【基金经理PK:董承非、傅鹏博、朱少醒、刘彦春等,谁更值得托付?】买基金就是选基金经理,什么样的基金经理值得托付?哪些基金经理值得你托付?怎么才能选到好的基金经理呢?2020金麒麟最佳基金经理评选,快给你心仪的基金经理投票吧!【投票】
炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!
中国保险资产管理业协会会长、泰康保险集团执行副总裁兼首席投资官段国圣:
对A股市场不悲观 技术性衰退存买入机会
来源:证券日报 本报记者 苏向杲
近日,中国保险资产管理业协会会长、泰康保险集团执行副总裁兼首席投资官、泰康资产总经理兼CEO段国圣,就“后疫情时期”的险资配置策略,包括A股、H股、债券市场的投资机会等热点问题,接受《证券日报》记者的采访。
此前曾任中保投资公司首任董事长、如今掌舵泰康资产管理的段国圣表示,对于未来A股走势,需要考量的最核心问题是,“这次疫情对经济是一次性的冲击,还是会导致长期经济大萧条?我们判断,大概率全球不会陷入长时间经济大萧条,在这样一个前提下,我对A股市场并不悲观,对债券市场并不乐观。”段国圣认为,如果不是全球性的大萧条,而是技术性的衰退,那对股市来说,尤其是优质股票,将是一个买入机会。
对经济的判断需要不断观察和修正
《证券日报》:在疫情冲击下,险资的权益、固收等大类资产配置策略如何调整?
段国圣:这个问题的核心是,这次(疫情)是一次性冲击,还是会导致长期经济大萧条?这个问题清楚了,所有问题都清楚了。
我们现在倾向性的意见是没有进入全球性大萧条。但这个意见不一定对,我们仍在不断地观察、修正自己的观点。随着事态的变化,过两天也可能会改变观点。
我之所以认为没有进入全球性大萧条,基于以下两个方面的考量。
一方面是,我们认为疫情最终可以控制住。我的主要观察点是发达国家和主要经济体,包括:美国,全球第一大经济体;中国,现在已经没有问题了;第三大经济体日本,以及对我国(经济)影响很大的周边国家。这些国家的疫情控制住了,对全球经济的影响就会变小。
另一方面是,如果疫情得以防控,有没有可能形成全球经济大萧条?
首先,可以看到,此次疫情对整个生产要素的破坏不大。从劳动力角度,疫情会导致人死亡。但从劳动经济学上讲,不影响全球劳动力。疫情对资本的破坏也没那么大,有些小企业会倒闭,但大的企业能扛过去。疫情对技术也不会造成破坏。因此,一旦疫情过去,生产就可以恢复。
其次,一个很重要的因素是(应对)政策出台很快。经历过2008年金融危机后,美国吸取了教训,及时推出各类政策。中国也做了同样的事情,后面可能还会有新的政策。
最后,美国的资产负债表有改善。除了政府债务仍很多外,美国的企业和个人的资产负债表是有改善的。因为经过上次金融危机后,无论是欧洲还是美国,很多资产负债表是修正的。美国的企业债务杠杆很高,但它跟传统的杠杆高不一样,因为传统杠杆高是借钱去扩大再生产,这次美国企业是借钱回购自己股票。虽然资产负债表稍微有一点杠杆偏高,但(本质)不一样。
根据上述判断,我们判断全球大概率不会进入大萧条。但实事求是地讲,这个判断有可能会出错。如果出错了,我的观点可能会发生变化。
假定全球不是一个大萧条,而是一个技术性衰退,如果限定在今年,今年过去疫情结束的话,那么对股市,比如说对于优质的股票来说,是一个买入机会,因为市场会普遍下跌。
对债券市场来说,低利率不可能维持长久。因为利率是由技术、储蓄、投资和整个社会的企业回报等因素所决定的,所以技术性衰退并不改变长期利率趋势。我并不认为中国会像日本、欧洲或中国台湾一样,往零利率方向走。我们也不认为,美国会往零利率的方向、负利率的方向走,美国现在的零利率是一个短期结果。
但是,如果真的出现全球经济大萧条,就不好说了。现在没有一个人能确定预测未来的趋势,我们也只能讲大概率事件。在这样的前提下,我对A股市场并不悲观,对债券市场并不乐观。
H股被低估不代表一定能赚到钱
《证券日报》:港股投资最近较热,险资也不断去港股增持和举牌,个别险企称公司的港股股价被低估,您怎么看待港股的投资机会?
段国圣:相对于A股来说,我确实认为港股被低估了。我看过银行股、保险股,真的如几家保险公司领导所讲的,严重被低估。如果从价值投资角度看,是可以买的。当然,这里面有个假设,就是全球不陷入大萧条,中国不陷入大萧条。
就保险公司自身而言,我们判断,大概率中国或全球不会陷入一个长期的萧条,而是一个短时间的影响。基于这样的判断,港股就是被低估了,当然这还涉及到对疫情的判断。
保险公司特别是寿险公司,估值与利率是相关的。当正常的时候和利率不下降的时候,保险公司肯定是值钱的,保险公司的边际利润和经营利润是稳定的。但如果利率很低的话,保险股就不值钱了。如果我们经历一个5年到6年的全球大萧条,不仅保险公司不值钱,所有上市公司都会不值钱。
总体来说,如果我们假定疫情今年过去,以后就好了。在这种情况下,保险公司是严重被低估的。但是,严重被低估并不一定说明(投资者)就能赚到钱,这个问题我们要把它分清楚。因为中国香港股市受到很多因素的影响,既受中国经济的影响,也受全球流动性的影响。如果不出现大萧条,(投资)这些低估值港股长期来看肯定会赚钱。
业绩稳定优异源于均衡投资理念
《证券日报》:泰康资产是如何保持多年稳定优异的投资收益?
