进可攻退可守医药板块逆势走强！机构揭秘医药股投资逻辑医药主题基金怎么选？|医药板块_新浪财经

原标题：进可攻退可守医药板块逆势走强！机构揭秘医药股投资逻辑医药主题基金怎么选？来源：天天基金网

　　4月8日，A股三大股指集体震荡，医药板块逆势走强，板块涨超1%，景峰医药、海正药业、以岭药业、赛隆药业涨停。

　　在过去的3月份，大盘下行情况下，医药生物板块表现抓人眼球。中信医药指数全月上涨1.26%，跑赢沪深300指数7.90个百分点。机构指出，短期来看，医药板块向上动力犹在，可重点关注医药板块中三类公司需求推动型、成本驱动型和国产替代型企业。创新药、基因检测、肿瘤治疗、免疫治疗等与技术进步相关的行业，都将是资本长期关心的领域。

　　对于个人投资人而言，医药板块细分繁多，企业估值分化严重，选择医药股的成本是较大的。不妨关注一下医药主题基金。

医药股投资逻辑：短期投资看需求中长期转向重症医学

　　在过去的3月份，大盘下行情况下，医药生物板块表现抓人眼球。中信医药指数全月上涨1.26%，跑赢沪深300指数7.90个百分点。在大盘“跌跌不休”的情况下，医药板块稳健向上，也让不少投资者“蠢蠢欲动”。

　　仙瞳资本执行合伙人刘牧龙向21世纪经济报道记者分析道，国内的投资机会可以分为两个阶段，一个是短期投资，一个是中长期投资。

　　短期投资的部分主要是针对口罩等防护产品和部分诊断产品，对于二级市场的投资者来说，最佳的介入机会已经过去了，这类产品的市场具有易过性、是短期机会。而中长期的投资机会主要集中在重症医学领域，一些国内市场之前没有关注到的重型生命支持的、替代生命支持的设备，比如ECMO，此次疫情引起对医疗卫生投入的重视，使得这些领域具有成为“可以延续最起码5年以上的中长期的投资机会”的潜力。

　　自年初以来各细分行业普跌，医药板块涨幅处于各细分行业上游水平，以中信行业指数计，今年初以来医药板块指数上涨8.22%，跑赢沪深300指数18.24个百分点，列29个一级行业第二位，表现仅次于农林牧渔板块。在子板块方面，刚刚过去的3月份里，生物制品、化学原料药上涨明显，分别上涨7%和5.1%；医疗器械、医疗商业、化学制剂小幅上涨，分别上涨3.6%、2%和1.2%。3月医药板块涨幅前15标的月涨幅均超过28%。生物制品、医疗器械的成长属性依然被看好。海通证券指出，目前医药板块估值将波动回落，处于历史高位水平。

短期来看，医药板块向上动力犹在。光大证券认为，可重点关注医药板块中三类公司需求推动型、成本驱动型和国产替代型企业。

　　海外疫情直接拉动了海外医疗设备的采购量，需求推动型企业的业务大增，呼吸机、医用口罩、手套、试剂盒等需求量持续激增，部分产品呈现出量价齐升的特点。而各国交通处在相对停滞状态，工业与民用石油需求大幅下降，将有利于原材料占主营产品成本比例高的成本驱动型企业。海外疫情蔓延也使得部分原料短期可能出现海外供给不足的情况，原料价格上涨、产业向国内转移，如原料药、血制品、CXO 等，国内厂商利用产能优势迅速抢占市场，短期实现量价齐升，提升市场份额。

　　另外，此次疫情也有望加快国内医疗器械进口替代的“脚步”。目前国内的进口替代仍然是处于初级阶段，主要是替代较低技术含量的器械，只有在企业收入增加后才会有更高的研发投入，从而使得进口替代持续进行。

长线需求转变

　　近期，医药板块虽然整体表现可喜，但是板块内“有喜也有忧”，既有企业业绩攀升，也有公司出现业绩滑坡。3月，在涨幅榜上，医药板块共121只个股上涨；在跌幅榜上，医药板块175只个股下跌。投资还需要看清时机，短线投资机会稍纵即逝，而长线投资板块随即发生转移。

　　刘牧龙向21世纪经济报道记者表示，医疗板块受益明显，比较确定的整个医疗板块会有一个更长的景气周期，但我们始终要心里有个数，不管这个疫情是一年结束两年结束，甚至三年结束，它都会结束的。

　　森瑞投资董事长林存也曾对媒体表示，投资者需要理性看待医药股的业绩变化，不能因一个季度的业绩增减就简单判断一家公司的优劣，投资者可从四种情况去分析医药公司的基本面。

