贵州白酒交易所痛失茅台经销权 白酒证券化遇难题

　　依赖茅台却痛失其经销权 背后股东群星闪耀

　　贵州白酒交易所停摆 白酒证券化遇难题

　　本报记者/党鹏/成都报道

　　“系统维护中。”4月1日，《中国经营报》记者注册以销售茅台酒为主的APP茅酒汇时，如此显示。

　　茅酒汇是贵州白酒交易所股份有限公司（以下简称“贵州白酒交易所”）的终端客户服务系统，其官方网站显示，截至目前累计交易量为100万瓶。同时停止交易的还有贵州白酒交易所，其信息披露的最后日期停留在3月27日。

　　贵州白酒交易所是按照贵州省市场监督管理局要求整改的，原因是3月21日该交易所借助疫情进行茅台酒促销而引发的舆情。为此，贵州茅台（600519.SH）在3月27日发布公告，称决定取消其控股子公司贵州佰酒汇电子商务有限责任公司（以下简称“佰酒汇”）的茅台酒经销权并解除经销合同。

　　《中国经营报》记者注意到，这个成立于2012年的贵州白酒交易所，其背后的股东可谓明星闪耀。天眼查系统显示，该交易所的间接持股人包括新希望系、碧桂园、贵州茅台集团等多家机构。

　　“作为茅台酒的大商，其借助事件营销形成舆情的背后，是传统厂商的宣传思维，显示出一种掌握核心资源的傲慢。”白酒专家蔡学飞告诉《中国经营报》记者，虽然这是贵州白酒交易所的个体行为，但是也透露出贵州茅台在整顿经销商队伍、推进直营化的战略正在加快。

　　一场促销痛失茅台酒经销权

　　3月21日，贵州白酒交易所于官方公众号发布《致敬|贵州白酒交易所1499茅台酒直供贵州援鄂防疫最美“逆行者”》一文。与此同时，该所还打出“‘黔’方到站，‘茅’酒洗尘”的广告，请援鄂英雄参与该交易所活动。

　　贵州白酒交易所针对援鄂英雄出售“平价茅台”的活动也有自己的规则：要了解详情扫码关注他们的微信公众号，并提交姓名、手机号、执业工作证明照片、援鄂工作证明照片信息，并下载APP进行注册，核实后为其发放飞天茅台酒购酒券，每人限购53度500ml规格飞天茅台6瓶，每瓶1499元，届时将通过短信告知购买地点。

　　公开资料显示，疫情期间，贵州省先后派出九批医疗队共计1443人，分赴武汉和鄂州。如果全部医务人员都采购的话，贵州白酒交易所需要提供的飞天茅台为8658瓶，以每瓶1499元的价格计算，总价值约1298万元。

　　“一般我们按照一吨飞天茅台约为2124瓶酒进行计算，那么此次贵州白酒交易所拿出的飞天茅台超过4吨。”在茅台镇从事白酒行业的张皓然表示，在当地有着优质资源的贵州白酒交易所，茅台酒一直是其主要销售来源，拥有年配额应该在90吨以上。

　　而据蔡学飞透露，贵州白酒交易所拥有的配额应该在200吨，“毛利为每吨200万元”。由此可见因为茅台酒配额的取消，未来直接影响贵州白酒交易所毛利就高达4亿元。至于茅台酒业务占该所比重有多少，尚不得而知，张皓然认为占比至少80%以上。

　　根据贵州白酒交易所对外宣传显示，佰酒汇的茅台酒销售规模已跻身茅台集团经销商销售排名前十，还在2014年取得茅台集团“百年金奖辉煌”总经销商资格。由此可见，贵州白酒交易所的实力不容小觑。

　　但随后的舆情反应让贵州白酒交易所措手不及。3月25日，贵州省市场监督管理局发布消息称，就贵州白酒交易所股份有限公司近期相关不当营销行为，该局约谈了该所主要负责人，要求该所要按照国家相关法律法规规定，守法经营、规范经营；要加强自律、遵守行业规范，不得关联抗击疫情，社会公益活动等进行商业化炒作，并责成该所迅速整改。

　　此外，贵州茅台也迅速发布公告称，取消佰酒汇的经销商资格并解除合同。由此，贵州白酒交易所的业务全面停滞。至于影响到企业的具体营收有多少，目前尚不得而知。

　　天眼查显示，贵州白酒交易所除了佰酒汇之外，还控股或参股四家子公司，分别为贵州酒交所直营有限公司、贵州兴黔卡本环境资源产业投资基金合伙企业（有限合伙）、贵州股权交易中心有限公司、贵州信用通供应链数据管理有限公司。至于是否影响到这些板块业务的开展，该交易所未接受记者采访。

