18日机构强推买入 6股极度低估|海上风电_新浪财经

原标题：18日机构强推买入 6股极度低估来源：同花顺金融研究中心

中天科技：海缆大订单助推业绩增长光纤行业边际改善

事件：公司近日公告，全资子公司中天海洋工程签署《国家电投江苏如东H4#海上风电场项目EPC 总承包合同》合同金额59.8 亿元人民币，中天海洋工程占326，795 万元人民币;与如东海翔海上风力发电有限公司签署了《国家电投江苏如东H7#海上风电场项目EPC 总承包合同》合同金额651，019 万元，中天海洋工程占379，370 万元人民币。上述合同中中天海洋工程总价共计706，165 万元人民币。

大额订单助力业绩提升，营收有望进一步增长。公司2019 年营收实现增长，净利润出现下滑。其中营收387.7 亿元(YOY14.29%)，毛利率12.82%(YOY-14.51%)，实现归母净利润19.69 亿元(YOY-7.2%)。

2019 年受光纤招标价格下降影响，光通信产品营业收入70.37 亿(YOY-6.67%)，毛利率31.47%(YOY-23.15%)，较大程度影响了公司净利润的增长。随着5G 建设的大规模展开，光纤光缆的需求将扩大，公司光通信业务业绩有望稳定增长。

在光通信业务营收下降的背景下，海洋业务的高速增长使得公司业绩超出市场预期。海洋业务2019 年营业收入20.86 亿元(YOY95.05%)，毛利率38.79%(YOY37.26%)。70 亿元的大额订单将助推公司在海洋业务的业绩增长，公司整体业绩有望持续增长。

光纤行业边际改善，有望受益5G 建设。5G 基站取消了馈线，5G前传将采用光纤连接，拉动光纤需求，同时随着5G 流量的增长，光纤将受益于传输网持续扩容。公司核心产品特种预制棒、光纤、光缆等处于5G 产业链的上游。目前，公司拥有具备完全自主知识产权并全资控股的光纤预制棒工厂，年产量达2000 吨以上，相关技术逐步成熟，在国内处于领先水平。同时在积极布局光通信和天线等领域，市场份额也在不断提升。

近期中国移动公布了光纤、光缆集采，光缆总招标规模589.68万芯公里，单价52.83 元/万芯公里，行业边际改善。

海缆市场空间广阔，打造业务新增长点。公司作为国内少数具有批量海缆交付能力以及海上施工总包EPC 能力的厂商，具备海缆-海底观测、勘探-海缆敷设-风机施工于一体的海洋系统工程总集成能力。2019 年度，国内海上风电项目总招标容量为10.7GW，招标金额约148 亿元。中天科技(600522)2019 年度中标其中3.08GW 海上风电项目，累计海缆中标金额达65 亿元，占比达44%，国内市场占有率第一。国家能源局发布《风电发展“十三五”规划》，提出到 2020 年底全国海上风电开工建设规模达到 10GW，力争累计并网容量达到 5GW 以上。海上风电进入高速发展期。海底电缆需求量可观，市场前景广阔。公司近年来海洋相关业务从营业收入到订单量级都有显著提升，业务已初步形成“光电+特高压+海缆”的格局。

投资建议：光纤行业处于底部，公司受益5G 建设的光纤需求增长，同时海缆业务快速增长。我们预计公司 2020-2022 年归母净利润分别为23.47 亿/30.63 亿/39.34 亿元，对应 EPS 分别为0.64/0.77/1.00 元，对应的PE 为16X、12X、10X，给予“买入”评级。

风险提示：光纤行业竞争加剧价格不及预期;海上风电建设进度不及预期。

一心堂：股权激励激发经营活力特慢病打开成长空间

投资要点

事件：公司公告，于2020 年5 月12 日首次向91 名激励对象授予512.2 万股限制性股票，授予价格为10.42 元/股。

股权激励计划调动核心员工积极性，推动公司业绩稳健增长。公司发布了2020年限制性股票激励计划，由于4 名激励对象自愿放弃认购，激励对象人数由95人调整为91 人，首次授予的股票数量由546.2 万股调整为512.2 万股，预留股份由53.8 万股调整为87.8 万股。由于公司在2020 年4 月23 日向全体股东每股派息0.3 元，授予价格由10.72 元/股调整为10.42 元/股。公司于2020 年5月12 日首次向91 名激励对象授予512.2 万股限制性股票，授予价格为10.42元/股，拟在未来三年分别解锁40%、30%和30%，解锁条件为以2019 年归母净利润为基数，2020-2022 年归母净利润增速分别不低于20%、40%和65%。