段国圣:首先,泰康资产具有良好的治理结构,我们是泰康集团全资控股,股东稳定。泰康保险集团董事长陈东升也信任公司的管理团队,使得泰康资产的管理团队非常稳定,我已在泰康工作19年了。
其次,泰康资产本身是走专业化的道路。我们管理的企业年金、其他第三方的资金以及泰康集团内部委托给我们的资金,这些年的投资业绩都是比较好的,最重要的核心就是坚持走专业化的道路。在专业化的基础上,我们慢慢形成了一套投资体系,无论是权益、固收,还是另类投资,都形成了一整套分析框架,这套框架被市场证明是有效的。
第三,与我们均衡化的投资理念有很大关系。投资人首先必须有价值理念,我们并不去做一些炒作的事,但市场在不同时间会产生不同风格,单一的投资风格即使做得再好,在市场里面也不可能取得稳定的投资收益。当你形成一个均衡的、多样化的投资风格时,就能够适应市场在不同时间产生的不同风格。
新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:常福强


关注公众号查看全文
公司资本论
连接每日热点,
点评股市众生相
微信公众号
扫一扫 关注我
热门推荐
事发上海!妻子被撞,丈夫拦停酒驾肇事逃逸者,致其十级伤残,被索赔30万,法院判了 收起事发上海!妻子被撞,丈夫拦停酒驾肇事逃逸者,致其十级伤残,被索赔30万,法院判了
- 2025年02月18日
- 14:18
- APP专享
- 扒圈小记
3,592
马云双任中国兵器工业集团总经理
- 2025年02月19日
- 03:55
- APP专享
- 扒圈小记
2,300
越南批准数十年来最大改革计划,预计影响10万公务员
- 2025年02月18日
- 15:41
- APP专享
- 北京时间
1,898

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)
投资研报 扫码订阅
股市直播
-
趋势领涨今天 10:23:29
捷昌驱动(sh603583)公告称,公司股票连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%,属于股票交易异常波动情形。经自查,公司目前生产经营活动正常,市场环境、行业政策未发生重大调整,生产成本和销售等情况没有出现大幅波动。公司控股股东及实际控制人不存在应披露而未披露的影响公司股价异常波动的重大信息。公司专注于线性驱动行业,生产的线性驱动系统广泛应用于智慧办公、医疗康护、智能家居等领域。公司主持的“领雁”研发攻关计划项目仍处于研发和测试阶段,目前尚未对市场进行批量供货,暂未形成收入。 -
趋势领涨今天 10:23:05
=加入潜伏擒牛VIP,享四大顶级服务=【1】购买VIP自动加入私密小直播间!【2】每周3-5只超短金股调入调出服务,适合实时看盘的投资者!【3】每周一份高端内部绝密文章:包含近期布局、热点版块、指数预判!【4】每月2~3只高端中线金股服务!(VIP超短、中线个股均有涉足,让上班族也能跟上VIP节奏!)现月课7.5折,1288元!季课6.9折,3558元,续费季度更划算!新朋友可先月课体验!点网址,直接买,订购地址:【更多独家重磅股市观点请点击】【更多独家重磅股市观点请点击】 -
趋势领涨今天 10:04:53
【南向资金今日净买入超103亿港元 阿里巴巴获净买入居前】南向资金净买入103.24亿港元。其中,阿里巴巴-W、快手-W、华虹半导体分别合计获净买入约28.30亿港元、8.13亿港元、7.35亿港元;美团-W、晶泰控股-P合计遭净卖出13.31亿港元、0.49亿港元。 -
数字江恩今天 09:45:35
这里昨日的急跌、今日的急涨都属于宽幅震荡结构,哪怕略为突破3366也不改变这个事实。宽幅震荡中,急跌不杀跌、急涨不追涨,今天修复之后,等待再次回踩,配合5分钟底背离和轮峰线的支持寻找机会。 -
数字江恩今天 09:45:27
这里先不看细节,直接看15分钟图。图上的3464-3418蓝色轮峰线是核心,3140的反弹abc突破蓝色轮峰线之后,只要不有效跌破轮峰线,维持之上震荡,其实都是宽幅震荡结构。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:45:17
今日最瞩目的板块当属人形机器人(sz300024)机器人(sz300024),此外,deepseek各个细分行业也在修复。无论是大盘,还是双创,还是国政2000都反V了昨日的中阴线实体部分。市场大悲后迎来大喜,大悲大喜后自然是各种观点的混乱。 -
数字江恩今天 09:45:11
A股两市今日成交6751 + 10459 = 17210 亿人民币,相比昨日缩量近800亿。大盘早盘1小时左右强力拉升,然后全天在20点内的小区间窄幅震荡,收涨27个点。个股方面,和昨日想法,超过85%的个股收红。7%以上大幅上涨个股家数也超过了昨日大幅下跌个股家数。 -
数字江恩今天 09:45:07
宽幅震荡忌追涨杀跌 -
趋势领涨今天 09:25:41
盘后再放利好,两部门:鼓励外资在华开展股权投资 引导更多优质外资长期投资我国上市公司;适时进一步扩大电信、医疗领域开放试点 研究制定有序扩大教育、文化领域自主开放实施方案。五部门印发《优化消费环境三年行动方案(2025—2027年)》 -
北京红竹今天 08:47:20
3、指数调整还没到位目前沪指五分钟级别三买还是没有出现,恒生科技指数和创业板也没有跌破防守线,昨天第一次洗盘,今天快速修复。对于指数来说,调整还没有完成,至少五个新低还没有。如果你是纯指数交易者,还要继续等。不过我在直播中也大家说过了,指数会有回落,但不谈大风险,定义为洗盘。目前指数的洗盘还没结束。