　　“这次促销引发的舆情，是贵州白酒交易所的个体行为。”蔡学飞表示，这种销售行为带有一定的品牌宣传、造势目的，进行事件营销，突出贵州白酒交易所的地位。或许其最初的想法确实是给医护人员让利，但是茅台酒促销与医护人员的消费错位，消费者长期对茅台酒的标签化很容易形成公共舆论事件。“交易所掌握了绝对的核心资源，自认为给了消费者福利，但是对大众来说，是否适合用飞天茅台做促销有待商榷。”

　　此外，记者注意到在网络上一度有各种酱酒或者其他白酒，打着“致敬英雄”“武汉加油”等标签的瓶装酒进行促销。“这完全是打擦边球，非常不好。”蔡学飞说，在疫情期间企业应该保持初心，学会社会担当。

　　交易所背后股东明星闪耀

　　对于痛失茅台酒经销权的贵州白酒交易所而言，未来是否能够再次崛起尚不得而知，记者致电该交易所工作人员，截至发稿未收到关于整改措施的回复。

　　这家成立8年的白酒交易所，其背后的股东凸显出该机构的真正实力。

　　天眼查系统显示，贵州白酒交易所的股东目前有5位，控股股东为金汇财富资本管理有限公司（以下简称“金汇财富”），持有40%股权。其他为贵州恒丰伟业房地产开发有限公司（持有30%股权，以下简称“恒丰伟业”）等四家企业。其中，恒丰伟业的大股东为贵州花溪碧桂园物业发展有限公司，该公司为碧桂园地产集团100%持股。

　　此外，金汇财富的控股方是华创证券，后者的控股方是上市公司华创阳安（600155.SH），这是一家以生产化工产品为主的企业。根据公开资料，该公司的大股东是新希望化工投资有限公司，持有10.76%股权。此外，新希望系旗下南方希望实业有限公司持有6.41%股权。

　　华创阳安的股东还有贵州现代物流产业集团（6.21%股权）、贵州茅台酒厂集团（5.16%股权），这两大集团的背后都是贵州省国资委。

　　至于贵州白酒交易所的茅台酒经销权是否能恢复，目前尚不得而知。就此蔡学飞认为，此次取消贵州白酒交易所茅台酒的经销权，是高卫东履新祭出的第一剑，实际上也是贵州茅台实行直销控价战略的推动，未来还会持续整顿经销商，加快电商、专卖店、商超的直营化。

　　2018年贵州茅台在国内的经销商数量减少了607家，其中茅台酒经销商减少437家，这是其历史上“削藩”的最大力度。2019年前三季度，贵州茅台又减少了122家经销商，可见其整顿工作并未停止。

　　白酒证券化命题

　　“2014年53度飞天茅台”，开盘价2500元，收盘价2500元。近日成交0瓶，近日提货0瓶。累计提货10101瓶，库存519瓶。

　　在贵州白酒交易所网站上，3月27日的交易情况如此描述。从贵州白酒交易所的发行信息来看，成立至今，一共发行了三款产品，分别是“国台·珍藏1号·2012 ”、“百年金奖”茅台酒和53°飞天茅台酒（2014年生产），前一款的发行人为贵州国台酒业，后两款茅台酒都是由贵州白酒交易所的控股子公司佰酒汇发行。

　　在2011年至2012年，中国的白酒行业引来了“证券化”的转型期，中国白酒产品交易中心、中国期酒交易所、四川联合酒类交易所、上海国际酒业交易中心等纷纷成立。贵州白酒交易所就在此期间成立，具备登记、托管、交易、支付等服务功能，提供酒类产品发行、交易、评级定价、投资融资、仓储监管等多种服务。

　　但是随着白酒行业在2013年进入调整期，白酒交易所的产品发行也迅速降温，交易量和交易价格持续下滑。

　　贵州白酒交易所网站显示，其发行的三款产品近一年来销量很少，更多时候为零或者个位数。从产品价格来看，截至3月27日，“国台·珍藏1号·2012”的价格，收盘报810元，高出发行价10元。“百年金奖”茅台酒在2016年的挂牌价格为1800元，截至3月27日，收盘报3699元；53°飞天茅台酒（2014年生产）在2017年的挂牌价格为1200元，收盘报2500元。

　　“不是所有的白酒品牌和产品都可以证券化，白酒的金融属性一定要有品牌支撑。”蔡学飞表示，一方面证券化的门槛很高，目前只有茅台酒、水晶五粮液、国窖1573等国内少数产品可以实现证券化；另一方面资本市场对白酒的认可度低，金融水平有限。“目前只有茅台可以实现消费品、奢侈品和投资品的三品合一，具有不可替代性。”蔡学飞说道。

责任编辑：覃肄灵