3月以来超10个国家或地区启动降息 央行会不会跟进？

　　美联储降息至0 美股本月第三次熔断

　　半月内美国两次紧急降息，全球10多个经济体跟进；全球市场暴跌，标普500开盘跌8.14%触发熔断

　　美国正式迈入零利率时代并重启量化宽松。

　　美国东部时间3月15日，美联储紧急宣布降息，将基准利率降至0%-0.25%水平，降息幅度达100个基点，这是美联储史上规模最大的单日降息幅度，也是美联储半个月内第二次紧急降息。美联储同时还启动规模至少7000亿美元的新一轮量化宽松。

　　消息传导到市场，全球股市一片震荡。亚太股市多数收跌，欧洲股市低开低走，欧洲斯托克50指数开盘即下跌6.23%，美股开盘暴跌，触发熔断。

　　美再次紧急降息并启动量化宽松

　　在此前的3月3日，美联储已有一次紧急降息，将联邦基金利率降至1%-1.25%水平。本次美联储进一步降息100个基点，将利率降至接近0水平。美联储半个月之内的这两次降息，均为“非常规”行动，其3月份例行政策会议原定召开时间为3月17日-18日。

　　值得注意的是，本次会议是一次央行协同行动，美国与加拿大、英国、日本、欧洲、瑞士等国家和地区的央行宣布，通过长期的美元流动性互换协议安排来增加流动性，措施包括通过降低美元流动性互换协议利率25个基点，以及提供更长期限的美元流动性操作。上一次各国央行联合行动发生在2008年金融危机期间。

　　美联储还启动了新一轮7000亿美元的大规模量化宽松，未来几个月将增持至少5000亿美元的美国国债和至少2000亿美元的机构抵押贷款支持证券，并保持本金再投资。上周四至周五，美联储通过纽约联储回购操作向市场紧急投放至少1.5万亿美元流动性。

　　为支持银行机构满足家庭和企业的信贷需求，美联储还宣布一系列措施，包括鼓励银行动用“最后贷款人”贴现窗口，自3月16日起将银行贴现窗口的基本利率下调150个基点至0.25%，并将贷款期限延长至90天；还将数千家银行的存款准备金率降低至零，自3月26日生效。

　　3月以来超10个国家或地区启动降息

　　美联储周末紧急降息后，多个国家或地区纷纷跟进，采取了降息等宽松政策。

　　3月16日，新西兰央行宣布将官方现金利率下调75个基点至0.25%。中国香港金融管理局（金管局）宣布，基本利率根据预设公式下调至0.86厘，即时生效。当天晚些时候，卡塔尔央行宣布调降贷款利率100个基点至1%，韩国央行也宣布降息50个基点至0.75%。

　　日本央行16日举行紧急政策会议，代替原定于3月18日-19日召开的政策会议。随后日本央行维持基准利率在-0.1%不变，将采取额外宽松措施。

　　除此之外，还有一些国家或地区尚在研究是否降息。澳大利亚联储称，将在周四宣布进一步的政策措施，泰国央行将按计划在3月25日举行利率政策会议，菲律宾央行行长称，降息25个基点“基本成定局”。

　　香港金管局总裁余伟文表示，事实上，继美国3月3日减息后，环球央行及各国财政部门均相继减息或采取其他措施，再加上美联储这次行动，显示各国都积极使用不同政策工具，以应对疫情可能带来的风险。

　　据不完全统计，3月以来，已有美联储、澳大利亚联储、马来西亚央行、沙特央行、阿联酋央行、巴林央行、加拿大央行、阿根廷央行、英国央行等10多个国家或地区相关机构启动了降息。

　　股市巨震，标普本月第三次熔断

　　美联储宣布降息后，市场反应并不佳，10年期美国国债收益率下跌32个基点。16日亚市早盘，美股股指期货持续下行，触发交易限制。道指期货、纳指期货均跌超4%，标普500指数期货跌近4%。

　　亚太股市16日开盘高开低走，日经225指数、韩国综合指数双双跌超1%。截至收盘，日经225指数跌2.46%，韩国综合指数收跌3.19%。

　　3月16日，A股沪深两市高开，沪指、深成指开盘均上涨0.34%，创业板指上涨0.21%。开盘不久，两市低走，虽然中间有所反弹，但午后大幅跳水。截至收盘，沪指跌3.40%，失守2800点，深成指跌5.33%，创业板指跌5.90%。

