新股排查丨浙矿股份市场竞争加剧，客户持续需求前景不明|新股_新浪财经

原标题：新股排查丨浙矿股份市场竞争加剧，客户持续需求前景不明

5月18日，浙矿股份(300837.SZ)发布了《首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书》，宣布在创业板上市，总发行股票2500万股，发行价为17.57元/股，市盈率为19倍。

浙矿股份成立于2003 年，主营业务为破碎、筛选成套设备单的研发、设计、生产和销售，主要产品为破碎、筛选成套设备和相关配件，主要用于砂石、矿山和环保等领域各类脆性物料的生产和加工。财报显示，浙矿股份2019年的营业收入为3.69亿元，同比增长24.59%，归母净利润为9619万，同比增长29.22%。

5月26日，公司将开放网上申购，这只新股如何？南财AI新闻实验室新股排查课题组为大家扒一扒。

公司面临市场竞争加剧，原材料市场价格变动以及持续开发新客户的风险

浙矿股份在5月18日发布的《首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书》中，一共提示了16个风险。

南财AI新闻实验室整理发现，排除一些常规性风险，其中有三大风险跟公司的经营关联性非常高，值得投资者注意，分别是市场竞争加剧风险，原材料价格变动风险和持续开发新客户的风险。

首先是市场竞争加剧风险，我国破碎、筛选设备的市场容量巨大，但下游客户极其分散且地域分布广，行业内以中小型企业为主，行业集中度较低，整体研发和创新能力较弱，产品同质化现象严重，致使低端市场面临着激烈的价格竞争。

浙矿股份提示，公司的产品主要为大型化、成套化破碎筛选设备，由于中高端市场的竞争对手相对较少，公司近年来的收入规模和毛利率均稳定增长。但是随着下游行业产业结构的升级和调整，未来不排除国外知名矿山机械制造商采取低价策略拓展国内市场，以及国内竞争对手快速成长与公司在中高端矿山设备领域直接竞争的情形发生，从而使公司面临市场竞争加剧的风险。

其次是原材料价格变动风险，浙矿股份生产所需的主要原材料包括钢材、铸锻件、机械件等。据招股书披露，2017-2019年，浙矿股份原材料占相应期间主营业务成本的比例为83.39%、85.30%和 85.25%，占比均较高，上述原材料价格的波动将对公司产品成本构成重大影响。

浙矿股份在招股书中提示“虽然公司具有一定的议价能力，并采取调整采购政策、改进生产工艺、优化产品结构等措施尽可能降低原材料价格波动带来的不利影响，但总体而言，原材料价格主要受市场供求关系和上下游行业景气度的影响，公司对采购成本的可控力度相对有限，从而面临原材料价格变动所引发的相关风险”。

第三是持续开发新客户的风险，招股书提到“公司破碎设备的正常使用寿命一般为3-5年，实际使用寿命因矿石属性、开机时长、日常维护等因素呈现一定的差异。鉴于客户设备采购周期与产品使用周期基本一致，同一客户在采购公司产品后，如无进一步扩产或持续技改需求，其短期内向公司进行重复大额采购的可能性较小，因此公司面临持续开发新客户的风险”。

因此，浙矿股份提示，2017-2019年，公司的主营业务收入中来源于新客户的收入占比分别为 80.80%、61.93%和 74.04%。未来若公司无法在维护原有客户的基础上，持续开拓新的客户或市场，或在开拓新客户、新市场时遭遇较大困难，将可能对公司的经营业绩造成不利影响。

发审委聚焦公司销售产品需要为客户贷款提供担保，海外销售收入变动以及库存商品数额大

浙矿股份在创业板上市，发审委于2019年5月24日给出反馈意见。

发审委关注的问题中，公司对部分客户采用按揭贷款模式进行销售，海外销售收入变动以及库存商品数额较大这三大问题值得关注。

首先是公司对部分客户采用按揭贷款模式进行销售的问题，报告期内（2017-2019年），浙矿股份对部分客户采用按揭贷款结算模式，具体方式为：一般情况下，客户与公司签订销售合同并向公司支付部分货款后，剩余款项由客户向银行申请贷款，银行批准贷款后由银行以客户名义将贷款直接支付给公司，客户与公司之间货款结清。同时，银行为将贷款风险降至最低水平，除规定客户将所购机器设备进行抵押担保、贷款人及其关联方提供保证担保外，还要求公司或其实际控制人陈利华承担连带担保责任。发审委要求披露报告期公司采用按揭贷款模式进行销售的原因。

浙矿股份在招股书中解释采用按揭贷款进行销售结算的主要原因，对客户而言采用按揭贷款方式支付货款后可分月偿付银行本息，从而减轻其短期资金压力；同时，部分客户以抵押固定资产方式获取银行贷款的能力有限，采用按揭贷款有利于其盘活资金、降低资金成本，提高经营效率。对公司而言，采用按揭贷款模式可以加快应收款项的资金回笼速度，降低回款风险。

其次是海外销售收入变动的原因，据招股书披露，2016-2019年，浙矿股份的海外收入分别为1789.75万元、2304.87 万元、309.43 万元和 2006.96 万元，存在一定的波动。发审委要求公司补充披露海外销售收入波动的原因。

浙矿股份解释称公司2016年和2017年的海外销售收入较高，主要原因是因为公司加大了海外市场拓展力度，前期储备的海外订单逐步实现销售收入所致。随着国内订单持续增加、产能趋于饱和，公司2018年末再承接新的海外成套生产线订单，导致当年海外销售收入下降。

第三是库存商品数额较大的问题，据招股书披露，2017-2019年，浙矿股份的库存商品金额分别为 1374.91 万元、1663.74 万元和1053.96 万元。发审委要求补充披露报告期内公司库存商品较大的原因，与“以销定产”销售策略是否一致。

公司解释称“库存商品金额主要受产量及产品出库速度的影响。公司破碎、筛选设备作为下游客户砂石开采生产线的组成部分，客户会根据砂石开采或生产进度，调整破碎、筛选设备的安装时间，因此，当产品完工后，公司与客户协商发货时间，如客户推迟收货，将导致期末库存商品金额增加。此外，公司会根据市场情况，对部分标准化产品适当提前备货。因此，报告期内公司库存商品余额呈现一定波动”。

除了以上公司风险点，来自启信宝的数据显示，浙矿股份历史上还涉及多条司法诉讼，其中包括2条其他纠纷，11条买卖合同纠纷，一条合同纠纷，一条与破产有关的纠纷。浙矿股份历史上还有4条因未验先投被整顿规范的违规违建记录，2条动产抵押记录。

声明：文章仅供参考，不构成投资建议

(作者：黄涛编辑：朱益民）