　　第一种是受益于此次疫情、业绩因此抬升，而未来也会持续成长的公司。

　　第二种是业绩一次性受益的公司，这种公司基本是各种耗材企业，如口罩、体温枪、防护服、检验耗材或辅助性药物，包括中药、血制品等，短期业绩实现增长无疑，但长期仍有待检验，有的公司虽然部分产品受益，但其他产品的产销量则出现了明显的下滑。例如一些检验公司，核酸检测产品放量的同时，因医院大部分科室停诊，其他检验项目的停止也会导致更大的损失。

　　第三种是短期受损但长期逻辑不变的公司，这类公司的产品和相关业务有必需的刚性需求，疫情缓解后会逐渐回补，目前只是收入延迟。

　　第四种则是此次受损严重，且恢复也比预期较慢的公司。这类公司的市场需求依然很强，但因为是现场服务型形式，如果不是特别紧迫，营业恢复的过程也会相对较慢，且过往估值已经偏高。

业内人士普遍认为，医疗行业仍将是资本长线布局的重点，创新药、基因检测、肿瘤治疗、免疫治疗等与技术进步相关的行业，都将是资本长期关心的领域。不过目前医药板块中的细分领域短期估值可能会有所增加，但长期来看，部分项目是否能持续依然是个问题，短期内“蹭热点”出现上涨势头的行业可能缺乏长期发展的动力。

　　不仅如此，部分行业依然存在着掣肘发展的难题。以在线医疗为例，行业得到规模化飞速增长，但互联网医疗付费用户转化率仍较低，尚未摆脱烧钱模式，如何破局仍是整个行业集体面临的问题。(21世纪经济报道)

医药主题基金还能投吗？

　　近期医药板块走势较强，招商国证生物医药指数基金经理侯昊表示，鉴于疫情在全球蔓延，多国采取较严格封锁措施，短期看部分医疗器械、检测设备、原料药、血制品等需求较强，医药领域未来长期主线逻辑空间较大，可继续关注生物医药主题基金配置价值。

　　具体来看，疫苗子领域行业处于成长期，随着国内多个重磅疫苗品种相继获批，有望驱动行业快速发展。侯昊预计，短期来看，2020年国产13价肺炎疫苗、HPV疫苗有望获批上市，新型疫苗领域重磅产品将继续保持较快增长。长期来看，多价疫苗替代及升级是未来变革方向。

　　血制品子领域行业处于成熟期，行业没有新进入者，行业具备资源属性，壁垒较高，盈利能力良好，未来有望保持稳定增长，关键看浆站数量和产品结构。此次疫情中将静注免疫球蛋白列为免疫调节品种，在重患治疗及医护人员预防过程中发挥积极作用，生产厂家普遍库存紧张。侯昊表示，中长期来看，免疫球蛋白和凝血因子类产品将成为行业未来增长的驱动力，部分品种国产替代空间广阔。

　　体外诊断领域主要分为生化诊断、免疫诊断、分子诊断、微生物诊断、凝血类诊断、组织诊断等。侯昊预计，未来技术更新及国产替代仍有较大空间，与国外相比，行业集中度较低，优秀龙头上市企业同时受益于市场拓展及集中度提升。

　　侯昊表示，在国内当前控制较好的情况下，医药板块配置更关注医药领域未来长期主线，目前政策强调补齐公共卫生短板，同时继续推进集采、加大国产化推进力度和创新药扶持力度，预计政府有望围绕医防结合、分级诊疗、应急机制、互联网医疗等方向推进医疗系统改革。因此长线逻辑看，可继续关注生物医药主题基金配置价值。（经济参考报）

医药主题基金怎么投？

　　中航证券认为，上周受传播持续爆发和预期恶化影响，海外股市宽幅震荡，A 股也同样维持震荡走势，医药股防御优势凸显，除了中药和医疗器械，其余五个二级板块全线上涨。

政策利好因素也在逐步增多，国家药监局先后发布了新版《药品注册管理办法》、《药品生产监督管理办法》》和《关于有序开展医疗物资出口》的公告，引入药品全生命周期管理理念。受乐普医疗和迈瑞医疗等多家龙头公司业绩提振影响，白马股维持震荡向上的走势。

总体来看，2019 的年报维持强者恒强的分化态势，病毒传播对行业一季报业绩的影响或者会逐步释放。

　　长期来看，基于良好的业绩预期，建议继续围绕创新药产业链、高端医疗器械、医疗服务和医疗消费布局，关注优质标的。

　　对于个人投资人而言，医药板块细分繁多，企业估值分化严重，选择医药股的成本是较大的。不妨关注一下医药主题基金。

1、被动指数基金

　　主要的指数包括中证医药指数、中证医药100指数、上证医药指数、全指医药指数、细分医药指数、国证生物医药指数等。

　　从历史收益看，国证生物医药指数今年来涨幅已超10%，近一年涨幅超30%，表现抢眼，但行业PE已达到41.97，处于高估位置，投资需谨慎。