　　中金公司研报指出，海外疫情升级可能继续是全球股市关注的焦点因素，相比之下A股市场韧性彰显，虽然受外围影响有所回调，但幅度明显小于海外主要市场。

　　3月16日，欧洲股市集体低开，欧洲斯托克50指数跌6.23%，德国DAX指数跌5.64%，英国富时100指数跌4.5%。开盘后欧股持续低走，法国CAC40指数跌幅扩大至逾10%，创2013年以来新低，德国DAX指数跌逾8%，英国富时100指数跌逾5%。恐慌指数VIX期货跌幅扩大至逾30%。

　　16日晚，美股大幅低开，道琼斯指数开盘下跌2250.50点，跌幅9.71%；纳斯达克指数开盘下跌482.20点，跌幅6.12%；标普500指数开盘下跌220.60点，跌幅8.14%，触发本月第三次熔断，美股暂停交易15分钟。

　　股市遇挫，被称作“避险资产”的黄金也走出下跌行情。16日晚，现货黄金跌幅扩大至2%，跌破1500美元关口，为去年12月26日以来首次。黄金股盘前大跌，巴里克黄金、金罗斯黄金跌逾10%，哈莫尼黄金跌逾9%。

　　■ 分析

　　美联储为何降息至零利率？

　　先发制人缓解疫情对经济冲击

　　美联储在声明中称，新冠病毒的蔓延扰乱了包括美国在内的许多国家的经济活动，全球金融状况受到严重影响，美国经济已步入“充满挑战的时代”。病毒将在短期内影响经济活动，并对经济前景构成风险，鉴于此，美联储决定降息至0%-0.25%并维持这一目标范围，直到确信美国经济经受住考验，并有望实现其最大就业和物价稳定目标。

　　美联储上一次将利率降至接近零发生在2008年金融危机期间，本次相当于重启“金融危机货币政策”模式。

　　东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示，美联储再次紧急降息，并将政策利率降至2008年全球金融危机爆发后的零水准状态，表明美联储对新冠肺炎疫情对美国及全球经济可能造成的冲击抱有极为严峻的预期。零利率再现、大规模QE重启，意味着美联储已将此次疫情对宏观经济的冲击与之前的全球金融危机等量齐观。此举也显示美联储正在采取“先发制人”式的行动，试图在疫情造成的破坏性影响到来之前，最大限度缓解其对经济的冲击烈度，其中一个重点是稳住金融市场。近期疫情引发国际资本市场剧烈波动下行，是美联储连续采取紧急行动的直接动因。

　　美国已深陷疫情风险，确诊人数快速攀升，据世卫组织数据，截至3月15日，美国累计确诊人数超过1600人。3月13日，美国总统特朗普宣布“国家紧急状态”以应对疫情。美国资本市场恐慌表现明显，上周全球股市再度遭受大幅波动，美股在一周之内两次触发熔断。

　　王青表示，如果下一步美国国内疫情加重，经济影响显现，美联储年内还有进一步实施负利率的可能，尽管当前美联储主席鲍威尔认为“负政策利率不太可能是适当的政策回应”。

　　中国央行会不会跟进降息？

　　定向降准已落地，3月LPR报价利率或继续下调

　　中国人民银行3月13日宣布，于3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。

　　3月16日，定向降准实施，同时开展中期借贷便利（MLF）操作1000亿元；不开展逆回购操作。

　　王青表示，近一段时期以来，我国央行货币政策权衡的一个重要维度是要保持好外部均衡，也就是避免与其他主要经济体相比，国内货币政策宽松步伐过快，最终导致人民币贬值压力加大。这样来看，美联储直接将政策利率下调至零水准，将大幅减轻我国央行货币政策灵活调整的顾虑，扩大边际宽松空间。综合考虑当前宏观经济运行态势及央行可能运用的货币政策工具，预计流动性宽松将带动3月LPR报价利率延续下调5-10个基点，二季度政策利率体系中的中期借贷便利（MLF）利率有望再度下调10个基点；下半年伴随通胀形势缓和，央行还有可能小幅下调存款基准利率0.25个百分点。这将减轻银行净息差收窄压力，推动存量浮息贷款利率转向LPR定价，进一步降低实体经济融资成本。

　　需要指出的是，与美联储的零利率政策相比，未来我国央行的降息行动将较为温和。在包括防范化解系统性金融风险在内的三大攻坚战进入决胜之年的背景下，下一步央行货币政策力度还将在稳增长、控通胀和防风险之间把握平衡。这意味着央行会继续坚守不搞大水漫灌立场，年内信贷、社融及M2增速大幅拐头向上的可能性不大。

　　新京报记者 顾志娟 程维妙 张思源

责任编辑：张玉洁 SF107