摩根资管：美联储QE政策仍难使企业得到流动性支持 未来政策有望更具针对性

原标题：摩根资管：美联储QE政策仍难使企业得到流动性支持 未来政策有望更具针对性 来源：上海证券报

　　上证报中国证券网讯（记者 张骄）3月24日，摩根资产管理环球市场策略师朱超平发表对美联储量化宽松（QE）的评论称，美联储在3月23日的声明中宣布其将执行必要规模的资产购买，在本周的工作日每天购买750亿美元国债和500亿美元按揭抵押证券（MBS）。同时，此举被市场解读为“无限量QE”，但是美股在交易日内仍然下跌，反映出市场对美联储政策的效果缺乏信心。

　　朱超平表示，美联储的政策意在为市场注入流动性，以缓解股票和债券市场面临的压力。但是其不足之处在于，真正面临疫情压力的企业仍然难以得到流动性支持。在感染人数上升、隔离政策升级的情况下，金融机构对企业未来的现金流状况仍然存有疑虑，对发放信用贷款和购买信用债保持谨慎，美联储释放出的流动性难以传导至信用债市场，因而导致信用利差维持高位，企业仍然在融资和债务展期方面仍然面临困难。这是当前货币政策亟须解决的问题。

　　“同时，市场也应当注意到，美国的货币政策和财政政策正在逐渐取得突破，更为对症下药，即直接向企业和居民信贷主体提供流动性的方向演变。”他认为，被市场广泛忽略的一点是，在仍然不能直接购买信用债的情况下，美联储设立了多个新工具，用以支持流动性向企业部门流动，包括：一级市场公司信贷便利（PMCCF）、二级市场公司信贷便利（SMCCF）、以及定期资产支持证券贷款便利（TALF）等。这些操作的规模目前较小，但是反映出决策者对当前市场面临的问题有清晰的认识，因此未来的政策有望更具针对性。

　　朱超平进一步表示，随着各国在货币和财政支持政策的升级，市场的流动性问题有望逐步得到解决，投资者的恐慌情绪也将缓解。市场在未来的发展将更多取决于疫情防控方面的进展，如果感染人数在短期难以得到控制，可能造成经济的持续衰退，投资者关注的焦点将转变到经济基本面和企业盈利数据的调整，这可能对风险资产的价格带来持续的压力。“在配置方面，我们仍然保持谨慎的观点，偏向国债和投资级债券的配置以稳定资产组合的价值。”