两会财经 | 财政政策发力，今年刺激规模比去年扩大50%以上|财政政策_新浪财经

原标题：两会财经 | 财政政策发力，今年刺激规模比去年扩大50%以上

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根据2020年《政府工作报告》，今年财政预算赤字率提高至3.6%以上，比去年预算高0.8个百分点，赤字规模较上年增加1万亿元至3.76万亿元，同时发行1万亿元抗疫特别国债。此外，今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元，比去年增加1.6万亿元。

如果算上为企业新增减负超过2.5万亿元，今年财政刺激规模将达到11万亿元，比去年扩大了3.8亿元，增幅达到52%。

分析师认为，在新冠肺炎疫情对经济造成巨大冲击的背景下，更大力度的财政刺激或将直接拉动全年名义GDP增长3-5个百分点，如果考虑财政的乘数效应，最终对经济增长的支撑作用可能更大。

赤字率连破3、3.5两个关口

在我国，长期以来，3%的赤字率被视为财政安全的警戒值。今年赤字率比警戒值高出0.6个百分点，是否会为我国的财政健康带来威胁？

对此，国海证券(4.100, -0.08, -1.91%)首席宏观分析师樊磊对界面新闻表示，首先，在当前的经济环境下，打破所谓的3%的警戒线，对支撑经济来说是一个必要的举措。其次，虽然赤字率扩大了0.8个百分点，但实际上扩大的规模可能没有那么多。

“因为去年的预算收入中有大概5000亿-6000亿元特定国有金融机构的利润上缴，而考虑到这些机构的资金空间，今年大概率不会再有这些收入了。所以按照今年的口径来看，去年实际的真实赤字率应该已经到了3.3%。这样的话，今年的扩张幅度其实没有那么大。”他解释称。

复旦大学经济学院副教授余显财对界面新闻指出，在疫情肆虐给宏观经济带来巨大不确定性的特殊环境下，赤字率的扩大幅度是合适的，也是相对审慎的。

“政府工作报告指明，安排的赤字主要用于地方的‘六保’，保住了民生，就保住了后续发展的基本力量。保住了市场主体，也就保住了就业，这都是为了经济更长远发展的考量。”他说。

“如果说通过赤字能够有效地巩固和促进实体经济的发展，通过‘六保’实现了‘六稳’的战略目标，实体经济的发展就会为后续的偿债提供健康稳定的税收来源。从这一意义上来说，赤字的绝对值并非主要风险所在，恰当地安排赤字资金的使用更为关键。”余显财补充道。

李克强总理在做政府工作报告时也提到，今年财政赤字规模比去年增加1万亿元，同时发行1万亿元抗疫特别国债，这是特殊时期的特殊举措。各级政府必须真正过紧日子。

政府工作报告强调：“中央政府要带头，中央本级支出安排负增长，其中非急需非刚性支出压减50%以上。各类结余、沉淀资金要应收尽收、重新安排。要大力提质增效，各项支出务必精打细算，一定要把每一笔钱都用在刀刃上、紧要处，一定要让市场主体和人民群众有真真切切的感受。”

特别国债发行额度不及预期

在财政政策“三支箭”（赤字、地方专项债、特别国债）中，抗疫特别国债的发行额度落在市场预期的下限。

此前，官方智库中国金融四十人论坛（CF40）认为发行规模应在1万亿-1.5万亿元，券商经济学家多预计发行规模在2万亿元以上，中国财政科学研究院院长刘尚希则建议发行5万亿元抗疫特别国债。

粤开证券首席经济学家、研究院院长李奇霖对界面新闻表示，发行特别国债更多地是为了应对疫情冲击下潜在的财政缺口，是为了保存量，并不是旨在刺激多大的增量经济规模。

樊磊认为，特别国债发行额度定在1万亿元是政府出于对长期财政稳定的考虑。他指出，特别国债不计入一般公共预算，按照《预算法》的要求，特别国债资金应用于有一定回报的项目。

“但其实（有一定回报的项目）并不是特别好找，尤其跟地方政府专项债相比，抗疫国债能够投资的范围更窄一些。而且财政工具中还有一些如地方政府融资平台贷款等隐性债务工具，再叠加中国当前本身的抗疫压力没有西方国家那么大，1万亿特别国债的规模算是够用了。”他说。

在资金用途上，根据政府工作报告，特别国债资金将直达市县基层、直接惠企利民，主要用于保就业、保基本民生、保市场主体，包括支持减税降费、减租降息、扩大消费和投资等。此外，公共卫生体系建设也是特别国债的投向之一。报告指出，“用好抗疫特别国债，加大疫苗、药物和快速检测技术研发投入，增加防疫救治医疗设施，增加移动实验室，强化应急物资保障，强化基层卫生防疫。”

临近两会前，经济学界掀起了一场有关财政赤字货币化的讨论，争论的背后是谁来为特别国债买单。赞成财政赤字货币化的学者认为，央行可直接出钱以零利率认购财政部所发行的巨额特别国债，为积极财政措施与经济刺激计划筹资。反对者则表示，如果开了财政赤字货币化这个口子，就从根本上放弃了对政府财政行为的最后一道防线，从中长期来看，可能会导致恶性通货膨胀和货币危机。

从政府工作报告将抗疫特别国债发行额度定在市场预期下限的1万亿元来看，金融市场完全可以消化发行需求，短期内，直接的“财政赤字货币化”在中国不会发生。

减税降费力度超预期

两会召开前，市场普遍认为，考虑到去年2.3万亿元巨额的减税降费，加上突发的新冠疫情对财政造成的压力，今年进一步减税降费的空间不大。

但今天发布的《政府工作报告》明确表示，要加大减税降费力度，全年为企业新增减负超过2.5万亿元。强化阶段性政策，与制度性安排相结合，放水养鱼，助力市场主体纾困发展。“要坚决把减税降费政策落到企业，留得青山，赢得未来。”

具体来看，今年继续执行下调增值税税率和企业养老保险费率等制度，新增减税降费约5000亿元。前期出台6月前到期的减税降费政策，包括免征中小微企业养老、失业和工伤保险单位缴费，减免小规模纳税人增值税，免征公共交通运输、餐饮住宿、旅游娱乐、文化体育等服务增值税，减免民航发展基金、港口建设费，执行期限全部延长到今年年底。小微企业、个体工商户所得税缴纳一律延缓到明年。

澳洲会计师公会华东和华中区委员诸斌对界面新闻指出，本次减税降费新增规模的目标靶点非常明确，一个是增值税，另一个是养老、失业、工伤保险单位缴费，都是有针对性地进一步为企业纾困。

他表示，增值税作为消费流通领域的主要税种，继续下调其税率的目的就是扩大内需，这和政府工作报告提到的“实施扩大内需战略，推动经济发展方式加快转变”相吻合。而降低养老金等单位缴费内容则具有双重效应，一方面可以为企业节省成本，另一方面间接提高个人可支配收入，从而促内需。

“可以看出，企业尤其是中小微企业是这次减税降费政策的重点关注对象。”诸斌说，未来各地政府有望跟进出台更多有关中小微企业的扶持政策，比如针对小规模纳税人的减负政策、为中小微企业员工减免社保和养老保险费等等。