在管理层大换血背景下，该激励计划有望激发新一届管理层提升公司业绩的动力，留住关键人才，有利于公司长期可持续发展。

账上资金充裕，一省一配物流中心保障业务扩张。公司账上资金充裕，截至2020年第一季度末，公司货币资金达12.9 亿元，充裕的资金储备有助于管理层快速开展和推进各类投资项目，公司规模有望进一步扩张。截至2019 年末，公司共有11 个物流配送中心，总建筑面积达10.8 万m2，可保障6000 多家一心堂(002727)直营连锁门店的商品配送，及完成中药外部销售跨度29 个省的100 多家客户、60 家药厂的配送。一省一配物流基地的建成节约了租赁成本、物流成本，大幅降低了商品流通的整体成本，一方面能够让顾客以更低的价格取得商品;另一方面，一省一配物流中心形成了跨区域、跨省级的物流网络，降低了公司跨区域经营的风险，为公司持续扩张提供有力的物流保障。

特慢病业务打开成长空间。2019 年，公司慢病医保门店对门店整体销售贡献率为10.4%，单店最高贡献率达到84.1%;慢病医保门店客单价约296 元，是非慢病顾客消费客单价的4.2 倍。根据国家心血管病中心披露的数据，2018 年，我国心血管病、高血压病患者各为2.9 亿人、2.5 亿人，潜在目标顾客群体庞大，潜在市场空间广阔。公司正在积极布局特慢病业务，至2019 年底，公司各类特慢病医保支付门店达477 家(其中3 家专业特慢病药房)，同比增长39.9%，占公司门店总数的7.6%，预计特慢病业务有望驱动公司未来业绩增长。

盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为1.32 元、1.58 元和1.87元，对应PE 分别为19 倍、16 倍和14 倍。考虑到公司作为直营连锁领先企业，股权激励有望激发经营活力，特慢病业务有望打开公司成长空间，未来持续快速发展可期，维持“买入”评级。

风险提示：门店扩张不达预期，特慢病业务增长不及预期，药品降价风险等。

星宇股份系列点评之三十-“家文化”：换个视角看星宇

事项：

星宇秉承“团结、拼搏、坦诚、创新”的企业精神，践行“爱、感恩、责任”的家文化，坚持以人为本，打造了一支朝气蓬勃、团结向上、吃苦耐劳、责任为本、作风过硬的优秀团队，公司多名员工获得常州市劳动模范、全国五一劳动奖章、全国劳动模范，优秀的企业文化是公司实现可持续发展的根本基石。本篇报告从公司的“家文化”入手, 系统梳理星宇对于员工的各种福利、激励政策和公司的文化建设。

奖励活动：先进表彰、责任状奖励、知识产权奖励、老员工表彰等;

员工福利：节假日福利、子女暑期托管班、精选食堂伙食、员工培训、员工持股计划等;

文化建设：献血日、安全日、员工篮球赛、太极操、敬老活动、花园工厂、消防运动会等。

国信汽车核心观点：车灯是我们长期推荐的零部件优质细分赛道，兼具“起点高、弹性大、持续长”三大特征，星宇作为国内自主车灯龙头企业，以本土研发响应优势和质量、成本管控逐渐实现进口替代，近年来深耕德系(一汽大众)、挖掘日系(丰田、本田和日产)、进军豪华(ABB)，在客户、产能、产品端均有新的突破。2020 年3 月12 日，星宇塞尔维亚项目在尼什市举行奠基仪式正式开工建设。3 月13 日，第十四届广汽丰田供应商大会在线发布，星宇股份(601799)荣获广汽丰田2019 年度“研究开发协力奖”、“品质优良奖”。企业高速发展的背后离不开优秀企业文化的建设，星宇始终秉承“团结、拼搏、坦诚、创新”的企业精神，践行“爱、感恩、责任”的家文化，通过各种福利、激励政策和公司的文化建设活动，促进企业的稳健有序发展。考虑疫情因素对汽车汽配行业2020 年一季度或有压制，但看好后续补偿性消费，全年影响有限，我们暂不调整此前盈利预测，预计19/20/21 年利润8/10.3/13 亿元，对应EPS 为2.90/3.71/4.72 元，对应当前股价PE 为30.1/23.5/18.5X，近期受疫情及海外市场下跌影响，公司股价回调较多，我们认为公司海外进度符合预期，国内新客户、新产能、新产品持续突破，未来3-5 年仍将维持稳健增速，具备全球车灯龙头潜力，坚定看好，维持“买入”评级。

评论：

优秀的企业文化是公司实现可持续发展的根本基石，作为国内自主车灯龙头企业，星宇股份数十年如一日践行“爱、感恩、责任”的家文化，从奖励活动、员工福利、文化建设多方面促进企业健康发展。