道达投资手记：宏观政策加码 反弹行情将至？

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　　来源：每日经济新闻

　　上周，欧美股市强劲反弹，A股虽然也有所回升，但反弹力度明显较弱。其中，沪指仅反弹了0.97%，创业板指数甚至依旧下跌。

　　A股多头究竟在等待什么？海外市场大涨能否带动A股展开新一轮反弹行情？达哥与牛博士就此展开了讨论。

　　牛博士：达哥，上周海外市场都在涨，A股却“掉队”了，请您点评一下吧。

　　道达：美联储开启了无限QE模式，美国国会也通过了2万亿美元的刺激方案。道琼斯工业平均指数在上周一探底成功，上周道指累计涨幅高达12.84%。这个周涨幅创下了1938年以来的最大单周涨幅。

　　与此同时，其他国家的央行也纷纷降息，在很大程度上缓解了市场流动性风险。

　　而关键的问题似乎还没有得到解决。首先是欧美国家对疫情的控制，暂时还没有取得太大的效果，给大家的信心带来了冲击。同时，由此引发的担忧是，全球经济可能因此陷入衰退。即便爆发金融危机的概率在降低，全球经济何时能够从“坑”里爬出来，这个问题也暂时还无解。

　　对A股市场而言，上证指数更像是一个情绪指标，上周反弹幅度明显小于海外市场。一个很重要的原因是，北向资金大规模流出，要想再重新回流A股需要一个过程。

　　上周，A股表现相对较好的是上证50和沪深300，科技股继续走弱，这也是市场始终缺乏凝聚力的重要原因。

　　牛博士：A股见底了吗？我们到底还在等待什么信号？

　　道达：此前，我一直比较坚持的一个判断是，沪指前期低点2646点，很可能就是一个阶段性的低点。现在，我对这个观点的态度更加坚决了，理由有以下几个方面。首先，国内疫情基本得到有效控制，现在主要是防范境外输入风险。上周，国家对国际航空的管控更加严格，有望进一步巩固防控成果。其次，海外疫情还在攀升，同时也在不断接近峰值。第三，美国上周启动了无限量QE模式，欧美主要国家的央行也宣布降息。这些政策措施，对于股市而言，我相信绝对不会是无用功，对于缓解海外市场流动性危机将起到明显作用。

　　中国央行暂时还没有降息，这会不会是在“憋大招”呢？其实，也正是这个预期，将支撑A股展开反弹。

　　而就在3月27日，中共中央政治局召开会议，分析国内外新冠肺炎疫情防控和经济运行形势，研究部署进一步统筹推进疫情防控和经济社会发展工作。此次会议首次明确“发行特别国债”。这是以一种提高财政赤字率的方式，来缓解疫情对经济的冲击。对A股市场而言，显然是一大利好。

　　牛博士：您认为A股的反弹行情确实值得期待？

　　道达：2646点可能是阶段性低点，并不意味着后市不会再去考验这个低点。从上周五的表现来看，多头态度依然不坚决，市场对疫情的担忧并没有完全减轻。

　　短期而言，如果欧美股市继续大幅波动，那么A股在3000点下方可能还会有震荡。因此，建议操作上还是以防御为主。

　　沪深300指数仓位参考

　　此前仓位：五成

　　今日仓位计划：五成 （张道达）

责任编辑：陈悠然 SF104