2019年以来，申万高价股指数上涨了80%，申万中价股指数上涨了16%，而同期申万低价股指数仅上涨8.7%。申万低价股指数不仅大幅跑输同族指数，还远低于同期大盘和沪深300指数，后两者2019年来的涨幅分别为18%、34%。

市场偏好已经发生扭转，低价股不再具有吸引力，甚至逐渐被抛弃。

万得的低价股指数也具有说明性，其仅选取了股价最低的20只个股并每周进行更新，前文提到的濒临退市个股均在此列。该指数2018年6月25日发布，起始基点1000点。当前，万得低价股指数为325点，稍早之前最低时仅有309点，跌幅接近70%。对比同时设立的万得高价股指数，最新点位1870，年初至今上涨了36%，最近一年的涨幅达到了97%。